2013-06-17 09:13:00 來源:成都日報
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正如本版之前對6月行情的預測一樣，6月A股市場如期出現(xiàn)了調(diào)整，新股發(fā)行改革重啟成為影響市場的主要因素。截至昨日收盤，上證指數(shù)在6月的前7個交易日當中下跌超過6%，創(chuàng)出了去年6月以來的月跌幅紀錄。值得一提的是，中國端午期間，海外市場頗不平靜。MSCI新興市場指數(shù)已跌至去年9月6日以來低點，泰國股市11日暴跌4.97%，菲律賓股市暴跌4.64%，印尼股市暴跌3.9%。在此背景下，歷來跟跌不跟漲的A股在6月余下的時間內(nèi)將如何演繹無疑引人關(guān)注。目前從各路機構(gòu)判斷來看，6月A股將以震蕩為主，但局部熱點仍有望持續(xù)。而從歷史走勢看，一旦新股發(fā)行重啟后，大盤會出現(xiàn)回升的走勢。
新股改革重啟何時開閘影響市場走向
新股發(fā)行何時重啟成為近期股市關(guān)注的焦點，而端午節(jié)前證監(jiān)會啟動了新股發(fā)行改革，隨著IPO開閘時間表確定，IPO正式開閘離市場又近一步。
IPO開閘時間表確定
6月7日，中國證監(jiān)會公布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》(下稱《征求意見稿》)，這標志著第四輪新股發(fā)行體制改革終于啟動，也為暫停半年之久的新股發(fā)行吹響了重啟號角。
值得一提的是，自2009年以來，證監(jiān)會此前已經(jīng)啟動了三輪IPO改革。2009年6月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步改革和完善新股發(fā)行體制的指導意見》；2010年11月，發(fā)布《深化新股發(fā)行制度改革的指導意見》；2012年4月，發(fā)布《關(guān)于進一步深化新股發(fā)行體制改革的指導意見》。本次為第四輪新股發(fā)行體制改革。
據(jù)介紹，新一輪新股發(fā)行體制改革意見，部分重點改革措施包括：根據(jù)改革方案，擬IPO企業(yè)招股書預披露時間進一步提前，實行“受理即披露”，同時發(fā)行人及中介機構(gòu)從披露之日起就須對申報材料的真實、準確、完整負責；已被證監(jiān)會受理的IPO在審企業(yè)，可以申請先行發(fā)行公司債；新股發(fā)行網(wǎng)下配售將優(yōu)先滿足社保、公募基金等機構(gòu)投資者的要求；規(guī)定發(fā)行人在招股說明書預披露后，發(fā)行人申請材料財務數(shù)據(jù)不得隨意更改；預披露提前到發(fā)行申請申報稿正式受理起，鼓勵股債結(jié)合的方式等。
根據(jù)《征求意見稿》，新股發(fā)行體制改革方案征求意見到21日結(jié)束，結(jié)束后監(jiān)管部門根據(jù)征求意見情況進行修訂并正式發(fā)布。方案正式發(fā)布后，在審企業(yè)已完成審核進程，并且符合新的發(fā)行改革方案內(nèi)容要求的，就具備了給予核準批文的條件。分析人士表示，這意味著新股發(fā)行距離正式開閘已經(jīng)越來越近了。
83家已過會企業(yè)或率先發(fā)行
根據(jù)最新公布的IPO排隊企業(yè)情況表，截至6月6日，已通過發(fā)審會的IPO在審企業(yè)共83家，投行人士表示，按照新規(guī)發(fā)行的首批上市企業(yè)有望從這83家排隊企業(yè)中誕生，但并非一次性給予83家企業(yè)核準文件，而是根據(jù)企業(yè)具體上市進程決定。業(yè)內(nèi)人士預期，《征求意見稿》完成征求意見并經(jīng)修改完善正式發(fā)布后，已過會企業(yè)中將有部分很快獲得核準批文，但由于此次改革方案將發(fā)行節(jié)奏交由市場自主控制，批文有效期相應延長至12個月，在自主定價、穩(wěn)定股價預案、減持與發(fā)行價掛鉤、主承銷商自主配售等機制的共同作用下，為取得更好的發(fā)行效果，IPO融資需求將逐步、平穩(wěn)釋放。
根據(jù)排隊企業(yè)情況表，這83家已經(jīng)通過發(fā)審會的企業(yè)中，擬在主板上市的有10家，擬在中小板上市的有30家，擬在創(chuàng)業(yè)板上市的有43家。其中，募資規(guī)模較大的企業(yè)有中郵速遞、陜西煤業(yè)等。
對比歷史靴子落地后大盤有望反彈
新股發(fā)行改革啟動讓原本就敏感的A股應聲下落，市場人氣迅速降溫，端午節(jié)后首個交易日，上證指數(shù)暴跌2.83%，一舉跌穿年線支撐。統(tǒng)計顯示，上證指數(shù)在6月的前7個交易日當中下跌超過6%，創(chuàng)出了去年6月以來的月跌幅紀錄。新股重啟對市場的影響顯而易見，那么隨后市場走勢將如何演繹呢？
對比歷史靴子落地大盤反彈
在A股歷史上，IPO開關(guān)與股指漲跌密切相關(guān)。而從近年來IPO開關(guān)后大盤的走勢來看，大盤整體趨勢并不會出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，但往往在重啟后會出現(xiàn)回升的走勢，這被投資者稱之為“靴子落地”。
2005年5月25日-2006年6月2日，因為股改等因素IPO暫停。這是A股歷史上，新股發(fā)行暫停時間最長的一次。2006年6月5日，新老劃斷第一股中工國際招股，雖然導致了短期市場的回落，股指也從1700點附近最低回落到1512點，但隨后很快就創(chuàng)出新高，此后更是一路上漲到6000點之上。2008年9月16日-2009年7月10日，在暴跌的市場影響下，IPO暫停。2009年7月10日，IPO在自2008年底暫停半年多后重啟，上證指數(shù)當日最高觸及3140點，隨后連續(xù)上漲4個月。
從歷史經(jīng)驗來看，新股發(fā)行對市場更多是一個短期影響波動，并不能改變市場的大趨勢。業(yè)內(nèi)人士指出，投資者對新股發(fā)行的擔憂，更多來自于心理層面。其中的邏輯大多來自于新股發(fā)行帶來新資產(chǎn)的供給，吸引資金分流到一級市場，則供求格局改變，市場下跌。
機構(gòu)觀點結(jié)構(gòu)性機會大行其道
6月前7個交易日當中上證指數(shù)下跌超過6%，“六絕”行情再現(xiàn)。那么，市場在隨后將如何演繹呢？目前，分析師普遍認為連續(xù)的下行后，各種利空已經(jīng)得到一定程度的消化，但是并沒有完全消失。在這種情況下，大盤沒有持續(xù)上漲的機會，只會橫盤或者震蕩下跌，但市場將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。
“6月有望先抑后揚。”德邦證券分析師表示，在連續(xù)下行后，6月市場整體將以震蕩筑底為主。事實上，已有部分資金逐漸進場，公開信息顯示，周四ETF出現(xiàn)近三年來最大單日凈申購和成交。上證50ETF和華夏滬深300ETF自下午兩點左右驚現(xiàn)巨額買單。兩只基金全天分別成交22.94億元、7.08億元，凈申購8.69億份(約14.99億元)、1.08億份(約2.62億元)。而ETF上次出現(xiàn)此巨量凈申購和成交還要追溯至2010年10月中旬。
分析師建議投資者關(guān)注市場的結(jié)構(gòu)性機會。在本次下跌中，市場結(jié)構(gòu)性特征非常明顯。不管是5月31日至6月7日的下跌，還是6月13日的暴跌，抑或是昨日的反抽，創(chuàng)業(yè)板和中小板的表現(xiàn)都遠遠好于滬深300指數(shù)，意味著成長股的表現(xiàn)遠遠好于大盤股。
結(jié)構(gòu)性機會再現(xiàn)新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)受追捧
端午節(jié)后兩個交易日里，上證指數(shù)下跌2.21%，滬深300指數(shù)下跌2.71%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲3.69%，中小板指數(shù)上漲0.30%。由此可見，盡管大盤出現(xiàn)調(diào)整，但市場局部機會仍在。其中，市場做多成長股的情緒依然高漲，新興產(chǎn)業(yè)仍是機構(gòu)關(guān)注熱點，此外部分防御性品種在調(diào)整市場中也逐漸走強。
新興產(chǎn)業(yè)仍有“黃金”
端午節(jié)期間外圍股市大幅暴跌，特別是新興市場國家。而在A股市場，新興產(chǎn)業(yè)個股5月出現(xiàn)迅速上漲，不少機構(gòu)認為6月新興產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)調(diào)整。從近期的市場表現(xiàn)來看，新興產(chǎn)業(yè)在短暫的調(diào)整后再度得到了資金的關(guān)注。
來自基金的觀點認為，中國經(jīng)濟增長放緩主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上，如建材水泥、鋼鐵、有色、煤炭等強周期行業(yè)低迷持續(xù)，業(yè)績繼續(xù)下行。在股市上，周期性行業(yè)股票被拋售，市場罕有起色。不過，以科技升級為主題概念的板塊及相關(guān)個股繼續(xù)成為市場行情的領(lǐng)頭羊，新興產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺更是引發(fā)A股的掘金熱潮。該基金認為，聚焦科技創(chuàng)新的投資思維切換將是大勢所趨，盡管短線以創(chuàng)業(yè)板為代表的科技股或有回落風險。但從長遠來看，以新興產(chǎn)業(yè)為代表的個股仍有“黃金”值得投資者關(guān)注。分析人士指出，近期市場調(diào)整，如果新興產(chǎn)業(yè)個股隨之調(diào)整的話，或?qū)⒔o上半年漲幅很大的有潛力的新興產(chǎn)業(yè)個股帶來好的低位建倉機會。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)難有起色的情況下，市場整體難有趨勢性的上漲機會，而整個市場將存在結(jié)構(gòu)性的投資機會，這些機會將主要來自代表經(jīng)濟未來發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)。
三大行業(yè)弱勢或有驚喜
新興產(chǎn)業(yè)是今年市場最大的熱點。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，在大盤微漲1.39%的背景下，337只股票型基金平均收益高達15.84%，其中前三名均為新興產(chǎn)業(yè)主題基金，新興產(chǎn)業(yè)主題基金成為今年市場“最紅基金”。從基金業(yè)績來看，投資者不妨也將投資重點放在新興產(chǎn)業(yè)上。其中，3D打印、節(jié)能環(huán)保等股有望繼續(xù)走強。
日前召開的首屆世界3D打印技術(shù)產(chǎn)業(yè)大會上傳來利好，3D打印有望列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。工信部原部長李毅中表示，3D打印還處于成長期，希望政府部門將其列入戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，制定相關(guān)專項規(guī)劃和扶持政策，積極推動3D打印技術(shù)的發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認為，在產(chǎn)業(yè)鏈應用步入實戰(zhàn)期的背景下，一些老舊的產(chǎn)業(yè)鏈會被淘汰，3D概念相關(guān)公司有望成為新行業(yè)頂端，涉及打印材料、成型設備、終端打印的公司將持續(xù)受到市場追捧，其將成為股市“掘金”亮點。
此外，在新興產(chǎn)業(yè)中，比較有確定性的行業(yè)是生物產(chǎn)業(yè)，申銀萬國分析師認為，該產(chǎn)業(yè)目前正處于高速發(fā)展階段，且和成熟市場相比仍有較大差距，增長空間廣闊，但是該板塊今年已經(jīng)有較大漲幅，且公司之間個體差異巨大，在個股選擇上不宜盲目介入，投資者可以關(guān)注具有核心競爭力，未來增長確定性高的個股，如診斷試劑龍頭科華生物，高彈性麻醉精神藥龍頭恩華藥業(yè)等。
信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)也是投資者可以關(guān)注的另一個板塊。有機構(gòu)認為，該領(lǐng)域在市場有較高的接受度，投資者可以關(guān)注網(wǎng)絡設備產(chǎn)業(yè)龍頭中興通訊，另外，在高端信息安全領(lǐng)域不斷突破的啟明星辰也值得關(guān)注。
新股發(fā)行改革利好大型券商
新股發(fā)行引入證券業(yè)期待已久的主承銷商自主配售機制，將提升券商培育機構(gòu)客戶的能力。業(yè)內(nèi)人士認為，根據(jù)《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》，網(wǎng)下發(fā)行新股由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇進行配售，這將促使券商更注重機構(gòu)客戶需求，長期利好券商良性發(fā)展。
網(wǎng)下配售不再實行比例配售或者搖號配售，而由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者、自主配售。這被認為是對保薦機構(gòu)最為有效的改革。
海通證券研究認為，最大亮點在于引入主承銷商自主配售機制，“網(wǎng)下發(fā)行的新股，由主承銷商在提供有效報價的投資者中自主選擇投資者進行配售”，同時，提高了網(wǎng)下配售對機構(gòu)投資者的比例。從2012年上市券商的IPO主承銷收入來看，中信證券、廣發(fā)證券收入最高，分別為7.28億元和3.90 億元；國金證券和太平洋證券收入占比最大，分別為15.44%和11.45%，兩者收入彈性最高。（劉泰山）
