金元證券：市場有望理性回歸
在中央再次強(qiáng)調(diào)穩(wěn)增長的背景下，隨著各項(xiàng)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步改善，市場企穩(wěn)反彈將水到渠成。盡管未來一周還會反復(fù)試探趨勢的穩(wěn)定性，但目前可以采取謹(jǐn)慎樂觀的策略。
受年中經(jīng)濟(jì)形勢會議講話內(nèi)容的影響，周三滬指結(jié)束了連續(xù)5個交易日的下跌，高開高走，成交量略微放大。周期行業(yè)水泥、煤炭、有色漲幅領(lǐng)先，銀行股表現(xiàn)較為弱勢，呈現(xiàn)普跌格局，下午兩點(diǎn)半以后部分銀行個股拉升收紅。
對于本次年中經(jīng)濟(jì)形勢會議，我們需要關(guān)注以下幾個方面：1、強(qiáng)調(diào)把穩(wěn)增長放在更加重要的位置，表達(dá)了政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的決心。我們有理由相信經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長期趨勢一定是趨好的，特別是在市場經(jīng)歷了較長時間的整理后，前期政策效應(yīng)也在逐步體現(xiàn)的過程中，下半年經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)好轉(zhuǎn)將是大概率事件。2、本次會議提出將著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，改善居民消費(fèi)能力和環(huán)境，積極促進(jìn)綠色產(chǎn)品和服務(wù)消費(fèi)，因此可積極關(guān)注食品、飲料、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊在下半年的表現(xiàn)。3、在優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)的同時擴(kuò)大有效投資，落實(shí)促進(jìn)民間投資的政策措施，如果政府可以搭建利于操作的民間資本融通平臺，為民間投資創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，那么不僅可以解決某些大型項(xiàng)目的資金緊張問題，還可以使得中小企業(yè)以較低成本融資。4、加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動作用，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級，毫不放松抓好節(jié)能減排，“穩(wěn)增長”是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的前提，“調(diào)結(jié)構(gòu)”是促增長的保證。前期我們也曾提到過，節(jié)能環(huán)保是今年的大概念之一，從可持續(xù)發(fā)展的角度而言，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)一定是朝著淘汰落后產(chǎn)能、高效節(jié)能的方向發(fā)展的。
ST板塊于周三迎來了第三個全線跌停，受上周五上交所發(fā)布的《風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細(xì)則(征求意見稿)》關(guān)于風(fēng)險警示板塊漲跌幅限制的影響，ST及*ST股票近三個交易日幾乎無一幸免的遭遇了跌停，甚至連S儀化和S上石化也經(jīng)歷了兩個跌停。監(jiān)管部門做出這樣的決定，也是希望可以引導(dǎo)價值投資。市場風(fēng)險偏好在今后將逐步趨向合理，監(jiān)管部門在引導(dǎo)投資者理性投資方面的工作還會加大，因此關(guān)注上市公司ROE、強(qiáng)調(diào)利潤和增長潛力，將成為今后挑選個股很重要的一個部分，使市場實(shí)現(xiàn)從資金追捧到價值投資的理性回歸。
央行上周發(fā)行的1450億逆回購本周相繼到期，周二在公開市場僅滾動開展了80億元的逆回購，同時，7月新增外匯占款預(yù)期將處在低位，綜合考慮以上因素，8月進(jìn)一步下調(diào)存準(zhǔn)概率較大。雖然年中經(jīng)濟(jì)形勢會議上提到下半年將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，并未調(diào)整為“適度寬松”的貨幣政策，但寬松貨幣通道實(shí)際已經(jīng)打開。從已公布的7月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)來看，雖然仍延續(xù)了下降趨勢，但下降幅度有所減緩。我們可以認(rèn)為，這是前期政策效用的部分體現(xiàn)。隨著各項(xiàng)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步改善，市場企穩(wěn)反彈自然水到渠成。未來一周市場還會反復(fù)試探趨勢的穩(wěn)定性，但整體而言，我們認(rèn)為可以采取謹(jǐn)慎樂觀的策略。
大戶室·鏗鏘三人行
在反復(fù)震蕩中抬高底部
8月的首個交易日大盤終于迎來反彈，盡管一早公布的PMI數(shù)據(jù)并不如人意，但市場對此并未理會，開盤后兩市就出現(xiàn)顯著上漲，成交量也小幅放出，終盤滬市收報2123點(diǎn)，上漲19點(diǎn)，成交444億元。近期市場持續(xù)下跌，新低不斷，大盤自2450點(diǎn)開始連續(xù)下跌了350點(diǎn)，在市場極度悲觀之時，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，股市下跌存在恐慌性因素，A股股息率與發(fā)達(dá)國家相比已經(jīng)不低，市場的大幅下跌，有些反應(yīng)過度。此外，證監(jiān)會負(fù)責(zé)人表示，沒有只跌不漲的市場，面對市場的下跌，投資者要保持清醒的認(rèn)識，超跌的市場并不會持續(xù)很久，不要在市場底部過度悲觀。但我們目前面臨的問題是，不知道樂觀的時機(jī)何時到來，雖然相信這個時機(jī)肯定會到來。而在到來之前，我們應(yīng)該持股等待還是空倉等待？就昨日滬市單邊444億的成交量，樂觀從何而來？股市下跌存在恐慌性因素，這個恐慌是誰造成的？
劉一手昨日認(rèn)為，光大證券因發(fā)布定向增發(fā)消息而大跌，一度沖擊跌停，但券商板塊并沒有受到什么影響。隨著創(chuàng)新政策的逐步兌現(xiàn)，下半年該板塊預(yù)計會繼續(xù)維持政策驅(qū)動行情，海通、廣發(fā)、光大這些創(chuàng)新總量或彈性較大的券商受益程度也會更大，可以給予更多的關(guān)注。當(dāng)然，對近期券商股解禁風(fēng)險需要有一定的警惕。
昨日知青認(rèn)為，7月31日政治局會議對下半年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)，把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。在拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，投資見效最快，未來拉動投資將更加依賴“鐵公基”和保障房等基礎(chǔ)建設(shè)投資，因此三季度GDP能否回升，基建投資是關(guān)鍵。同時，在證監(jiān)會關(guān)于股市前景廣闊的講話下，部分資金或會逐步進(jìn)場。只是短線來看，市場信心還是不足，量能無法放大，不排除會反復(fù)震蕩，但底部將逐步抬高。（金元證券 高源茂）
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