建材行業(yè)：把握政策機(jī)會(huì) 關(guān)注需求回暖
水泥篇
1、隨著需求下滑風(fēng)險(xiǎn)逐步得到釋放，水泥行業(yè)景氣度仍處于向下階段；但大型水泥企業(yè)通過停窯、提價(jià)等方式，有望墊高盈利底部?？紤]到政策支持下資金到位情況好轉(zhuǎn)，基建重啟進(jìn)程加快、房地產(chǎn)微調(diào)政策下向良好方向發(fā)展、水利建設(shè)加快等因素，預(yù)計(jì)下半年水泥需求有望回暖；同時(shí)目前水泥行業(yè)估值處于歷史低位，政策持續(xù)微調(diào)提供估值修復(fù)機(jī)會(huì)，資本市場先于基本面啟動(dòng)，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
2、投資策略：建議緊盯需求端，如基建重啟的進(jìn)程及力度、房地產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)。(1)基建：目前鐵路、公路基建投資下滑幅度收窄，鐵路審批、新線開工及前期建設(shè)等工作走上正軌，新的高速公路規(guī)劃里程有望超預(yù)期。未來隨著資金的進(jìn)一步落實(shí)，基建投資有望快速回暖。(2)地產(chǎn)：房地產(chǎn)政策底已經(jīng)確定，基本面處于去庫存階段。盡管房屋銷量持續(xù)回暖，但土地市場、新開工、施工面積指標(biāo)仍將進(jìn)一步探底，因此判斷房地產(chǎn)投資仍處于下滑階段。
3、投資標(biāo)的選擇：(1)依據(jù)供給端邏輯，看好新增產(chǎn)能壓力較小的東北地區(qū)，受益公司亞泰集團(tuán)；(2)行業(yè)集中度提升、管理水平較好的龍頭公司，如海螺水泥、冀東水泥；(3)目前處于景氣度低點(diǎn)，并購重組進(jìn)程推動(dòng)下有望率先走出低谷的陜西、川渝地區(qū)，受益公司冀東水泥、四川雙馬。(4)依據(jù)需求端邏輯，看好基建重啟受益較大的中西部地區(qū)，如祁連山、青松建化、天山股份。
玻璃篇
1、玻璃行業(yè)景氣度向上拐點(diǎn)形成：受新建產(chǎn)能快速釋放、下游需求相對(duì)疲軟等因素影響下，平板玻璃需求端持續(xù)惡化；然而隨著冷修、放水生產(chǎn)線比重增加，供給端剛性推動(dòng)產(chǎn)能壓力釋放；同時(shí)企業(yè)協(xié)同意識(shí)增強(qiáng)，玻璃價(jià)格穩(wěn)步回升。未來隨著停窯數(shù)量增多、需求回暖、玻璃期貨等利好因素逐步兌現(xiàn)，未來景氣度有望持續(xù)回升，維持玻璃行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
2、關(guān)注需求端地產(chǎn)開工銷售等數(shù)據(jù)及政策微調(diào)，關(guān)注建筑節(jié)能政策、光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)劃等推動(dòng)的交易性機(jī)會(huì)，看好(1)平板玻璃占比較高，需求回暖敏感性較強(qiáng)的上市公司；(2)具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的深加工企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈完備的龍頭公司，如南玻、中航三鑫、秀強(qiáng)股份、旗濱集團(tuán)等。
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