上市不是酒企和酒商的唯一目標(biāo)

　　對(duì)于酒商而言，上市能為自身的資金“補(bǔ)血”，但要真正強(qiáng)大起來(lái)，尋找到良性的盈利模式才是關(guān)鍵。

　　2015酒業(yè)商業(yè)評(píng)論中，不可不提的一件事就是關(guān)于上市。這其中包括眾所周知的成功登陸主板的酒企——迎駕貢、口子窖、金徽，，還包括經(jīng)成功或正在沖刺新三板的酒商——1919酒類直供、華龍酒業(yè)連鎖、當(dāng)2014年馬云敲響納斯達(dá)克交易所的鐘聲時(shí)，似乎在人們的意識(shí)里，上市已經(jīng)演化為了“成功”本身。酒業(yè)也不例外，眾多酒企和商貿(mào)公司追逐在上市的路上。

　　酒企迎來(lái)“上市密集期”先來(lái)回顧一下2015年3家酒企成功上市的情況。5月28日，安徽迎駕貢酒股份有限公司成功登陸A股市場(chǎng)，成為繼2014年江蘇今世緣酒業(yè)上市后的第16家酒類上市企業(yè)，也是安徽首家民營(yíng)上市白酒企業(yè)； 一個(gè)月后，即6月30日，安徽口子酒業(yè)股份有限公司也成功登陸A股市場(chǎng)，它的到來(lái)也讓安徽酒業(yè)的“四朵金花”（另外兩家分別是1996年上市的古井貢酒和1998年上市的金種子酒）在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)會(huì)師；6月24日晚間，酒業(yè)又傳來(lái)消息稱，甘肅省金徽酒股份有限公司順利過(guò)會(huì)。遺憾的是，恰逢“股災(zāi)”時(shí)期，證監(jiān)會(huì)臨時(shí)暫停IPO，金徽酒并未如期上市。

　　在短短一個(gè)月之內(nèi)，連續(xù)3家企業(yè)上市成功，確實(shí)令人欣喜。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如此密集的酒企上市潮隱喻著國(guó)家對(duì)白酒企業(yè)政策在潛移默化地修正，正在從過(guò)去的限制性行業(yè)修正為自由競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。此外，資本市場(chǎng)的確需要高品牌溢價(jià)、高毛利貢獻(xiàn)、高市場(chǎng)容量、無(wú)產(chǎn)品保質(zhì)期、無(wú)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)、抗周期性的白酒企業(yè)給投資者更多的機(jī)會(huì)。3家酒企的上市為自身贏得了用以技術(shù)改造、產(chǎn)能升級(jí)的資金支持，擴(kuò)大了品牌知名度和影響力，其中口子窖、迎駕貢的上市還給徽酒格局帶來(lái)了一些變化。首先，在徽酒板塊，處于安徽一線的白酒企業(yè)至此都實(shí)現(xiàn)了上市。古井貢和金種子2014年銷售額分別達(dá)到59.25億元和20.75億元，而迎駕貢和口子窖也都超過(guò)了20億元。資本市場(chǎng)的成功將使得行業(yè)第一梯隊(duì)更加強(qiáng)勢(shì)，徽酒的品牌集中度也會(huì)隨之提高。

　　其次，徽酒板塊的格局將有可能發(fā)生改變。作為目前徽酒陣營(yíng)中唯一一家上市的私營(yíng)性質(zhì)酒企，迎駕貢具備更加靈活的體制，對(duì)由股市獲得的大量資金的使用擁有更大自由，也能使資本優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到最大；而口子窖在盈利能力上是非常強(qiáng)的，它的上市會(huì)加快其開(kāi)拓全國(guó)市場(chǎng)的步伐，從而利于在中國(guó)酒業(yè)推廣其好的模式。再次，在整個(gè)中國(guó)白酒板塊，之前唯有四川擁有最多的四家上市酒企，而迎駕貢和口子窖的加入，將會(huì)使得徽酒成為與之齊平的第二個(gè)白酒板塊。雖然兩個(gè)板塊的上市酒企體量不可相提并論，但確實(shí)有助于徽酒的擴(kuò)張壯大。酒業(yè)里盛傳的所謂“西不入川，東不入皖”說(shuō)法將更加令人信服。最后，兩家酒企的上市為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)了利好消息，給尚未走出調(diào)整期的白酒行業(yè)注入了一針強(qiáng)心劑。近幾年申請(qǐng)上市的酒企不在少數(shù)，而大多數(shù)并未成功，或默默無(wú)聞，或宣告失敗。例如幾度欲借殼上市的瀏陽(yáng)河酒企至今仍未上市成功。迎駕貢、口子窖幾乎同一時(shí)間上市成功，無(wú)疑給予其他酒企更強(qiáng)的信心，刺激酒業(yè)觸底反彈。新三板，酒商的沖刺目標(biāo)

　　再來(lái)看那些沖刺新三板的拼命三郎們。繼2014年8月“1919”掛牌新三板后，另一酒類電商企業(yè)酒仙網(wǎng)于2015年7月30日宣布近期獲得G輪融資5億元，并同時(shí)啟動(dòng)新三板掛牌相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　如同酒企憧憬主板市場(chǎng)一樣，酒商們的戰(zhàn)場(chǎng)是新三板。三板市場(chǎng)起源于2001年“股權(quán)代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，最早承接兩網(wǎng)公司和退市公司，稱為“舊三板”。相對(duì)的，“新三板”市場(chǎng)原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，因?yàn)閽炫破髽I(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。新三板進(jìn)入門檻低，掛牌速度快，主要針對(duì)中小微型企業(yè)。在2013年年底之前，新三板對(duì)掛牌企業(yè)的要求還局限在特定試點(diǎn)區(qū)域。因此可以說(shuō)，酒商沖刺新三板是時(shí)勢(shì)所驅(qū)動(dòng)。

　　對(duì)比3家公司來(lái)看，不難發(fā)現(xiàn)的一個(gè)共同點(diǎn)是，它們都不是傳統(tǒng)型商貿(mào)公司。

　　1919酒類直供將自己定位為一個(gè)集訂單處理、采購(gòu)供應(yīng)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、數(shù)據(jù)營(yíng)銷四位一體的專業(yè)數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)。1919以線下連鎖店起家，后積極向線上拓展，除通過(guò)官網(wǎng)銷售還在天貓、京東等16家電商平臺(tái)及中酒網(wǎng)、也買酒等020渠道講行銷售，2011年線上銷售額達(dá)到2.97億，占商品銷售收入的51.8%，過(guò)半的線上銷售占比也標(biāo)志著1919成功轉(zhuǎn)犁為“互聯(lián)網(wǎng)零售”電商公司。作為最早起步的酒類垂直電商，酒仙網(wǎng)的模式從一開(kāi)始就與傳統(tǒng)線下渠道商所不同，其核心業(yè)務(wù)是B2C。除了白有平臺(tái)外，酒仙網(wǎng)還在天貓、京東、當(dāng)當(dāng)、一號(hào)店、蘇寧易購(gòu)等若干家平臺(tái)商上開(kāi)設(shè)官方旗艦店。酒仙網(wǎng)從2012年就開(kāi)始利用其平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，為酒類生產(chǎn)企業(yè)和品牌商提供電子商務(wù)整體解決方案，包括協(xié)助開(kāi)設(shè)和運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)旗艦店及精品店，進(jìn)行互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的研發(fā)和推廣等，協(xié)助酒商建設(shè)和拓展線上銷售渠道。

　　除此之外，在2013年開(kāi)始布局020和B2B領(lǐng)域，并嘗試互聯(lián)網(wǎng)定制產(chǎn)品的銷售。成立于1989年的華龍酒業(yè)，在全國(guó)多個(gè)省市擁有數(shù)百家連鎖門店，自今年以來(lái)，亦走上了“互聯(lián)網(wǎng)+"的轉(zhuǎn)型升級(jí)之路。據(jù)悉，華龍酒業(yè)在黑龍江有兩個(gè)中心庫(kù)，北京一個(gè)中心庫(kù)，未來(lái)在國(guó)內(nèi)將以500公里或1000公里為半徑建中心庫(kù)。也就是說(shuō)，華龍酒業(yè)不僅是采購(gòu)商和代理商，還是供應(yīng)商和物流商。目前，華龍酒業(yè)正在快速拓展線下連鎖門店，并推出了“Along酒直達(dá)”，即消費(fèi)者從移動(dòng)終端下單，線下29分鐘送達(dá)。

　　由此可以看出，只有擁有創(chuàng)新的盈利模式才有可能在新三板上成功掛牌。此外，以酒仙網(wǎng)為代表的酒商公司對(duì)于上市的渴望程度要比酒企強(qiáng)烈很多。首次曝光的酒仙網(wǎng)營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，其2013年、2014年及2015年3月經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量分別為1.458億元、4.723億元和724萬(wàn)元，即在過(guò)去兩年酒仙網(wǎng)一直處在虧損狀態(tài)。但投資方看重的是酒仙網(wǎng)的未來(lái)，因此最近酒仙網(wǎng)又得以成功進(jìn)行第7輪融資。不過(guò)，投資方仍然希望能從酒仙網(wǎng)盡快得到盈利，而上市是達(dá)到這一目的的最為快捷的一條路徑。

　　誠(chéng)然，酒企和酒商的上市之路被寄予厚望，但需要注意的是，上市更多意味著獲得了資本層面的優(yōu)勢(shì)。對(duì)酒企而言，企業(yè)擁有了更多資金來(lái)對(duì)酒企進(jìn)行改造和升級(jí)，至于能不能讓酒企的業(yè)績(jī)更上一層樓，還是要取決于酒企的戰(zhàn)略方針和實(shí)際行動(dòng)。我們可以看到，一方面有新晉上市寵兒，另一方面也有被ST的昔日酒企，這充分證明，上市并不是萬(wàn)能的。公司上市之后，也就意味著管理人員放棄了他們?cè)人碛械囊徊糠中袆?dòng)自由，公司所有賬目必須對(duì)外公開(kāi)，商業(yè)保密性削弱。而公司的業(yè)務(wù)壓力也將增大，這種壓力有可能導(dǎo)致管理人員過(guò)度重視短期利益，而忽視長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。對(duì)于酒商而言，上市能為自身的資金“補(bǔ)血”，但要真正強(qiáng)大起來(lái)，尋找到良性的盈利模式才是關(guān)鍵。