債市監(jiān)管繼續(xù)加碼 收益率平坦化上行
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伴隨銀行間資金面的收緊，以及債市監(jiān)管的持續(xù)深入，當(dāng)前銀行間信用債收益率曲線呈現(xiàn)出平坦化上行的趨勢，二級市場交投甚為清淡?分析人士指出，資金面壓力仍是促使當(dāng)前信用市場趨弱的主要原因，而近日股票市場的走強也降低了部分機構(gòu)對債券投資的需求?
可以看到，在市場流動性持續(xù)趨緊的背景下，當(dāng)前現(xiàn)券市場，尤其是信用市場收益率曲線在短端向上的帶動下進一步變平?“短融收益率上浮明顯，中票企業(yè)債僅銀行投資配置需求對高等級稍顯興趣、低評級罕有人問津?”一位商行交易員告訴記者，“本周市場因受到資金面等因素的影響，各機構(gòu)心態(tài)相比上周更為謹慎?”
再就一級市場而言，據(jù)券商提供的數(shù)據(jù)顯示，本周將發(fā)行信用債產(chǎn)品共計63只，約896億元?其中短融27只，278億元；企業(yè)債6只，75億元；中票30只，543億元；城投債共19只，322億元?上述交易員進一步表示，“盡管目前基本面總體無憂，但流動性的趨緊以及供給的增多將促使信用市場收益率進一步上行?個人認為，在進入5月下旬后，城投債發(fā)行高峰的來臨也會給市場帶來一定的供給壓力?”
債市監(jiān)管方面，雖然此前業(yè)界普遍猜測，本輪整肅風(fēng)波已基本結(jié)束，其邊際影響也將逐漸減弱，但上海清算所近日發(fā)布公告稱，將對異常的或違規(guī)的債券交易、清算行為進行監(jiān)測、核實，發(fā)現(xiàn)情況及時上報。
在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，該異常交易監(jiān)測新規(guī)主要將影響短期融資券等產(chǎn)品的交易，鑒于代持、對倒之類的操作此前較為普遍，則伴隨監(jiān)管的趨嚴，由此類操作帶動的二級市場成交量定會有所下降?
不僅如此，有媒體報道稱，為了加強發(fā)行市場的規(guī)范建設(shè)，交易商協(xié)會近日召開主承銷商討論會，進一步嚴格規(guī)范債務(wù)融資工具發(fā)行方式，要求所有債券發(fā)行價格無限接近二級市場成交價以弱化定價估值作用，還限定從6月份起停止二級市場交易行為的分銷作業(yè)等?多位券商研究員向記者表示，如果該消息屬實，那么由債市監(jiān)管引發(fā)的一系列市場調(diào)整仍將繼續(xù)?
毫無疑問，對固定收益類投資機構(gòu)來說，當(dāng)前的債券收益率過低，配置價值總體不高?記者了解到，目前有不少機構(gòu)已將目光轉(zhuǎn)向了資產(chǎn)證券化項目?值得一提的是，近期“隧道股份”、“海印股份”分別公告正在或?qū)⒁ㄟ^券商的專項資產(chǎn)管理計劃開展資產(chǎn)證券化項目，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)包括BOT項目應(yīng)收專營權(quán)收入所形成債券、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營收益權(quán)等?
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，海印股份專項資產(chǎn)管理計劃，擬募集資金不超過人民幣16億元，其中優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券不超過15億元，由符合資格的機構(gòu)投資者認購，次級資產(chǎn)支持證券不超過1億元，由公司代表原始權(quán)益人全額認購?
由此，從未來市場供需、以及監(jiān)管引導(dǎo)方面判斷，企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將有廣闊的發(fā)展前景? （楊溢仁）
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