2012-11-09 09:43:00 來源:21世紀經(jīng)濟報道
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“10 月上市券商業(yè)績總體略低于市場預期。業(yè)績環(huán)比下滑主要是受累于經(jīng)紀和股票自營的雙重萎縮?！?1月8日，對于剛剛出爐的10月上市券商成績單，國金證券(600109.SH)分析師陳建剛?cè)缡钦f。
截至當天，19家上市券商已全部披露10月經(jīng)營業(yè)績月報。環(huán)比來看，19家上市券商（母公司，含子公司，下同）10月單月實現(xiàn)營收32.71億元，相比9月單月43.67億元下降25.10%；當月凈利潤6.87億元，相比9月單月11.75億元下降41.54%。
值得一提的是，券商傳統(tǒng)的經(jīng)紀、投行以及自營業(yè)務(wù)當月均出現(xiàn)不同程度滑坡。其中，10月股票交易額為1.8萬億元，同、環(huán)比分別減少12.1%和21.7%；10月日均股票交易額為1010億元，較上月減少151億元。
而投資銀行業(yè)務(wù)的111.6億元則同比和環(huán)比分別減少27.2%和34.1%。截至今年前10個月累計的3047億元，同比下降34.2%。
特別是，IPO融資額同比降幅高達58.3%。在10月的投行業(yè)務(wù)承銷中，當月僅浙江世寶(002703.SZ)一家公司IPO ，但僅募集0.387億元，承銷費也低至400萬元。此外，當月增發(fā)5家、配股1家、可轉(zhuǎn)債1家。
相比之下，債券承銷一枝獨秀。10月企業(yè)主體債券（不含短期融資券）融資額為2730.8億元，同比增加33.1%，環(huán)比增加16.0%。今年以來，該數(shù)據(jù)更是高達20060.2億元，同比激增近八成，達79.5%。
二級市場上，上市券商板塊當月整體跑輸大盤。相對于上證指數(shù)微跌0.8%，A 股證券行業(yè)指數(shù)下跌5.8%。
西部證券虧損墊底
不過，10月凈利潤環(huán)比上漲的券商仍有5家，分別是國海證券(000750.SZ)、海通證券(600837.SH)、國金證券、廣發(fā)證券(000776.SZ)、太平洋證券(601099.SH)，環(huán)比增幅分別為225.13%、191%、64.87%、4.61%、13.58%。
陳建剛表示，海通證券當月凈利潤大增的背后，更多是9月低基數(shù)的原因；而廣發(fā)證券可能是期間自營控制較好抑或是單月承銷項目確認收入增長所致。
其余上市券商環(huán)比均告下跌。特別是西部證券(002673.SZ)，在19家上市券商中，西部證券當月以虧損853.06萬元墊底。
西部證券剛于今年5月3日登陸中小板，但公司上市后業(yè)績卻差強人意。對此，招商證券分析師洪錦屏表示，證券市場交易量萎縮和投行業(yè)務(wù)較差拖累了公司業(yè)績。
前三季度，西部證券實現(xiàn)營收6.24億元，同比下滑29%；歸屬母公司凈利潤1.64億元，同比下降37%。
報告期內(nèi)，其證券承銷業(yè)務(wù)收入2712萬元，同比下滑68.5%。其中，股票融資額僅實現(xiàn)承銷1單IPO，募集資金4.1億元，同比下滑70.5%。同時，公司報告期內(nèi)債券融資尚無承銷記錄，去年同期的債券承銷額則高達35億元。
此外，在證券市場低迷的情況下，西部證券二、三季度并未擴張經(jīng)營網(wǎng)點。報告期末，公司股票基金交易市場份額為0.54%，同比下滑0.05個百分點。
平安證券分析師吳杰認為，西部證券依靠區(qū)域優(yōu)勢形成的高于行業(yè)的平均傭金率水平面臨較大下行壓力。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)也表明，截至今年前三季度，西部證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入3.5億元，同比下滑36.9%。三季度股基交易凈傭金率0.12%，季度環(huán)比進一步下滑5.3%，同比下滑幅度更高達9.7%。
除了西部證券10月虧損墊底以外，當月凈利潤環(huán)比下滑居前的上市券商還包括國元證券(000728.SZ)、西南證券(600369.SH)、東北證券(000686.SZ)和光大證券(601788.SH)等券商，當月凈利潤環(huán)比降幅分別高達94%、86%、84%和75%。
四季度業(yè)績或有改善
盡管如此，對于上市券商四季度整體業(yè)績表現(xiàn)，中金公司研究員毛軍華還是表示相對樂觀。
“我們預計四季度上市券商同、環(huán)比都將改善，全年業(yè)績增長將從前三季度的同比下降7%修復至同比增長7%左右。”毛軍華稱。
此前，三季度證券行業(yè)多項關(guān)鍵經(jīng)營指標已接近2008年以來的新低，業(yè)績持續(xù)向下風險不大，中長期不需悲觀?！八募径热粼俪霈F(xiàn)調(diào)整，將是再次中長期布局券商股的較好時機。”陳建剛稱。
毛軍華認為，除資管業(yè)務(wù)松綁、自營清單品種放開外，“創(chuàng)新十一條”尚未出臺的政策將在四季度陸續(xù)落實，在預期相對較少的支付、托管結(jié)算等基礎(chǔ)金融功能也將迎來突破。
截至今年三季度末，累計已有71家券商參與融資融券業(yè)務(wù)，11家券商參與轉(zhuǎn)融通（轉(zhuǎn)融資試點）。同時，上市券商也在加速開展類貸款業(yè)務(wù)，迄今獲得股票回購試點券商已經(jīng)從上季度末的6家增長到15家左右，第三季度又有2家證券公司成立另類投資子公司。
吳杰也稱，從政策落實來看，券商創(chuàng)新落實將顯著加速。如今，監(jiān)管層已將創(chuàng)新大會11項創(chuàng)新措施細化為36項任務(wù)。
吳杰認為，“監(jiān)管層11月將重點落實經(jīng)紀業(yè)務(wù)相關(guān)改革措施。代銷金融產(chǎn)品、鑒證式開戶很快會出臺，年底前這兩項改革落地的概率很大。”
在其看來，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大幅下滑背景下，新增銷售金融產(chǎn)品收入將成為經(jīng)紀業(yè)務(wù)部另一個重要的盈利模式。而在此之前，券商眾多網(wǎng)點的銷售能力一直沒有得到充分開發(fā)。
截至目前，券商行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率約萬分之七八，而代銷基金之外的金融產(chǎn)品的平均費率約1%-1.5%。
“代銷金融產(chǎn)品若出臺的話，將是一個顯著利好。未來券商營業(yè)部也將轉(zhuǎn)型為銷售終端。”不過，吳杰也稱，鑒證式開戶出臺后對券商行業(yè)的影響將會非常不均衡。未來大型券商市場集中度或會更高。（曉晴）
