2013-02-25 07:09:00 來源:華夏時(shí)報(bào)
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新年伊始，中信證券就拋出了一份50億元的短期融資：公司在2月17日發(fā)公告稱，20日在銀行間債市招標(biāo)發(fā)行50億元人民幣短期融資券，期限為3個(gè)月，而這已是進(jìn)入蛇年以來的第二次短融招標(biāo)，結(jié)合其在1月23日晚間公布的400億境內(nèi)外公司債券融資計(jì)劃，中信對(duì)資金的渴望顯而易見，而對(duì)比去年，中信的融資額僅為230億元。
有喜有憂，同樣是在兩個(gè)月之內(nèi)，執(zhí)國(guó)內(nèi)券商牛耳的中信證券卻接到了證監(jiān)會(huì)的兩封警示函：因其保薦的兩家上市公司百隆東方和東吳證券業(yè)績(jī)大幅下滑，而此舉被業(yè)界擔(dān)憂會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)被扣分甚而影響最終的評(píng)級(jí)結(jié)果。
券商求錢若渴
停了7年的券商短期融資券在2012年悄然重啟，而這種成本相對(duì)較低、發(fā)行方式靈活的融資工具迅速升溫成為業(yè)界新寵：根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月末，已有共計(jì)8家券商發(fā)行了24期短期融資券。盡管如此，中信證券的一紙400億融資計(jì)劃還是震驚了業(yè)界。
中信方面表示：債務(wù)融資工具按實(shí)際發(fā)行情況包括普通債券、次級(jí)債券、次級(jí)債務(wù)、結(jié)構(gòu)性票據(jù)及監(jiān)管機(jī)構(gòu)許可發(fā)行的其它品種；境外債務(wù)融資工具按實(shí)際發(fā)行情況可分為債券、次級(jí)債券或結(jié)構(gòu)性票據(jù)，且均不含轉(zhuǎn)股條款人民幣債務(wù)融資。
業(yè)界的擔(dān)憂主要在于：中信大舉發(fā)債背后到底隱藏著什么動(dòng)機(jī)？究竟是為了大力發(fā)展公司的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，還是業(yè)績(jī)下滑帶來的收購(gòu)和投資沖動(dòng)？中信在公告中表示，發(fā)債所募資金用途為用于滿足公司業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)需要，調(diào)整公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，補(bǔ)充公司流動(dòng)資金或項(xiàng)目投資等。記者就此詢問上市公司方面，公司人士只表示電話無法接往董秘鄭京處，不能回答相關(guān)問題。
2012年中信證券公布的業(yè)績(jī)快報(bào)呈現(xiàn)了“三下滑”的態(tài)勢(shì)：營(yíng)業(yè)收入約117億元，同比2011年下降了53.28%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)54.5億元，而凈利潤(rùn)為42.5億元，同比分別下滑了63.67%和66.17%。其1月份最新的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，母公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利較之去年12月則有所下降，但較之去年同期有所上升。
長(zhǎng)江證券券商分析師劉俊告訴記者：“去年業(yè)績(jī)大幅下滑主要是沒有了非經(jīng)常性損益——股權(quán)轉(zhuǎn)讓這塊，2011年轉(zhuǎn)讓了華夏基金，去年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看上去比較一般吧。至于說為什么融那么多資，其實(shí)一直在做這塊，去年也有債務(wù)融資，只是說在年初公布出來了，資金主要還是發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務(wù)吧，比如說融資融券，中信規(guī)模還是最大的?！?/font>
海通證券高級(jí)分析師董樂指出：中信的創(chuàng)新業(yè)務(wù)已居行業(yè)前列，2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)利息收入1.64億元，收入占比2.83%，到7月底公司融資融券余額為55.45億元，已躍升至行業(yè)第一位；截至6月末，公司資產(chǎn)管理總規(guī)模為718.39億元，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理收入0.96億元，同比下降10.48%。上半年直投子公司金石公司共有7單項(xiàng)目成功IPO上市，在券商直投子公司中位列第一，已產(chǎn)生浮盈7.2億元，去年全年可兌現(xiàn)的浮盈共4.2億元。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額和傭金率雙重提升：公司2012年上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)傭金凈收入15.61億元，同比下降23.58%，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入僅占營(yíng)業(yè)收入的26.96%。上半年股票基金市場(chǎng)份額5.68%，同比提高5.33%，其中二季度市場(chǎng)份額5.71%，環(huán)比提高1.24%。上半年股票基金凈傭金率0.077%，同比增長(zhǎng)1.86%，其中二季度傭金率為0.081%，環(huán)比增長(zhǎng)10.79%。
在投行業(yè)務(wù)方面，中信的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)也頗為明顯，根據(jù)海通證券的統(tǒng)計(jì)：公司2012年上半年完成15單股票主承銷項(xiàng)目，募集資金253.52億元，市場(chǎng)排名第一；完成45單各類債券主承銷項(xiàng)目，募集資金829.67億元，承銷金額和數(shù)量均列行業(yè)第一。實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入8.96億元，同比增長(zhǎng)54.16%。
據(jù)Wind 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，三季度中信證券完成4 單IPO 承銷，4 單增發(fā)，1 單配股和21 項(xiàng)債券承銷。前三季度共完成IPO 承銷15 單，增發(fā)7 單，配股1 單，債券承銷48 單，實(shí)現(xiàn)承銷、保薦業(yè)務(wù)凈收入13.78 億元，同比增長(zhǎng)22.59%。然而就是在投行攻城略地之余，中信日后連續(xù)收到了兩張罰單，可以說是栽了個(gè)跟頭。
三個(gè)月收兩罰單
在證監(jiān)會(huì)財(cái)務(wù)審核風(fēng)暴愈演愈烈之時(shí)，針對(duì)次新股的核查也未放松：1月10日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，監(jiān)管部門今年以來對(duì)保薦人開出了首張罰單，國(guó)內(nèi)最大券商中信證券被出具警示函，相關(guān)保薦代表人周繼衛(wèi)和邵向輝被處于“9個(gè)月內(nèi)不被受理負(fù)責(zé)推薦項(xiàng)目”的監(jiān)管措施，而去年11月，中信因?yàn)橄嗤碛稍诎俾|方IPO項(xiàng)目當(dāng)中被罰，張寧、劉順明兩人當(dāng)時(shí)是在2012年10月26日至2013年1月25日期間不被受理項(xiàng)目，懲罰力度大大升級(jí)。
來看一下這兩家公司：2011年12月12日，東吳證券正式登陸資本市場(chǎng)。當(dāng)年，東吳證券凈利潤(rùn)大幅下滑了59.9%，幅度已經(jīng)超過50%，而2012年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)22%；百隆東方是在2012年5月31日以每股13.6元公開發(fā)行，并于6月12日上市。短短兩個(gè)月后，其披露的二季報(bào)顯示，該公司2012年上半年凈利潤(rùn)為2.05億元，同比大幅下降72.04%，2012年凈利潤(rùn)將減少55%-80%。
根據(jù)《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》，證券公司被采取出具警示函等監(jiān)管措施的，分類評(píng)價(jià)時(shí)將給予相應(yīng)扣分，并直接影響最終的分類結(jié)果。而此前平安證券因保薦勝景山河項(xiàng)目被證監(jiān)會(huì)“撤銷保薦代表人資格”，這也是平安證券2012年評(píng)級(jí)由AA級(jí)降為A級(jí)的根本原因。而目前中信證券和東吳證券去年的評(píng)級(jí)分別為AA類和BBB類。
記者就此詢問東吳證券方面，董秘辦人士只是表示：你把問題發(fā)過來，我們稍后會(huì)回復(fù)你。公司給出的官方理由是： 2011年度證券市場(chǎng)走勢(shì)低迷，股指不斷下跌，成交量日趨萎縮，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和證券自營(yíng)業(yè)務(wù)收益大幅減少，造成公司業(yè)績(jī)下降。
而百隆東方方面則大表委屈：“我們業(yè)績(jī)下滑其實(shí)主要是行業(yè)的原因，不可控因素：受美國(guó)方面影響，棉花價(jià)格到達(dá)歷史高位，導(dǎo)致2012年度庫(kù)存原材料成本高，大大減少了毛利空間，需要時(shí)間去消化。其實(shí)我們的對(duì)外營(yíng)收做得還可以，這種行業(yè)的波動(dòng)保薦人也沒有辦法。只能說保薦人和我們的溝通很頻繁，因?yàn)橛须娫?、網(wǎng)絡(luò)等通訊工具，幾乎有問題天天都在溝通，他們也很勤勉。至于說這個(gè)罰單對(duì)他們個(gè)人乃至公司的影響到底有多大，這個(gè)我們也沒辦法評(píng)論?！?/font>
有行業(yè)內(nèi)部人士表示：證監(jiān)會(huì)的處罰一般會(huì)對(duì)券商分類評(píng)級(jí)的結(jié)果產(chǎn)生影響，一張警示函會(huì)導(dǎo)致評(píng)級(jí)被扣0.5分，而且從處罰力度來看，嚴(yán)厲程度在升級(jí)。雖不一定降級(jí)，但如果次數(shù)過多扣分加重被降級(jí)的話，每年給投資者保護(hù)基金繳納年費(fèi)的比例會(huì)增加。對(duì)證券公司申請(qǐng)?jiān)黾訕I(yè)務(wù)種類、新設(shè)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、新業(yè)務(wù)新產(chǎn)品試點(diǎn)等也將產(chǎn)生一定的影響。
而長(zhǎng)江證券分析師劉俊卻表示：“這不好說，因?yàn)檫@種罰單的影響大家還都在觀望，到底會(huì)有多少的扣分還不好說，評(píng)級(jí)主要是在下半年，考慮因素也很多很綜合，不能就下結(jié)論說降級(jí)?！彼瑫r(shí)也表示：目前主要推薦的券商股票是光大、華泰和海通，理由是具有較強(qiáng)的估值優(yōu)勢(shì)和業(yè)績(jī)彈性，中信證券排在其后。
