2013-01-05 10:08:00 來源:金羊網(wǎng)-新快報
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2012年已經(jīng)過去，末日也最終被證實為謠傳。不過，“人還在，錢沒了”，這句原本是趙本山小品中的調(diào)侃語，恐怕還是會讓大多數(shù)經(jīng)歷過去年A股風雨的股民們感到心酸。因為，據(jù)新浪財經(jīng)調(diào)查顯示，去年約有七成股民炒股虧錢。
不過，在去年12月大盤觸及年內(nèi)低點1949.46點之后，市場展開強勁反彈。就上證綜指日K線來看，多頭已連續(xù)向上攻克所有均線系統(tǒng)，市場強勢特征十分明顯。而多家券商在去年末發(fā)布的研究報告中紛紛表明了自己對今年股市運行的看法以及行業(yè)配置策略?？傮w來看，傾向于今年股市表現(xiàn)將好于去年的觀點占多數(shù)，呈相對樂觀態(tài)勢。而新型城鎮(zhèn)化板塊個股、銀行類個股則是多家券商重點推薦的對象。
指數(shù)
瑞銀證券年底滬深300指數(shù)在2500點左右
預(yù)計今年宏觀流動性將繼續(xù)改善。(1)在2012年已經(jīng)改善的流動性會在2013年產(chǎn)生更大的正面作用；(2)M1增速持續(xù)緩慢回升，并將趕上M2的復(fù)蘇速度；(3)社會資金價格(比如，實際有效貸款利率)持續(xù)緩慢下降；(4)外匯占款增速可能在2013年上升。盡管目前整體流動性還沒有達到寬松水平(比如，實際有效貸款利率還處于歷史較高水平)，但其在未來6個月持續(xù)改善的可能性較大。
股票市場流動性變化還在強烈改變市場結(jié)構(gòu)。小盤股的持續(xù)巨量供給(來自IPO、增發(fā)配股和限售股解禁)，可能扭轉(zhuǎn)A股估值結(jié)構(gòu)，小盤股的估值可能在2013年繼續(xù)下降，大盤股和小盤股的估值差異或?qū)⒚黠@收窄。
預(yù)計A股市場2013年將取得大約20%的回報率，滬深300指數(shù)將從目前的2100點上升至今年底的2500點左右。明年，長達3年的熊市將結(jié)束。隨著流動性繼續(xù)改善，估值將反彈，動態(tài)市盈率可望從8.5倍上升至9-10倍。預(yù)計每股收益將增長9%，但未來4-5個月內(nèi)分析師們將需要下調(diào)他們的預(yù)測，因為目前的市場一致預(yù)期(13%)仍然偏高。
安信證券
上證綜指運行于1850點-2300點
在當前全球經(jīng)濟企穩(wěn)，PPI溫和反彈的背景下，結(jié)合中國政府積極的基建投資，2013年中國宏觀經(jīng)濟環(huán)境不太可能出現(xiàn)通縮的環(huán)境，而更多地表現(xiàn)出“再通脹”的特征。這是我們在處理大類資產(chǎn)配置問題時的關(guān)鍵性假設(shè)。當經(jīng)濟依靠基建投資、出口和低庫存企穩(wěn)，且PPI、CPI溫和反彈，有利于企業(yè)盈利溫和回升，預(yù)計2013年企業(yè)盈利增速近8%。由于PPI和CPI裂口收窄，周期性行業(yè)盈利回升速度快于非周期性行業(yè)。我們認為，新型城鎮(zhèn)化口號的提出，在短期內(nèi)可以化解市場對于政府投資下滑的擔憂，長期來看回答了國內(nèi)需求來源問題。
但是，新型城鎮(zhèn)化將不得不面臨來自產(chǎn)業(yè)、人口、財政等幾個方面的約束和挑戰(zhàn)。新型城鎮(zhèn)化能否成功引領(lǐng)中國經(jīng)濟越過中等收入陷阱，仍是未知之數(shù)。經(jīng)濟企穩(wěn)和通脹回升同時意味著2013年資金環(huán)境不會出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，從而制約了股票市場上升空間。此外，天量的IPO積壓和大小非減持行為，也在不斷改變市場預(yù)期，股票市場市場化和國際化的進程仍然在繼續(xù)深化。綜合考慮以上因素，我們預(yù)計上證綜指運行的上限在2250-2300點區(qū)域，下限在1850-1900點一帶，全年表現(xiàn)將好于2012年。
平安證券
上證指數(shù)在2000點-2500點波動
上市公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已連續(xù)三個季度明顯改善，而同期購建固定資產(chǎn)等投資活動在大幅收縮。中國企業(yè)已經(jīng)開始重復(fù)美國企業(yè)量化寬松以來的行為模式，對應(yīng)企業(yè)資金重新配置需求將對其他資產(chǎn)價格形成有力支撐，樓市調(diào)控有利于股票資產(chǎn)的企穩(wěn)回升。傳統(tǒng)藍籌正經(jīng)歷從外生擴張向內(nèi)生增長的轉(zhuǎn)型，而成長股則需經(jīng)歷一二級市場新增供給的疊加沖擊。市場風格偏好將逐步從成長回歸價值，價值股投資受制于去產(chǎn)能過程的先后難易，成長股投則向政策驅(qū)動主題聚焦，但需警惕相關(guān)公司的潛在業(yè)績風險。
預(yù)計今年全部A股凈利增速為5%-10%?？紤]到影子銀行監(jiān)管趨嚴和市場利率上行放緩?fù)苿庸乐抵袠汹叿€(wěn)，對應(yīng)上證綜指運行區(qū)間小幅抬升至2000點-2500點。全年市場將遵循“節(jié)前反復(fù)，節(jié)后有戲，年末有風險”路徑運行，上半年市場行情或好于下半年。
中投證券
上證指數(shù)波動區(qū)間1900點-2400點
今年A股有望收陽線，預(yù)計上證指數(shù)波動區(qū)間1900點-2400點。理由如下：1.目前市凈率的接近歷史底部的大類板塊流通市值合計約70%，大面上估值再平衡可能接近結(jié)束，下跌空間有限。2.但2013年貨幣緊平衡環(huán)境下市場大漲概率也不大。預(yù)計信貸8.5萬億-9.0萬億，M2為12%-13%，M1為7%。3.換屆后第一年，中美政治周期均正面，可能成為2013年A股收陽線一個核心因素。寬財政更多轉(zhuǎn)型政策在2013年-2015年，預(yù)計每年多增赤字規(guī)模3000億-4000億。4.預(yù)計2013年全市場盈利增速5.7%，盈利低位弱改善，估值再平衡在結(jié)構(gòu)上會繼續(xù)。5.市場資金缺口絕對水平明顯收斂，股市資金面具有了邊際改善潛力。
行業(yè)配置
安信證券偏向于周期股
在行業(yè)配置方面，由于周期性行業(yè)盈利彈性相對較大，我們預(yù)計市場風格更加偏向于周期股。在周期性行業(yè)方面，我們相對看好銀行、地產(chǎn)、建筑建材、電力和重卡行業(yè)；在非周期性行業(yè)中，我們繼續(xù)看好醫(yī)藥、TMT行業(yè)。主題投資看好與新型城鎮(zhèn)化有關(guān)的農(nóng)業(yè)農(nóng)機行業(yè)，以及與信息化相關(guān)的安防行業(yè)。
瑞銀證券最看好金融業(yè)
周期性板塊或許在未來一個季度有較好表現(xiàn)。所有周期性板塊中，我們看好重卡、水泥和一些工程機械公司。如果政府支出能夠延續(xù)其在去年9/10月快速增加的勢頭，那么今年一季度的投資增速可能出現(xiàn)一定幅度的回升。在物價上升引發(fā)的庫存周期作用下，我們認為周期股在2013年第一季度將出現(xiàn)投資機會。2012年1-9月，中國的財政盈余6000億，全年財政赤字預(yù)算8000億，四季度可增加支出就達到1.4萬億，再考慮還有中央穩(wěn)定基金7500億，地方穩(wěn)定基金1700億。我們估算，2012年四季度中央政府的財政支出可以達到4.9萬億，同比去年增加20%。4季度的資金下?lián)?，可能推升明年一季度的投資增速。展望整個2013年，我們最看好金融(包括銀行和房地產(chǎn))和非必需消費品(汽車、家電、零售)行業(yè)。估值是我們選擇行業(yè)的首要因素。低估值的可選消費行業(yè)成為我們2013年的行業(yè)首選。根據(jù)對2012年具有超額收益的醫(yī)藥行業(yè)的研究表明，對于消費類行業(yè)，業(yè)績增長會同時帶來估值上升。今年可能確定性增長的可選消費行業(yè)，其股價回報不僅來自業(yè)績小幅增長，還來自估值上升。
平安證券周期和成長股策略不同
周期股的配置。結(jié)合中國式去產(chǎn)能所需考慮的行業(yè)固定資產(chǎn)占比和國有資本控制力，以及在建工程等指標顯示的預(yù)期產(chǎn)能變化趨勢，重點看好地產(chǎn)、汽車和礦采能源機械板塊，銀行則重新成為優(yōu)質(zhì)的打底倉品種。
成長股的選擇：聚焦政策驅(qū)動主題。成長股的結(jié)構(gòu)性機會源自確定性的政策驅(qū)動。圍繞公共服務(wù)均等化、制造業(yè)高端化和基建投資拾遺補缺三大政策趨勢，推薦醫(yī)藥(中藥獨家、診斷試劑)；環(huán)保(垃圾處理、脫硝、生態(tài)修復(fù))；市政水利(管道)；軍工(低估值)四大主題。
中投證券看好金融、環(huán)保、醫(yī)藥等行業(yè)
看好金融(轉(zhuǎn)型受益：小微金融領(lǐng)域的銀行、券商、保險)、環(huán)保(工業(yè)化后期高增速)、計算機服務(wù)(政府效率)，醫(yī)藥(增速持續(xù)超越GDP增速)，旅游酒店及文化傳媒(有空間也具有較大產(chǎn)業(yè)帶動作用)，以及周期弱平衡環(huán)境中具有配置持續(xù)性的子板塊：一二線房地產(chǎn)龍頭、汽車(SUV)、新疆水泥、能源裝備制造業(yè)、家電(集中度提升的龍頭)。
