餐飲旅游：黃金周階段性行情啟動
人數(shù)拉動增長，人均消費(fèi)增長乏力： 三大游：2012年7月份6省市國內(nèi)旅游收入同比增速22.65%，相較去年同期34.84%的增速下滑明顯；游客人數(shù)7月份增長21.22%相較去年同期26.08%的增速亦出現(xiàn)了下滑。收入增速與游客增速相對去年同期更為接近，說明了市場的拉動主要以旅游人數(shù)的拉動為主，人均旅游消費(fèi)支出為1360.83元，同比增長2.63%，較去年同期32.20%的增速下滑較大。入境游外匯收入7月份為40.69億美元，同比下滑4.79%，入境游客下滑了6.03%。出境游的發(fā)展出現(xiàn)了小型的分化，在東部地區(qū)出境游增速較去年同期增長較大，而中西部地區(qū)出境游增速出現(xiàn)下滑，總體維持較高增長。 全國主要風(fēng)景區(qū)中黃山風(fēng)景區(qū)、峨眉山風(fēng)景區(qū)以及張家界市景點(diǎn)7月份累計(jì)同比增速分別為8.4%、4.8%、10.4%較4月份水平均出現(xiàn)了下滑。住宿及餐飲業(yè)的企業(yè)景氣指數(shù)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)了下滑，行業(yè)經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)一步放緩，8月酒店行業(yè)RevPAR增速下滑。餐飲業(yè)8月增速向上，但增速同比下滑，下半年食品價格指數(shù)趨勢向上，行業(yè)成本壓力仍然較大。 行業(yè)動態(tài)： "旅游法"初審，旅游法是規(guī)范行業(yè)發(fā)展的重要依據(jù)，有效地保障了旅游者的權(quán)益，對于行業(yè)發(fā)展是一大利好，可有效提高游客滿意度，促進(jìn)行業(yè)良性發(fā)展。各地目前公布節(jié)假日免費(fèi)通行的相關(guān)細(xì)則，對于城市周邊游、城市休閑游以及自駕游等是利好。刷卡費(fèi)率有望降低40%，餐飲業(yè)2%的刷卡手續(xù)費(fèi)偏高，刷卡費(fèi)降低將有效降低企業(yè)的成本，利好餐飲子行業(yè)。 行業(yè)景氣度上行，維持"增持"評級： 端午節(jié)及黃金周疊加效應(yīng)增加了旅行時間，高速公路免費(fèi)通行都將刺激旅游消費(fèi)意愿。從板塊近年的走勢來看，餐飲旅游板塊在黃金周前后表現(xiàn)突出，2010年及2011年均在黃金周前后獲得較大超額收益。2012年9月份以來板塊累計(jì)超額收益逐步擴(kuò)大，有望持續(xù)強(qiáng)勢。中國旅游市場相對成長空間依然是巨大的，中長期驅(qū)動力因素包括中國居民收入水平中長期的增長促使需求的不斷地增加；中國城鎮(zhèn)化的持續(xù)推進(jìn)能有效提高旅游消費(fèi)人群基數(shù)以及政府推出"旅游法"及"休閑綱要"等促進(jìn)旅游市場發(fā)展的利好政策等，維持行業(yè)"增持"評級。短期，行業(yè)迎來階段性行情，建議關(guān)注估值水平偏低且符合行業(yè)成長規(guī)律的具備較高確定性增長的個股，重點(diǎn)推薦：中青旅（600138）、張家界（000430）、中國國旅（601888）、麗江旅游（002033）、錦江股份（600754）、宋城股份（300144）。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，自然災(zāi)害、疫情等，系統(tǒng)性風(fēng)險。（方正證券）
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