2012-12-21 08:57:00 來源:投資快報(bào)
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2012年A股市場(chǎng)，上證指數(shù)歷經(jīng)了先升回落再否極泰來的寬幅震蕩走勢(shì)，年初2月份一度摸高至2478點(diǎn)，在12月初1949點(diǎn)，區(qū)間的波幅超過20%。股民的心態(tài)也是高低起伏。在2012年將落幕，“股市春晚”即將上演之際，《投資快報(bào)》對(duì)具有代表性的“節(jié)目”先行進(jìn)行了疏理。
節(jié)目一、新股發(fā)行體制改革
主角：證監(jiān)會(huì)
今年2月1日，證監(jiān)會(huì)宣布新股發(fā)行預(yù)披露政策正式實(shí)施，同時(shí)公布了515家“排隊(duì)”IPO公司的名單。當(dāng)日滬指出現(xiàn)1%以上的下跌。4月28日，證監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，并自公布之日起施行。
據(jù)分析，《指導(dǎo)意見》進(jìn)一步細(xì)化并明確會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職責(zé)要求；對(duì)發(fā)行人公司治理結(jié)構(gòu)提出要求；進(jìn)一步明確在發(fā)行價(jià)格市盈率高于同行業(yè)上市公司平均市盈率25%的情形下，發(fā)行人需要補(bǔ)充披露信息的內(nèi)容及程序；進(jìn)一步明確對(duì)違法違規(guī)行為的處罰措施，從嚴(yán)監(jiān)管等。
分析認(rèn)為，新一輪新股發(fā)行制度改革堅(jiān)持弱化行政審批、市場(chǎng)化規(guī)范化的改革方向是正確的，一系列措施都表明了證監(jiān)會(huì)深化新股發(fā)行制度市場(chǎng)化改革的決心，值得肯定。弱化行政干預(yù)、強(qiáng)化信息披露為發(fā)審制度的轉(zhuǎn)變奠定基礎(chǔ)，是借鑒成熟資本市場(chǎng)的做法。但有關(guān)對(duì)違法違規(guī)行為的處罰措施還有待細(xì)化。
節(jié)目二、退市制度
主角：績(jī)差股
備受市場(chǎng)關(guān)注的“創(chuàng)業(yè)板退市制度”浮出水面。4月20日晚間，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》，其中關(guān)于終止上市的規(guī)定尤引人矚目，如新增 “公司股票連續(xù)20個(gè)交易日每日收盤價(jià)均低于每股面值”等。翌日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大跌超過5%，ST股連續(xù)多個(gè)交易日大面積跌停。
此外，主板的退市制度也宣告出臺(tái)，6月28日，上證所與深證所分別發(fā)布了上市公司退市制度方案。兩市退市制度方案總體框架和主要退市標(biāo)準(zhǔn)體系基本相同。此次修改完善重點(diǎn)從兩個(gè)方面對(duì)現(xiàn)行退市制度進(jìn)行了調(diào)整：一是為提高退市制度的完備性和可操作性，增加相關(guān)暫停上市、完善退市程序等；二是為進(jìn)一步保護(hù)投資者權(quán)益，提出風(fēng)險(xiǎn)警示板、退市公司重新上市等退市配套機(jī)制的安排。
分析認(rèn)為，退市制度改革是繼新股發(fā)行體制改革以來又一重大制度變革，更好地適應(yīng)了資本市場(chǎng)發(fā)展的需要。完善的多元化退市標(biāo)準(zhǔn)體系可防止上市公司通過各種手段規(guī)避退市，有效清除市場(chǎng)中的“垃圾股”，有利于市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置。
節(jié)目三、降息
主角：央行
6月7日晚間，央行宣布自6月8日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)調(diào)整利率浮動(dòng)區(qū)間，此舉為2008年12月27日以來，央行首次降息。僅不到一個(gè)的7月6日，央行再度下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，與第一次降息不同的是，央行繼續(xù)調(diào)整貸款的下限區(qū)間至基準(zhǔn)利率的0.7倍，同時(shí)要求金融機(jī)構(gòu)要繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行差別化的各項(xiàng)住房信貸政策。
對(duì)于央行年內(nèi)的兩次降息，銀行業(yè)人士認(rèn)為，從央行實(shí)際下降存貸款利率的情況來看，特別是兩年期以上的存款，利率下降的比較多，同時(shí)，貸款的下浮區(qū)間進(jìn)一步下調(diào)，顯示出監(jiān)管層希望減少儲(chǔ)蓄，進(jìn)而去投資、消費(fèi)，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
不過，從兩次降息后的反映來看，A股似乎并不“領(lǐng)情”，滬指一路震蕩跌去11月底。對(duì)此，券商研究員表示，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策的調(diào)整已有所預(yù)期，因此消息的影響還是要取決于市場(chǎng)如何解讀。
節(jié)目四、金融改革創(chuàng)新
主角：央行、證監(jiān)會(huì)
今年3月28日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)。此外，一場(chǎng)由溫州始發(fā)的金融改革以“雷霆之勢(shì)”延展全國。此后不久，5月券商創(chuàng)新發(fā)展研討會(huì)在北京召開。證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、各部門負(fù)責(zé)人及各證券公司主要負(fù)責(zé)人將共聚一堂，集思廣益，商討證券公司創(chuàng)新發(fā)展大計(jì)。
黨的十八大報(bào)告對(duì)完善金融監(jiān)管，推進(jìn)金融創(chuàng)新，提高銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，維護(hù)金融穩(wěn)定提出了明確要求。專家指出，雖然當(dāng)前國際國內(nèi)金融格局面臨深度調(diào)整，但我國金融業(yè)仍處于可以大有作為的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期。
分析普遍認(rèn)為，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，解決實(shí)體產(chǎn)業(yè)企業(yè)融資難等問題必然選擇，在這樣的背景下，金融改革創(chuàng)新有步伐勢(shì)必會(huì)持續(xù)推進(jìn)。未來券商行業(yè)在金融創(chuàng)新政策的指引下業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)多元化程度提升。
節(jié)目五、美麗中國與城鎮(zhèn)化
主角：相關(guān)概念股
黨的十八大報(bào)告中提出，大力推進(jìn)生態(tài)文明建設(shè)，努力建設(shè)美麗中國，實(shí)現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展。此外，十八大報(bào)告還到：“堅(jiān)持走中國特色新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化道路，推動(dòng)信息化和工業(yè)化深度融合、工業(yè)化和城鎮(zhèn)化良性互動(dòng)、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相互協(xié)調(diào)，促進(jìn)工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化同步發(fā)展?！宾畷r(shí)間“美麗中國”與“城鎮(zhèn)化”成為街頭巷尾的熱門詞，相關(guān)概念股、受益也脫穎而出。
在“美麗中國”上，業(yè)內(nèi)人士分析，從十四大報(bào)告“加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)”短短一句話，到十八大報(bào)告專門成為一個(gè)獨(dú)立部分，國家對(duì)環(huán)保相關(guān)領(lǐng)域的重視提升到了空前的高度。接下來，政府在相關(guān)領(lǐng)域的法規(guī)、稅收、財(cái)政等政策導(dǎo)向值得繼續(xù)關(guān)注。這也是 “美麗中國”概念一提出，就立即引起強(qiáng)烈的反響和共鳴的原因。
對(duì)于城鎮(zhèn)化，專家認(rèn)為，目前中國人均GDP已達(dá)5000美元，且面臨不小的發(fā)展困境，要想順利越過“中等收入陷阱”，需要新一輪“城鎮(zhèn)化”來創(chuàng)造新需求?？焖侔l(fā)展的新型城鎮(zhèn)化，正在成為中國經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)大引擎。
節(jié)目六、轉(zhuǎn)融通
主角：證金公司
8月27日，證金公司、滬深交易所、中登公司同時(shí)發(fā)布轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)相關(guān)配套細(xì)則，至此，備受市場(chǎng)關(guān)注的轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)正式推出。分析普遍認(rèn)為，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的推出和普及將改變A股市場(chǎng)的“玩法”，A股盈利模式邁向多樣化。
對(duì)于，被視為最大做空利器的轉(zhuǎn)融券并沒有同期推出，證金公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，轉(zhuǎn)融券尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統(tǒng)與業(yè)務(wù)組織方面的準(zhǔn)備，將會(huì)在條件成熟時(shí)再擇機(jī)推出。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管此前推出的股指期貨和融資融券業(yè)務(wù)，在一定意義上使得A股告別了“單邊市”的歷史，但目前來看，都并沒有能夠充分發(fā)揮做空機(jī)制的作用。因此，保有轉(zhuǎn)融券推出才是真正“做空時(shí)代”來臨。
國泰君安研究報(bào)告指出，融資融券業(yè)務(wù)的大發(fā)展有利于改善投資者單純依賴股市上漲的獲利模式。首先，潛在參與融資融券業(yè)務(wù)交易的投資者將直接受益于與融資融券業(yè)務(wù)投資資格的調(diào)整，部分投資者可更早參與融資融券交易，增加盈利模式和投資收益。
節(jié)目七、塑化劑
主角：白酒企業(yè)
爆發(fā)于11月19日的塑化劑風(fēng)波，近日有趨于談化的跡象。不過，白酒又傳來不好的消息，近期今年白酒出現(xiàn)了銷售旺季不旺的現(xiàn)象，對(duì)此，分析指出，這既與塑化劑風(fēng)波后白酒市場(chǎng)出現(xiàn)的負(fù)面情緒有關(guān)，也與高庫存壓力、市場(chǎng)營銷泡沫萎縮有關(guān)?！敖衲暌詠?，市場(chǎng)需求放緩，酒類銷售價(jià)格持續(xù)回落?！?/font>
盡管近日白酒股隨市場(chǎng)反彈有所回穩(wěn)，不過塑化劑超標(biāo)風(fēng)波后，白酒股一度出現(xiàn)重挫，其中，最先被爆出塑化劑超標(biāo)260%后的酒鬼酒（000799）股價(jià)己重挫逾三成，最多的時(shí)候跌幅超過40%。而貴州茅臺(tái)（600519）、五糧液（000858）和洋河股份（002304）三家“重量級(jí)選手”區(qū)間最大跌幅己分別高達(dá)近20%、30%和20%。
值得一提的是，在塑化劑超標(biāo)風(fēng)波后出現(xiàn)，中國酒協(xié)曾稱，中國白酒規(guī)模以上企業(yè)的白酒產(chǎn)品中，塑化劑含量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外相關(guān)食品標(biāo)準(zhǔn)中對(duì)塑化劑含量指標(biāo)的規(guī)定。目前，全國白酒重點(diǎn)企業(yè)的白酒產(chǎn)品，塑化劑含量指標(biāo)均低于食品標(biāo)準(zhǔn)值。中國食品工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長馬勇指出，現(xiàn)在對(duì)白酒塑化劑含量的檢測(cè)方法業(yè)界有疑慮，檢測(cè)結(jié)果只能作為一個(gè)參考。
節(jié)目八、“渾水”
主角：中能興業(yè)
去年3月份似來，以渾水、香櫞為代表的外國做空機(jī)構(gòu)，頻頻針對(duì)國內(nèi)上市企業(yè)發(fā)布負(fù)面研究報(bào)告，造成了相關(guān)公司股價(jià)的大幅波動(dòng)。據(jù)了解，近年來，渾水公司攻擊過包括分眾傳媒在內(nèi)的7家中概股公司，結(jié)果4家慘遭退市或暫停交易。其中標(biāo)志性的戰(zhàn)役是獵殺大連綠諾致使其23天退市。從此，渾水公司在華爾街名聲鵲起。
類似的做空機(jī)制今年也正式在A股市場(chǎng)亮相，一家名為中能興業(yè)的公司，在對(duì)白酒塑化劑事件推波助瀾之后，又連續(xù)發(fā)布公開文章質(zhì)疑康美藥業(yè)涉嫌財(cái)務(wù)造假。盡管康美藥業(yè)及時(shí)發(fā)布澄清公告，大股東也出手增持維穩(wěn)，依然難阻股價(jià)下跌。四個(gè)交易日康美藥業(yè)股價(jià)大跌逾18%，市值累計(jì)蒸發(fā)超過60億元。
券商投顧指出，在融資融券推出之前，A股只能通過上漲獲利，一些機(jī)構(gòu)也采取的方法是制造利好消息，而如今的方式剛好相反，給做空創(chuàng)造了生存空間，一旦“渾水式”做空盈利模式盛行，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)成倍擴(kuò)大。
節(jié)目九、量化寬松
主角：各國央行
近年來，正有越來越多的國家正在試圖通過量化寬松（印抄），來抵消全球經(jīng)濟(jì)放緩帶來的沖擊，資料顯示，今年以來，美國先后推出了QE3、QE4。昨天，日本媒體報(bào)道稱，日本央行在20日召開的貨幣政策會(huì)議上決定擴(kuò)大量化寬松規(guī)模，將資產(chǎn)收購基金額度再增加10萬億日元(約合人民幣7400億元)至101萬億日元。
據(jù)了解，最先采用量化寬松貨幣政策的國家是日本。在2001年日本央行作出了這樣一個(gè)驚人的舉措，他們采用了一個(gè)新型的貨幣政策工具，是在零利率基礎(chǔ)上實(shí)行的進(jìn)一步擴(kuò)張性貨幣政策，來應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的通貨緊縮。分析普遍認(rèn)為，在全球主要經(jīng)濟(jì)體競(jìng)相釋放流動(dòng)性的情況下，不排除更多國家也有放松的可能。
不過，隨著量化寬松的加大，一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)憂，寬松貨幣政策不足以幫助經(jīng)濟(jì)，并存在引發(fā)通脹和金融泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。
《投資快報(bào)》發(fā)自廣州
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