券商探路資本中介業(yè)務(wù) 分享高提成“挖角”客戶
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)風(fēng)光不再的情況下，券商開(kāi)始將目標(biāo)瞄準(zhǔn)資本中介業(yè)務(wù)，并逐步改變激勵(lì)的規(guī)則，對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的客戶進(jìn)行搶奪。
“只要能給我找到項(xiàng)目，我都可以和你平分獎(jiǎng)金的，這樣對(duì)大家都有利。”一位浙商證券某營(yíng)業(yè)部人士表示。
他目前正在為浙商證券的“聚銀一號(hào)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”尋找項(xiàng)目。
他主要把目光投向了銀行?！耙话愣糟y行的項(xiàng)目是最多的，但銀行激勵(lì)機(jī)制通常較差。”前述營(yíng)業(yè)部人士坦言，“最關(guān)鍵的是，銀行的融資條件十分苛刻，比如房地產(chǎn)企業(yè)想從銀行拿錢現(xiàn)在幾乎不太可能了?！?/font>
在該人士看來(lái)，通過(guò)私人合作、分享激勵(lì)提成是券商市場(chǎng)拓展的重要方式之一。
探索新路
“我們發(fā)行的這個(gè)產(chǎn)品就是做股權(quán)質(zhì)押融資的，總額度有50億。我們有獎(jiǎng)金，如果誰(shuí)給我一個(gè)項(xiàng)目，我可以把提成平分。”上述營(yíng)業(yè)部人士表示。
受制于政策規(guī)范和市場(chǎng)變化的影響，IPO等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的風(fēng)光不再。與之相對(duì)應(yīng)的是，具有類銀信式的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資需求的企業(yè)，成為了券商當(dāng)下的重點(diǎn)發(fā)展目標(biāo)，例如股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)。
在北京某券商資管人士看來(lái)，股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)的本質(zhì)是以上市公司股權(quán)為標(biāo)的的擔(dān)保貸款，而該類業(yè)務(wù)的市場(chǎng)目標(biāo)與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有較大區(qū)別。
“擬上市企業(yè)過(guò)去是券商的重點(diǎn)客戶?！痹撊耸恐赋觯艾F(xiàn)在不一樣的是，券商需要多層次的渠道，這也導(dǎo)致市場(chǎng)必須向更多的企業(yè)擴(kuò)展?！?/font>
而為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)目標(biāo)的轉(zhuǎn)移和擴(kuò)寬，不少券商紛紛通過(guò)改變部門設(shè)置和強(qiáng)調(diào)績(jī)效等方式，強(qiáng)化自身的市場(chǎng)開(kāi)拓能力。
“我們現(xiàn)在的目標(biāo)就是要在交易所系統(tǒng)上做一單出來(lái)?！泵鎸?duì)著即將開(kāi)閘的股權(quán)質(zhì)押式回購(gòu)業(yè)務(wù)，華南某券商機(jī)構(gòu)部人士坦言，“兌付日覆蓋解禁期的非流通、創(chuàng)業(yè)板、ST都可以談，哪怕價(jià)格低點(diǎn)都可以。”
事實(shí)上，和股債發(fā)行承銷以及證券經(jīng)紀(jì)等服務(wù)類業(yè)務(wù)相比，資本中介業(yè)務(wù)之所以會(huì)成為券商的新寵，其中的重要原因是，以非標(biāo)類債權(quán)為主的融資類業(yè)務(wù)的盈利空間較大。
“非標(biāo)化融資的特點(diǎn)是，較低成本的融資，較高收益的投資，協(xié)議化的價(jià)格，這些都是賺錢的重要原因?！睎|南地區(qū)某券商兩融部門人士指出，“如果類貸款業(yè)務(wù)做起來(lái)，去年推的私募債都顯得雞肋了。”
和質(zhì)押式回購(gòu)等中介業(yè)務(wù)相比，“小集合”等資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來(lái)能否直接參與實(shí)業(yè)投資，亦成為券商關(guān)注的重點(diǎn)。
渠道難題
值得一提的是，面對(duì)實(shí)業(yè)市場(chǎng)的巨大蛋糕，不同體量券商間的差異或?qū)⑦M(jìn)一步分化。大型券商具有較為豐富的渠道資源、業(yè)務(wù)儲(chǔ)備以及操作經(jīng)驗(yàn)。
但中小券商的情況可不同。日前，華北某中小券商投行部人士正在為一單ST類的股權(quán)質(zhì)押項(xiàng)目糾結(jié)。
“融資方能夠接受的最高成本是8.5%，而我們的自營(yíng)資金比較緊，而且ST類風(fēng)險(xiǎn)也比較大，目前想的是找個(gè)信托來(lái)做，我們從中提點(diǎn)。”該人士稱，“但是信托看到低的成本不愿意接。有幾家券商找過(guò)我們，但我們又不想讓這個(gè)項(xiàng)目被同行搶走。”
需要注意的是，融資類、特別是非標(biāo)準(zhǔn)化融資類業(yè)務(wù)的開(kāi)展沖動(dòng)并不能磨平券商“渠道劣勢(shì)”的現(xiàn)實(shí)。
常年來(lái)，各類資本中介業(yè)務(wù)受到較嚴(yán)格的監(jiān)管束縛而缺乏渠道基礎(chǔ)；而實(shí)體營(yíng)業(yè)成本的抬升和傭金費(fèi)率價(jià)格戰(zhàn)的白熱化，亦讓不少券商逐漸將早年鋪開(kāi)的分支網(wǎng)點(diǎn)重新收縮。與此同時(shí)，銀行和信托卻在利率管制逐步放開(kāi)的環(huán)境中生長(zhǎng)，一進(jìn)一退間，渠道劣勢(shì)更加明顯。
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