謝庚詳解新三板：滿足基準(zhǔn)條件我們就會(huì)說(shuō)Yes
一邊是大量的企業(yè)缺乏資金，一邊又是大量的資金找不到出路。這被稱為中國(guó)資本市場(chǎng)的“堰塞湖”現(xiàn)象；主板公司比中小板多，中小板公司比創(chuàng)業(yè)板多，而其他層次市場(chǎng)幾乎不存在，這被稱為中國(guó)資本市場(chǎng)的“倒三角”現(xiàn)象。證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌更是將后者描述為，“很少一個(gè)國(guó)家有很多博士和博士后，但是沒(méi)有中學(xué)生和小學(xué)生”。如何打通“堰塞湖”，破解“倒三角”？決策層和市場(chǎng)均已有共識(shí)，唯有“加快多層次資本市場(chǎng)發(fā)展”。其中，“加快”和“多層次”成為破題的“題眼”。
3月下旬的一天，春寒料峭，北京西三環(huán)邊某酒店的一個(gè)會(huì)場(chǎng)里座無(wú)虛席。在這個(gè)被全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司董事長(zhǎng)楊曉嘉稱為“歷史性的一天”里，72家已備案的主辦券商155位代表、10家非主辦券商代表及23家其他中介機(jī)構(gòu)合伙人近200人在此共同學(xué)習(xí)“股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”各項(xiàng)制度、細(xì)則、指引的實(shí)施細(xì)節(jié)。
全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司總經(jīng)理謝庚作了題為“多層次資本市場(chǎng)中的全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”的講話，第一次面對(duì)主辦券商群體全面闡釋和解讀了全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)制度框架及掛牌準(zhǔn)入、信息披露、持續(xù)督導(dǎo)、主辦券商職責(zé)、投資者適當(dāng)性等市場(chǎng)關(guān)心甚至是一度產(chǎn)生疑慮的焦點(diǎn)話題。
頗具學(xué)者范兒的謝庚聲音洪亮，言辭簡(jiǎn)練，邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，由于此前任職證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)監(jiān)管部主任多年，案例信手拈來(lái)，話語(yǔ)幽默。而在貴賓室的茶歇期間，面對(duì)本報(bào)記者和眾多券商、機(jī)構(gòu)老總的褒獎(jiǎng)和提問(wèn)，謝庚則顯露出積極、謙虛和謹(jǐn)慎的一面。
緊接著的下一個(gè)工作日，謝庚席不暇暖地趕往上海。當(dāng)天下午，由上海市浦東新區(qū)金融局舉辦的全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)制度規(guī)則培訓(xùn)會(huì)在上海張江舉行，200多家張江園區(qū)科技企業(yè)與中介機(jī)構(gòu)聽(tīng)取培訓(xùn)并參與互動(dòng)。大量企業(yè)希望通過(guò)在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌擴(kuò)大企業(yè)知名度，增強(qiáng)市場(chǎng)影響力，提高融資成功率。
謝庚的步伐詮釋了中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)正在“加快”這一明確信號(hào)。知情人士告訴本報(bào)記者，“加快多層次資本市場(chǎng)發(fā)展”最先見(jiàn)于十八大報(bào)告，其中的新意正是“加快”二字。十八大原文對(duì)此處的表述為“發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”，而一位證券交易所高層所在的黨代會(huì)小組提出，不能僅僅是發(fā)展，還要加快發(fā)展?！笆舜髨?bào)告僅僅改了十幾處，據(jù)說(shuō)這一條得到了高度認(rèn)同，無(wú)人反對(duì)?！鄙鲜鋈耸繌?qiáng)調(diào)。
在券商云集北京學(xué)習(xí)培訓(xùn)的間隙，謝庚總經(jīng)理在接受本報(bào)記者的會(huì)后采訪中，再次闡釋了多層次資本市場(chǎng)框架下的全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，厘清了諸多模糊的市場(chǎng)概念。
系統(tǒng)正名
什么是多層次市場(chǎng)？多層次市場(chǎng)的本質(zhì)就是風(fēng)險(xiǎn)的分層管理，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分層管理的方式就是制度的差異化安排。
上證報(bào)：作為繼滬深交易所之后經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的第三家全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(下稱“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”)與“區(qū)域性市場(chǎng)”存在哪些本質(zhì)區(qū)別。
謝庚：我們這個(gè)市場(chǎng)是在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基礎(chǔ)上演進(jìn)過(guò)來(lái)的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，掛牌的公司納入了證監(jiān)會(huì)的非上市公眾公司監(jiān)管范圍。為了防止風(fēng)險(xiǎn)外溢，區(qū)域性場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌公司應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行“非公眾、非標(biāo)準(zhǔn)、非連續(xù)”以及股東人數(shù)不超過(guò)200人的要求，其市場(chǎng)服務(wù)范圍也具有地區(qū)限制。而全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)是覆蓋全國(guó)的證券交易場(chǎng)所，其掛牌公司是經(jīng)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的公眾公司，其交易方式和股東人數(shù)不受上述限制。而且基于公眾公司的法律基礎(chǔ)，掛牌公司只要符合交易所上市條件，即可向交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。
大家可以看看《證券法》關(guān)于證券交易場(chǎng)所的表述，有證券交易所和證券交易場(chǎng)所，但是前面都有“要經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立”，因?yàn)樽C券交易所的設(shè)立和解散權(quán)限在國(guó)務(wù)院，我們是第三家由國(guó)務(wù)院批設(shè)的。國(guó)務(wù)院批設(shè)，納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管，這是我們市場(chǎng)區(qū)別于其他“區(qū)域性市場(chǎng)”的一個(gè)最本質(zhì)的特征。
上證報(bào)：“股轉(zhuǎn)系統(tǒng)”與過(guò)去證券公司的代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有何關(guān)聯(lián)性？
謝庚：大家對(duì)全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可能還不是很熟悉，過(guò)去了解的是所謂“中關(guān)村試點(diǎn)”，因?yàn)槲覀冞@個(gè)系統(tǒng)是在證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的基礎(chǔ)上演進(jìn)過(guò)來(lái)的，證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)是在本世紀(jì)初先基于原STAQ和NET兩個(gè)系統(tǒng)轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)的公司，是為服務(wù)他們的投資者股份轉(zhuǎn)讓而設(shè)立的，后來(lái)資本市場(chǎng)搞退市制度又出現(xiàn)了退市公司，這兩塊市場(chǎng)叫作“老三板”。
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