2013-04-18 08:45:00 來(lái)源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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“你能想象嗎？拋出的黃金看跌合約，竟然一時(shí)間找不到交易對(duì)手?！被叵?月15日COMEX黃金創(chuàng)記錄大跌9.7%的驚魂一刻，一家美國(guó)資產(chǎn)管理公司貴金屬交易部主管張明(化名)依然心有余悸。
張明，管理著該公司5億美元商品期貨投資部門，其中20%投向黃金資產(chǎn)。
他自認(rèn)為不屬于陰謀論者，但4月15日COMEX黃金離奇大跌9.7%期間，詭異現(xiàn)象層出不窮。
“如此多的黃金利空傳聞竟然在4月15日當(dāng)天同時(shí)冒出，本就不尋常?！睆埫鞲嬖V記者，其中包括美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮政策動(dòng)向被市場(chǎng)提前“洞悉”、高盛發(fā)表看空黃金言論被視為“做空黃金總動(dòng)員”、黃金ETF資金一天撤離數(shù)億美元資金、日本國(guó)債離奇劇烈波動(dòng)等。
那個(gè)不眠之夜，在COMEX黃金期貨市場(chǎng)，張明經(jīng)歷從緊急止損、大舉沽空與意外抄底的一波三折。至今他都感覺(jué)自己是與各種傳聞進(jìn)行套利博弈游戲，他一直很想知道，當(dāng)天華爾街為何會(huì)忽然“放棄”黃金市場(chǎng)。
華爾街正在放棄黃金？
4月12日，COMEX黃金大跌5.4%，令張明削減了50%黃金期貨看漲持倉(cāng)。但部分投資委員會(huì)成員認(rèn)為，減倉(cāng)幅度過(guò)高了，要求回補(bǔ)5-10%的黃金期貨看漲倉(cāng)位。他們相信在全球貨幣量化寬松的環(huán)境下，黃金價(jià)格上漲值得期待。
然而，4月15日當(dāng)天張明準(zhǔn)備買漲黃金時(shí)，卻被要求緊急止損全部黃金多頭持倉(cāng)。當(dāng)時(shí)他得到的解釋是，美國(guó)部分投資機(jī)構(gòu)一直都在告誡對(duì)沖基金與投資銀行拋售黃金，高盛前些天發(fā)表看空黃金的言論不同尋常。
令他始料未及的是，亞洲交易時(shí)段開(kāi)盤后，黃金拋售如潮涌般滾滾而來(lái)。
“很多亞洲資產(chǎn)管理公司、對(duì)沖基金與個(gè)人投資者都在拋售黃金。”張明透露。而且他發(fā)現(xiàn)拋售潮中還隱藏著某些奇怪現(xiàn)象，如黃金價(jià)格臨近某些關(guān)鍵價(jià)位時(shí)，總有一批大額拋單精準(zhǔn)擊破價(jià)格支撐線。他的第一感覺(jué)是，有機(jī)構(gòu)正利用黑池交易先鎖定某些黃金關(guān)鍵價(jià)位的沽空倉(cāng)單，等到價(jià)格臨近時(shí)迅速報(bào)給交易所“公開(kāi)”，由此加劇黃金拋售潮。
此時(shí)，他得到一個(gè)新的市場(chǎng)傳聞，上周五美林證券在短短30分鐘內(nèi)，動(dòng)用數(shù)十億美元拋售近1000萬(wàn)盎司黃金期貨倉(cāng)單，一舉令黃金價(jià)格跌破1525美元/盎司這個(gè)價(jià)位。一旦跌破這個(gè)價(jià)格，意味著黃金將步入熊市。
“在亞洲交易時(shí)段，拋售黃金的主要還是歐美機(jī)構(gòu)。”張明認(rèn)為。此前美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，美聯(lián)儲(chǔ)將把提高超額準(zhǔn)備金利率作為收緊貨幣政策的主要工具，而不是從其資產(chǎn)負(fù)債表出售資產(chǎn)，這一言論被金融市場(chǎng)解讀為美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始收緊貨幣政策，進(jìn)而引發(fā)熱錢從黃金回流美元資產(chǎn)。耐人尋味的是，伯南克的這番言論偏偏在4月15日前后被歐美投資機(jī)構(gòu)最廣泛地?zé)嶙h。
不能止損！
為此，張明緊急召集所有交易員，要求在半小時(shí)內(nèi)迅速拋清手里的4000萬(wàn)美元黃金看漲持倉(cāng)。然而，他很快發(fā)現(xiàn)，這部分黃金合約根本找不到交易對(duì)手成交，絕大多數(shù)成交量都被歐美投資機(jī)構(gòu)擅長(zhǎng)的高頻交易截走。
“當(dāng)時(shí)，公司交易團(tuán)隊(duì)討論得最多的，是華爾街正在放棄黃金?！睆埫骰貞?。其中長(zhǎng)期看漲黃金的高盛集團(tuán)上周建議客戶出售黃金多頭頭寸，更要做空黃金，被視為華爾街放棄黃金的一種信號(hào)。
緊急止損卻遭遇成交難題，這讓張明驚出一身冷汗。眼看黃金價(jià)格持續(xù)下跌，他意識(shí)到再找不到成交盤，將面臨更大的投資虧損。
萬(wàn)般無(wú)奈之下，他選擇一家黑池交易商湊合交易，并在1420-1430美元/盎司附近完成緊急止損，但付出了近2%的手續(xù)費(fèi)。相比1460-1470美元/盎司的黃金平均持倉(cāng)成本，張明當(dāng)時(shí)賬面虧損一度達(dá)到200萬(wàn)美元。
張明的止損區(qū)間 更多行情參考COMEX黃金行情圖
不過(guò)，他所在的資產(chǎn)管理公司并沒(méi)有就此罷手，而是玩起了黃金沽空的套利游戲。
抄底急轉(zhuǎn)彎
在4月15日美國(guó)交易時(shí)段開(kāi)始前，張明得到的最新資產(chǎn)配置指令，是迅速增加3000萬(wàn)美元的黃金期貨沽空合約。
起初，他認(rèn)為這是公司全新投資模型得出的結(jié)論——趁著日本國(guó)債高波動(dòng)性引發(fā)日元利差交易，資金從黃金資產(chǎn)回流之際，進(jìn)一步沽空黃金套利。隨著去年四季度華爾街多家投資銀行看漲黃金的預(yù)測(cè)紛紛“落空”，黃金已成為投資銀行資產(chǎn)配置組合中的一塊“雞肋”，一旦投資銀行需要籌集資金，彌補(bǔ)其他投資組合的保證金缺口時(shí)，套現(xiàn)黃金就成為最優(yōu)先選擇。
但是，他很快發(fā)現(xiàn)事實(shí)并非如此。在美國(guó)交易時(shí)段，一批國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司與投資基金未能及時(shí)增加COMEX黃金期貨保證金，遭遇歐美經(jīng)紀(jì)商強(qiáng)行平倉(cāng)黃金看漲合約。他意識(shí)到，歐美資產(chǎn)管理公司沽空黃金的目的，是賺取多頭合約爆倉(cāng)紅利。
張明的團(tuán)隊(duì)追加空單的價(jià)位 更多行情參考COMEX黃金行情圖
張明的交易團(tuán)隊(duì)此時(shí)正在研究，如何抓住全球期貨交易所接連提高黃金期貨合約保證金比例的機(jī)會(huì)，趁著強(qiáng)行平倉(cāng)潮進(jìn)一步沽空黃金套利。
在交易結(jié)束前的一小時(shí)，張明徹底領(lǐng)教了歐美投資機(jī)構(gòu)的“善變”——隨著COMEX黃金期貨價(jià)格跌至1340美元/盎司以下，他所在的機(jī)構(gòu)忽然要求所有交易團(tuán)隊(duì)陸續(xù)抄底買漲黃金期貨，并要求黃金持倉(cāng)比例達(dá)到原先設(shè)定的20%。
按照投資委員會(huì)的解釋，去年7月一些國(guó)家央行抄底買進(jìn)黃金的價(jià)格區(qū)間正是在1340美元/盎司下方，此時(shí)不能排除其再度抄底的可能。
“黃金投資策略的180度大轉(zhuǎn)彎，的確讓人摸不著頭腦?！睆埫髦两袢晕赐耆斫夤就顿Y委員會(huì)當(dāng)天的黃金操作思路，但他直覺(jué)，從緊急止損到抄底，歐美投資機(jī)構(gòu)似乎早有預(yù)見(jiàn)。
張明的團(tuán)隊(duì)抄底的價(jià)位 更多行情參考COMEX黃金行情圖
4月17日，張明和公司的一位投資委員會(huì)成員聊起黃金大幅波動(dòng)時(shí)，得到的回復(fù)是：“華爾街并沒(méi)有厭惡黃金，只是適時(shí)地根據(jù)黃金市場(chǎng)各種傳聞做套利?！?/font>
(陳植)
