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　　多家股價跌破定向增發(fā)價的證券公司，近期紛紛公告調(diào)低增發(fā)價。券商股東正積極采取措施，以期推動股價回歸。

　　相比再融資受到的市場考驗，券商股在大宗交易市場上相對活躍，甚至有公司出現(xiàn)溢價交易的情況。業(yè)內(nèi)人士分析，多數(shù)大宗交易相對于當(dāng)日股價有一定折扣，近期多家券商股出現(xiàn)在大宗交易市場上，成交相對增加，券商股率先出現(xiàn)溢價交易或許預(yù)示著價值投資逐步回歸。　　

　　多家券商調(diào)低定增價

　　統(tǒng)計顯示，截至8月17日，共有71家上市公司出現(xiàn)最新股價與增發(fā)預(yù)案倒掛的情形，最高折價率達(dá)45.99%。其中，國金證券的折價率達(dá)31.62%。當(dāng)前券商再融資受到市場考驗，多家公司積極想辦法應(yīng)對。

　　申萬宏源上周三晚間披露了修訂后的增發(fā)方案，擬將增發(fā)底價由此前的16.92元/股下調(diào)至12.3元/股，將此前的融資上限由180億元下調(diào)至140億元。申萬宏源8月17日的收盤價為13.63元。

　　太平洋 8月10日晚間公告稱，公司擬按每10股配售3股的比例向全體股東配售股份。公告稱，鑒于近期證券市場變化和公司實際情況，公司對本次配股募集資金總額由原來的“不超過人民幣120億元”調(diào)整為“不超過人民幣45億元”。

　　8月4日，長江證券宣布將定增價調(diào)整為不低于10.91元/股，比原計劃的不低于15.25元/股降低約28%。

　　去年年底以來，十多家券商都有再融資計劃，并且在前期市場較好的期間發(fā)布預(yù)案，因此，定增價格近期多數(shù)被跌破。目前看，仍有不少券商的定增價處于折價狀態(tài)，例如國金、東興、東吳證券 、國元證券等。

　　從近期公告情況看，券商股東正積極采取措施，以期推動股價回歸。例如，國元證券大股東安糧集團通過與中信證券簽訂股票收益互換合同進(jìn)行專業(yè)化投資管理，由中信證券于2015年7月15日至2015年7月16日在股票二級市場上買入處于公開交易中的國元證券股票。股票收益互換交易中，收益互換所掛鉤的唯一標(biāo)的是國元證券在股票二級市場上處于公開交易中的股票。

　　高折價蘊藏投資機會

　　上市券商再融資潮出現(xiàn)調(diào)低增發(fā)價和縮小融資規(guī)模的新動向。截至8月17日，申萬宏源股價收于13.64元/股，每股比調(diào)整后的定增價高出1.33元，也就是說參與定增的機構(gòu)可以獲得超過10%的浮盈，長江證券收盤價為12.78元/股，相比于定增價與股價倒掛的上市券商，這兩家公司的投資價值更為明顯。

　　機構(gòu)統(tǒng)計顯示，2015年7月定向增發(fā)中標(biāo)價格與二級市場相比，中國鐵建為5折，中國中鐵為6.6折，中航飛機為7.2折。不少專注于投資定增產(chǎn)品的管理人看到其中的機會。截至7月31日，今年以來，上市公司實施定增的次數(shù)高達(dá)346次。以財通基金為例，7月份成功中標(biāo)的9個定增項目平均折扣高達(dá)7.6折。興業(yè)證券資產(chǎn)管理發(fā)行的金麒麟2號也看好當(dāng)前的定增機會，認(rèn)為未來回到定增價的可能性較大，并且在他們的產(chǎn)品序列里，有專注于二級市場的定增折價類產(chǎn)品，近一年有50%收益率。興證資管的定向增發(fā)小集合產(chǎn)品業(yè)績斐然。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年8月6日，在興證資管現(xiàn)有28只定向增發(fā)產(chǎn)品中，17只產(chǎn)品成立以來收益率超50%，其中8只產(chǎn)品成立以來收益率超過100%，4只超過200%。