大盤有所企穩(wěn)反彈高度有限
大市近期在消息市中探底?？傮w上，由于近期宏觀政策的利多與股市過度擴容的利空交織一起，機構(gòu)行為反復(fù)，大市雖有企穩(wěn)跡象但未可盲目樂觀。
降息本屬于重大利好，在調(diào)控政策中歷來是作為猛藥存在，不輕易使用。本次還不對稱地對存款利率只公布上浮幅度10%而未提及下浮幅度，對貸款利率只公布下浮幅度20%而未提及上浮幅度，可理解為支持符合條件的貸款企業(yè)降低利息支出。無奈市場本身利空因素較多，利好消息雙手難敵利淡消息數(shù)拳，機構(gòu)成驚弓之鳥，紛紛稱“降息是最好的減倉時機”，在大盤高開后紛紛減磅，加劇了降息當日的不利市況。
在本次降息中，銀行股再次受到重創(chuàng)。本來中長期存款降息幅度高于0.25%為銀行埋伏了利潤，但由于中小銀行為了競爭按照1.1幅度上浮存款利率，四大商行也被逼上浮，反而減少收入，市場認為利空銀行業(yè)，銀行股繼續(xù)向破凈方向發(fā)展，拉低了指數(shù)。但畢竟政策面出現(xiàn)了寬松痕跡，股市機構(gòu)先后挖掘了環(huán)保、軍工板塊，但也沖高受阻，說明不少機構(gòu)一有少量價格空間就不惜套現(xiàn)，同時也說明市場需要實質(zhì)題材。
在這樣背景下，房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)穩(wěn)中有升局面。目前符合貸款條件的企業(yè)惜貸，銀行必須精選貸款對象避免出現(xiàn)壞賬，于是居民買房按揭變成“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”，首套房貸利率最低可7折即高于20%的規(guī)定。這對于房企是一大好事。本來若干房地產(chǎn)股市盈率已甚低，負債率也不高，成為機構(gòu)增倉對象，地產(chǎn)板塊成為本周初段大盤止跌回升的利器，并被演繹成“地產(chǎn)政策松綁”。然而，發(fā)改委對于傳媒報道的否定，說明更高層依然堅持原來的樓市調(diào)控政策，博弈方是地方政府。而在商言商，銀行利潤導向下對房貸仍采取“培養(yǎng)”態(tài)度，因此，地產(chǎn)板塊成為近期一個方向標。假如地產(chǎn)板塊保持強勢，大市將繼續(xù)展開反彈。
當前有利之處是一級市場部分“詢價資金”可能轉(zhuǎn)向二級市場。自從新股發(fā)行制度改革以來，本月上市的16只新股，到周二收市時已有12只破發(fā)，有5只比發(fā)行價跌近一成，重創(chuàng)之下，機構(gòu)一級市場套利資金會轉(zhuǎn)向二級市場。
更重要的是管理層對股市高度關(guān)注，一些做法無法用巧合解釋，例如上周四暴跌破位后當晚宣布降息，評論指出擴容負面后本周申購只剩一家，下周也有所減少。周三監(jiān)管層再次強調(diào)投資藍籌股的價值觀，市場又有關(guān)于印花稅的樂觀報道。
當前不利之處是交投依然不暢，機構(gòu)對于股市態(tài)度謹慎。公募基金或受囿于倉位太重，未能繼續(xù)投放，中小戶在局部品種流連，影響不大。
但由于“藍籌股越跌價值越罕見”，不排除繼續(xù)有穩(wěn)定措施。因此，近期難于產(chǎn)生恐慌下挫。當然，整體雖難深跌，非系統(tǒng)性風險也需防范：其一是警惕持股成融券做空對象；其二是警惕中報先預(yù)喜后修正為明顯虧損；其三是中期先有送轉(zhuǎn)股傳聞后變成分少量現(xiàn)金；其四是原來的小盤股新近有大批解禁股將出現(xiàn)；其五是持股為最早發(fā)行的一批創(chuàng)業(yè)板股且籌碼分散者。純從技術(shù)面分析，滬指2275點已經(jīng)構(gòu)成支撐，但價量指標使得反彈高度有限，第一、二阻力位在2350點、2390點。
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