2013-06-06 08:37:00 來源:金融時報
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策劃人語
保險費率市場化改革一直受到業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注，正如國務(wù)院總理李克強所說：“市場機制本身對經(jīng)濟運行具有自動調(diào)節(jié)作用，是能夠調(diào)整一般性經(jīng)濟波動的，如果過多地依靠政府主導和政策拉動來刺激增長，不僅難以為繼，甚至還會產(chǎn)生新的矛盾和風險?！?
早在1999年，保監(jiān)會為解決保險公司的利差損問題實施管制，規(guī)定傳統(tǒng)壽險的預定利率不能高于2.5%，由于遠低于一年期定期存款利率，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品定價明顯偏高，損害了投保人權(quán)益，同時影響了行業(yè)持續(xù)發(fā)展。改革或許只是時間問題，正值壽險業(yè)發(fā)展放緩之時，各界對于費率市場化改革的熱議此起彼伏。本期《保險周刊》特別策劃了一組報道，深入探討壽險費率市場化改革的有關(guān)問題，敬請關(guān)注。
“我國壽險業(yè)之所以發(fā)展放緩、公司大面積虧損，原因之一就是目前傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品定價較高，在一定程度上抑制了保險消費者的消費需求?！睂ν饨?jīng)濟貿(mào)易大學保險學院教授王國軍在接受本報記者采訪時表示，“若壽險預定利率從目前的2.5%上調(diào)至3.5%的話，將會直接讓利于保險消費者，利好行業(yè)長期發(fā)展。”
據(jù)悉，今年3月7日，保監(jiān)會人身險監(jiān)管部向各人身險公司下發(fā)了關(guān)于征求對《關(guān)于開展人身保險費率政策改革試點的意見》及具體實施辦法等四個文件，將人身險費率改革提上議程。
專家認為，2.5%的預定利率早已遠低于一年期定期存款利率，在讓保險公司賺取高利差的同時，由于定價過高傷害了投保人的利益，也抑制了傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品的銷售，不利于行業(yè)持續(xù)發(fā)展。然而改革風險較大，專家提醒還須積極謹慎、漸進式進行，盡力把好事做好。
投保人直接受益
正如中國精算師協(xié)會會長魏迎寧所說：“從理論上講，保險費率作為保險產(chǎn)品的價格應(yīng)當是公平的，既不能偏高、損害投保人的利益，也不能偏低、造成保險公司經(jīng)營風險。如何實現(xiàn)保險費率的公平呢？最好是通過市場競爭，實現(xiàn)價格的均衡。”
據(jù)透露，保監(jiān)會下發(fā)的上述文件將人身險費率改革分為四個階段：第一階段，開展普通型人身險和項目掛鉤保險產(chǎn)品的費率政策改革試點；第二階段，配合稅收遞延養(yǎng)老保險等項目開展區(qū)域性試點；第三階段，適時開展公司層面試點；第四階段，進一步擴大試點范圍，實現(xiàn)費率管制的全面放開。
該征求意見稿還指出，保險公司開發(fā)的普通型人身險產(chǎn)品，不再受2.5%預定利率紅線限制。產(chǎn)品預定利率在3.5%（含）以下的，按照有關(guān)規(guī)定報送保監(jiān)會備案，預定利率在3.5%以上的，按照一事一報的原則，使用前報送保監(jiān)會審批。
作為保險公司承諾給投保人的投資收益率，預定利率越低，保險公司實際投資收益率高于預定利率的部分即利差就越高，保險公司利潤就越高；反之，預定利率越高，投保人到期的回報就越高。而目前壽險2.5%的預定利率是早在14年前就敲定了的（當時的一年期定期存款利率為2.25%），遠低于近年來的一年期定期存款利率，傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品定價明顯偏高，銷售情況不容樂觀。
“這雖然在一定程度上保護了保險公司的利益，但從長遠看，卻偏離了中國金融市場利率市場化進程，也沒有考慮客戶的合法權(quán)益，從而最終制約了保險行業(yè)的發(fā)展，損害了保險公司的自身利益?！敝袊獯螅瘓F）總公司執(zhí)行董事、副總經(jīng)理，光大永明人壽保險有限公司董事長解植春直言。
壽險預定利率的提高意味著投保人若要獲得同樣的保障水平，其所需繳納的保費下降，或者投保人用同樣的保費可領(lǐng)取更高的保險金額。
條件逐步具備
事實上，早在2010年保監(jiān)會就發(fā)布了《關(guān)于人身保險預定利率有關(guān)事項的通知（征求意見稿）》，表示為保護消費者利益、鼓勵產(chǎn)品創(chuàng)新，促進人身險又好又快發(fā)展，決定放開傳統(tǒng)人身保險預定利率。但由于種種因素制約，該項決定隨后不了了之。
顯然，改革帶來的風險是在所難免的。解植春認為：“從短期來看，費率改革可能推高保險費率，保險公司成本提高，利潤空間更小，盈利壓力更大。”
并且，費率提高會降低保費，使得新近投保的客戶選擇退保再按較低保費投保，甚至使得部分客戶徹底流失。
“整個行業(yè)面臨重新洗牌的可能。費率改革的方向是市場化，不同公司的同類產(chǎn)品會出現(xiàn)差別化費率，公司也會競相開發(fā)差別化產(chǎn)品，客戶會據(jù)此重新選擇合適的保險產(chǎn)品和保險公司，因此保險公司可能出現(xiàn)分化和重新洗牌，中小公司面臨的生存壓力更大，可能進行非理性的費率競爭，進一步推高行業(yè)成本?！苯庵泊褐毖?，“從長期看，對保險公司的產(chǎn)品開發(fā)能力和風險控制能力壓力更大。”
不過，魏迎寧表示我國保險費率市場化的條件正逐步具備，他稱：“在保監(jiān)會的推動下，保險公司的公司治理和內(nèi)控制度建設(shè)有了很大進步，正在逐步健全、完善；在國內(nèi)大部分地區(qū)，市場競爭較為充分；至于統(tǒng)計數(shù)據(jù)，壽險業(yè)務(wù)已編制了生命表，精算師協(xié)會成立了經(jīng)驗分析辦公室，準備編制重大疾病發(fā)生率表，并收集、整理其他業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)整理并且標準化，能作為制定費率的依據(jù)；保監(jiān)會的償付能力監(jiān)管也已明顯加強?！?nbsp;
改革應(yīng)積極審慎
值得注意的是，1976年日本壽險定價放開的歷史經(jīng)驗表明，放開定價利率后，在一段時間內(nèi)可刺激需求，當壽險定價利率相對定存利率更高時，壽險保費增速提升更明顯；但因宏觀經(jīng)濟快速衰退，隨后保費增速下降；之后利率快速下降，保險資金投資收益率也跟隨下降，利差損風險爆發(fā)。
對于日本曾經(jīng)的教訓，國泰君安證券公司分析報告表示，利差損毫無例外都產(chǎn)生于高利率時期，由于當前利率不高，長期下行空間不大，因而我國壽險費率改革的利差損風險較小；鑒于我國壽險發(fā)展低迷已經(jīng)持續(xù)兩年多，與當年日本放開壽險利率時壽險增速很高不同，因此我國壽險以量補價的空間存在；此外，我國壽險存量保單，特別是銀保渠道的退保風險較大。
專家還認為，當前行業(yè)環(huán)境并不適合全面放開定價利率，改革應(yīng)該積極審慎、漸進式進行，盡力把好事做好。
中金公司行業(yè)分析師唐圣波認為，由于1999年以前的高利率保單尚未完全消化，最近3年資本市場表現(xiàn)不佳拖累行業(yè)盈利能力，同時行業(yè)還面臨治理銷售誤導、保單集中到期和退保率升高帶來的經(jīng)營性現(xiàn)金流壓力，因而行業(yè)當前抗風險能力還不夠強。
當前我國償付能力監(jiān)管標準是采取一刀切的方式，將最低償付能力要求設(shè)定為法定保險合同準備金和風險保額的一定比例，而沒有對風險較高的高定價利率保單提出更嚴格的資本要求，導致法定準備金下降，從而最低資本要求反而會降低，并不適合定價利率全面放開。
此外，我國當前利率水平處于較高水平，未來市場利率水平可能降低，向海外成熟經(jīng)濟體看齊。如果此時放開定價利率，將使壽險公司積累較多高利率成本的負債。同時，由于中國資本市場環(huán)境不成熟，并沒有與高利率成本負債相匹配的投資工具來分散行業(yè)系統(tǒng)性風險，使得我國壽險業(yè)或?qū)⒃俅蚊媾R利差損風險。（劉小微）
