2013-01-17 07:16:00 來源:21世紀經(jīng)濟報
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1月16日，北京市金融街金陽大廈的一樓大廳，被稱為“新三板”的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)“低調(diào)”揭牌。
與以往眾多隆重的儀式不同的是，“新三板”整個揭牌儀式低調(diào)、簡短，參與者范圍也不廣，由中國證監(jiān)會副主席姚剛，北京市委常委、常務(wù)副市長李士祥出席揭牌儀式并致辭，證監(jiān)會紀委書記黎曉宏主持儀式。來自證監(jiān)會系統(tǒng)，股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司成員、中央有關(guān)部委及北京、天津、上海、湖北四省市等此前已經(jīng)開通股份轉(zhuǎn)讓試點園區(qū)的相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)參加。
值得注意的是，現(xiàn)場并未如此前市場預(yù)期一樣，同時公布相關(guān)交易政策和制度安排，此外，試點園區(qū)的擴容也未有進一步消息。
這意味著，真正的“新三板”完全成型，尚待時日。業(yè)界人士預(yù)期，今年三四月會有新一批園區(qū)擴容，做市商制度正式鋪開則有待明年解答。
“新三板”交易所揭牌
被稱為“新三板”交易所的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)籌備已久。目前，由楊曉嘉任職董事長、法定代表人，謝庚任總經(jīng)理。
自去年場外市場整體發(fā)展構(gòu)架初定后，全國場外市場籌建工作于2012年5月正式啟動。2012年9月20日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。
1月16日，全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司構(gòu)架也揭開面紗。記者了解到，目前公司股東單位由六大交易所加中證登公司構(gòu)成，包括上交所、深交所、中登公司、上海期交所、中金所、鄭商所和大商所。
雖然揭牌儀式簡單，但其背后意義巨大。姚剛把其歸納為四個方面轉(zhuǎn)折：包括非上市公司股份轉(zhuǎn)讓的小范圍、區(qū)域性試點將開始漸次走向面向全國的正式運行；市場運作平臺轉(zhuǎn)為國務(wù)院批準設(shè)立的全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限公司；掛牌公司的準入和持續(xù)監(jiān)管將納入證監(jiān)會非公監(jiān)管范圍；市場運行制度將由證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的試點辦法轉(zhuǎn)為全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)業(yè)務(wù)規(guī)則。
“揭牌儀式象征著新三板終于走向了常規(guī)業(yè)務(wù)，也就是新三板政策落地。新三板的運營管理機構(gòu)正式移交到了股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司?！蔽鞑孔C券場外市場部總經(jīng)理程曉明指出。
隨著股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的揭幕，未來三板與四板的架構(gòu)也將鋪開。其中三板就是在股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)運行的全國性場外市場，其在股東人數(shù)上可以突破200人。而四板則是區(qū)域性股權(quán)交易市場，人數(shù)上不可突破200人的限制。
此前，在人員構(gòu)建方面，股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司主要由證監(jiān)會及證券業(yè)協(xié)會抽調(diào)的人員構(gòu)成。楊曉嘉指出，全國場外市場運營管理機構(gòu)已在制度、政策、業(yè)務(wù)、技術(shù)和組織等方面完成了準備工作，正式運營的條件基本成熟。
值得注意的是，“新三板”交易所目前仍在擴大人員招聘中。據(jù)記者了解到，2012年底股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司對外公開招聘人才，涉及方向包括財會、法律、技術(shù)等。
做市商或明年進場
“新三板”推出一直遵循分步走的原則，繼籌建工作在去年5月啟動后，去年9月，非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點擴大，除北京中關(guān)村外，上海張江、天津濱海、武漢東湖等國家級高新區(qū)也納入了股份轉(zhuǎn)讓試點園區(qū)的范圍。但這部分園區(qū)擴大仍在原中關(guān)村代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)下運作，交易規(guī)則也遵循原有規(guī)則。
而轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌后，“新三板”仍未實質(zhì)運作，交易規(guī)則、園區(qū)擴大仍待解答。在業(yè)界人士看來，下一步“新三板”運作的主要突破工作正在于上述兩點。
程曉明表示，新三板是兩項工作，一是改革交易制度，另一個是擴大試點園區(qū)。“這兩者是互為條件、互為推進的。一個是先上數(shù)量，通過擴大試點園區(qū)的范圍，增加掛牌公司數(shù)量來推動交易制度改革。”
其中，在交易規(guī)則方面，于今年1月1日正式運行的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》已明確了大體框架，包括200人限制取消、向個人開放、撮合交易機制等。
而“新三板”交易機制的關(guān)鍵或在于做市商制度的推進。據(jù)此前信息顯示，監(jiān)管層將探索引入券商做市商制度。
“這個市場不僅要能融資，還要讓股份融資價格準確，這個對場內(nèi)市場來說不是大問題。但新三板是場外市場，主要是高科技公司，投資人對公司未來容易看不清，很難準確估值，所以需要做市商制度?！背虝悦鞅硎?。
而據(jù)其預(yù)計，做市場制度或明年才能運行。其指出，做市商相關(guān)規(guī)定、政策今年應(yīng)會公布。但具體操作需券商、交易所尤其是券商來參與做大量準備。“對券商來說，做市商制度是一把雙刃劍。一方面會帶來很大收益，但同時風(fēng)險也很大，所以需要很長時間準備，我估計在明年推出。”
此外，在園區(qū)推進方面，也將遵循分步走原則，先是試點園區(qū)逐步擴大，最后突破園區(qū)概念，擴大至全國具備條件的股份有限公司。
業(yè)界預(yù)計，園區(qū)擴大最快會在3月實現(xiàn)?！肮烙嬋脑聲俑魃?0個園區(qū)，到年底會有20個園區(qū)入圍，到明年剩下的80個園區(qū)全部入圍，同時交易制度逐步進行改革?！背虝悦鞅硎?。
