中國國債拍賣遭遇兩年來首敗 新一輪錢荒來襲
分析人士稱150億元記賬式國債拍賣流標(biāo)因流動(dòng)性偏緊
上周五國債拍賣流標(biāo)，分析人士指出，原因主要是在資金面太緊的情況下，一級市場供給壓力較大。在7月之前，資金面或會(huì)維持在偏緊的態(tài)勢，但由于美、日經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好，國際資金流向開始出現(xiàn)變化，央行是否采取寬松貨幣政策也陷入兩難境地。
本報(bào)訊 （記者周宇寧）由于國內(nèi)市場資金面持續(xù)偏緊，直接導(dǎo)致一級市場上新發(fā)行的國債在拍賣時(shí)首次因認(rèn)購倍數(shù)過低，出現(xiàn)罕見的部分流標(biāo)現(xiàn)象。上周五，財(cái)政部計(jì)劃發(fā)行150億元記賬式國債，但招標(biāo)結(jié)束后實(shí)際發(fā)行僅為95.3億元。
國債拍賣中標(biāo)倍數(shù)僅0.64
上周五，財(cái)政部發(fā)行了2013年記賬式貼現(xiàn)(四期)國債。據(jù)了解，本期國債計(jì)劃發(fā)行150億元，期限為273天。但實(shí)際發(fā)行面值金額95.3億元，投標(biāo)倍數(shù)僅為0.64倍。根據(jù)財(cái)政部的公告，本期國債經(jīng)招標(biāo)確定的發(fā)行價(jià)格為97.283元，折合年收益率3.76%。
與上一期同類型同期限的國債相比，上周五發(fā)行的國債認(rèn)購倍數(shù)萎縮，其收益率也大幅上行了87個(gè)基點(diǎn)。相比之下，5月10日財(cái)政部發(fā)行的第三期記賬式貼現(xiàn)國債，計(jì)劃發(fā)行150億元，實(shí)際發(fā)行面值金額150億元，認(rèn)購倍數(shù)為1倍。經(jīng)招標(biāo)確定的發(fā)行價(jià)格為97.903元，折合年收益率2.89%。
“大家都拿不出錢來買國債”
此次貼現(xiàn)國債的拍賣出現(xiàn)部分流標(biāo)現(xiàn)象，市場普遍認(rèn)為，是資金面持續(xù)趨緊下機(jī)構(gòu)深陷“錢荒”的必然結(jié)果，也在業(yè)內(nèi)人士的意料之中。平安證券固定收益部副總經(jīng)理石磊對記者表示，在資金面緊張的情況下，貼現(xiàn)國債作為一種短期品種，出現(xiàn)流標(biāo)也是很正常的，“以往資金面緊張的時(shí)候，（流標(biāo)）也曾出現(xiàn)過幾次”。
“資金太緊了，大家都拿不出錢來買國債了。”北方某商業(yè)銀行固定收益部交易員對記者表示。他指出，以目前資金面緊張的程度來看，一級市場供給壓力相對較大，財(cái)政部在國債發(fā)行上也沒有適當(dāng)減量。
雖然該期國債的票面利率與上期相比已大幅上行，但在一級市場上發(fā)行的收益率與二級市場的估值已形成倒掛。數(shù)據(jù)顯示，目前9個(gè)月國債收益率在3.14%。
根據(jù)同花順iFind的統(tǒng)計(jì)，截至上周五，銀行質(zhì)押式回購利率隔夜品種為7.0254%，7天品種為6.9016%，14天品種為7.6826%，3月期品種為5.9840%，9月期品種為5.3%。
業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)
貨幣政策放松或加重資金流出
分析人士認(rèn)為，此輪“錢荒”，主要是由債市監(jiān)管帶來的去杠桿行為、外匯占款增量下降以及半年期銀行理財(cái)產(chǎn)品集中到期這幾大因素造成。其中，外匯占款增量的急劇下降是“罪魁禍?zhǔn)住薄?
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