2012-12-14 09:52:00 來(lái)源:金融時(shí)報(bào)
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越來(lái)越多的人民幣離岸市場(chǎng)的出現(xiàn)對(duì)整個(gè)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展是有利之舉,最主要的原因就是可以有效地促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展,使更多的人民幣流出境外。未來(lái)需要政策進(jìn)一步放開(kāi)、發(fā)展更多人民幣產(chǎn)品以增加人民幣資金出路，并增強(qiáng)香港市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的合作。
人民幣國(guó)際化進(jìn)程再次迎來(lái)歷史性時(shí)刻：今日加拿大不列顛哥倫比亞?。ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)BC省）在北京啟動(dòng)其全球發(fā)債路演。該省財(cái)政廳助理副廳長(zhǎng)吉姆·霍普金斯日前表示，首期BC省政府債計(jì)劃至少發(fā)行5億元人民幣，最早于明年1月發(fā)行，“試水”成功后，未來(lái)將繼續(xù)參與離岸人民幣市場(chǎng)。此舉將開(kāi)啟外國(guó)政府參與離岸人民幣債券市場(chǎng)的“大門(mén)”，意味著離岸人民幣市場(chǎng)的參與主體正不斷擴(kuò)展，人民幣離岸市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。
離岸金融市場(chǎng)是指主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)的一種國(guó)際金融市場(chǎng)，其特點(diǎn)是市場(chǎng)交易主體為非居民，市場(chǎng)交易行為不受所在國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)法規(guī)和稅制約束。離岸人民幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展，可以有效促進(jìn)人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)。
人民幣離岸市場(chǎng)自2010年7月成立以來(lái)，一路發(fā)展可謂風(fēng)聲水起。香港的人民幣離岸市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了快速發(fā)展階段，央行行長(zhǎng)周小川日前強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步拓展雙邊貨幣合作的領(lǐng)域和范圍，繼續(xù)積極支持香港發(fā)展離岸人民幣中心，鞏固及提升香港國(guó)際金融中心地位，深化內(nèi)地與港澳臺(tái)金融合作，進(jìn)一步加快上海國(guó)際金融中心建設(shè)；倫敦金融城人民幣業(yè)務(wù)中心于今年4月18日啟動(dòng)，倫敦繼而成為全球第二大人民幣離岸交易中心，其市場(chǎng)份額高達(dá)4%,排名僅次于香港；法國(guó)央行行長(zhǎng)諾亞（ChristianNoyer）此前在香港的一個(gè)論壇上表示，巴黎正積極尋求成為繼香港、倫敦后的人民幣離岸市場(chǎng)；人民銀行12月11日公告，決定授權(quán)中國(guó)銀行臺(tái)北分行擔(dān)任臺(tái)灣人民幣業(yè)務(wù)清算行，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉意味著臺(tái)灣離岸人民幣市場(chǎng)正式啟動(dòng)。人民幣離岸市場(chǎng)正在快速擴(kuò)大和深化，表明人民幣的市場(chǎng)認(rèn)可度正在提高，投資人民幣產(chǎn)品及使用人民幣做跨境貿(mào)易的投資者數(shù)目正在增加。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平（微博）表示，在市場(chǎng)因素和政策制度等共同推動(dòng)作用下，香港將毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)率先成為離岸人民幣市場(chǎng)(事實(shí)上目前已經(jīng)初具雛形)。然而，香港雖然可以成為第一個(gè)離岸人民幣市場(chǎng)，但肯定不會(huì)是最后一個(gè)離岸人民幣市場(chǎng)。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，至少在現(xiàn)階段，倫敦以及其他計(jì)劃進(jìn)入人民幣離岸市場(chǎng)的中國(guó)境外的金融中心的發(fā)展與香港市場(chǎng)的發(fā)展是互補(bǔ)的。越來(lái)越多的人民幣離岸市場(chǎng)的出現(xiàn)對(duì)整個(gè)人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展是有利之舉,最主要的原因就是可以有效地促進(jìn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的發(fā)展,使更多的人民幣流出境外。
中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受本報(bào)采訪(fǎng)時(shí)表示，在人民幣尚未實(shí)現(xiàn)自由兌換成為國(guó)際貨幣之前，人民幣離岸金融就成為邊貿(mào)發(fā)展的客觀需要和實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化的戰(zhàn)略選擇。
人民幣國(guó)際化的關(guān)鍵是，要讓流出去的人民幣能夠重新流回，打通體內(nèi)外循環(huán)的隔閡，形成循環(huán)往復(fù)的資金流動(dòng)。因?yàn)槿蜃畲蟮娜嗣駧攀袌?chǎng)在中國(guó)國(guó)內(nèi)，最大的人民幣直接投資接受地也在中國(guó)國(guó)內(nèi)。離岸人民幣投資中國(guó)市場(chǎng)時(shí)所存在的障礙，終將影響到整個(gè)人民幣“走出去”的宏圖。今年以來(lái)，監(jiān)管層充分考慮該項(xiàng)問(wèn)題，在離岸人民幣回流中國(guó)市場(chǎng)方面下了諸多功夫，在RQFII、跨境人民幣貸款、跨境ETF等方面推出諸多舉措。證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局對(duì)香港增加“人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者”（RQFII）額度和種類(lèi)的要求給予積極支持。從長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨著人民幣離岸市場(chǎng)的發(fā)展，人民幣產(chǎn)品種類(lèi)豐富及擴(kuò)大，例如RQFII、人民幣貸款、人民幣點(diǎn)心債以及人民幣黃金ETF等產(chǎn)品增加，資本項(xiàng)目開(kāi)放與離岸市場(chǎng)發(fā)展相互促進(jìn)，離岸人民幣的需求會(huì)更加旺盛。
在進(jìn)一步發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)方面，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，未來(lái)需要政策進(jìn)一步放開(kāi)、發(fā)展更多人民幣產(chǎn)品以增加人民幣資金出路，并增強(qiáng)香港市場(chǎng)與海外市場(chǎng)的合作。宗良建議，長(zhǎng)期來(lái)看，如果我國(guó)離岸金融市場(chǎng)建設(shè)基本成熟，實(shí)行穩(wěn)健運(yùn)行并積累了足夠的市場(chǎng)管理經(jīng)驗(yàn)后，可以在內(nèi)外分離的基礎(chǔ)上允許有限制的滲透，不過(guò)在滲透的方向上要循序漸進(jìn)，在滲透的規(guī)模上要限定較低的滲透比例和額度，以免資金大規(guī)模地進(jìn)入在岸市場(chǎng)。
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，未來(lái)離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)程將會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)梯次發(fā)展的形態(tài)。離岸人民幣市場(chǎng)將會(huì)隨著人民幣國(guó)際化的推進(jìn)，在市場(chǎng)需求等多種因素的共同作用下，在歐洲和東南亞乃至世界梯次形成。根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展條件和地緣政治等多種因素綜合考量，未來(lái)倫敦、新加坡等有可能成為離岸人民幣市場(chǎng)的第二梯隊(duì)；隨后，第三梯隊(duì)離岸人民幣市場(chǎng)有可能在法蘭克福等歐、澳甚至北美等地形成。與其他國(guó)際貨幣離岸市場(chǎng)相似，不同梯次離岸人民幣市場(chǎng)在市場(chǎng)規(guī)模、活躍程度以及市場(chǎng)影響力等方面將不盡相同。
