“影子銀行”野蠻生長(zhǎng) 信托“趕超”保險(xiǎn)
盤(pán)點(diǎn)2012年金融領(lǐng)域的熱門(mén)事件，“影子銀行”當(dāng)仁不讓地成為最主要的關(guān)鍵詞之一。
盡管官方并未給出明確的“影子銀行”定義，但在中國(guó)，它被普遍認(rèn)為主要集中于三種形式的融資。第一類(lèi)是銀行表外業(yè)務(wù)，如理財(cái)產(chǎn)品；第二類(lèi)是非銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，如信托公司、小貸公司等；第三類(lèi)則是民間金融。
澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛在研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國(guó)的“影子銀行”規(guī)模大約為15萬(wàn)億~17萬(wàn)億元，這個(gè)規(guī)模大約是正規(guī)銀行體系的12%~13%，是GDP規(guī)模的1/3。
信托“趕超”保險(xiǎn)
“‘影子銀行’體系，作為對(duì)于正規(guī)融資渠道的一種補(bǔ)充，有其存在發(fā)展的合理性?！敝薪鸸緢?bào)告稱(chēng)，但是這兩年“影子銀行”迅速擴(kuò)張，主要與地方政府融資有關(guān)。
銀行信貸額度有限，監(jiān)管層整肅政府融資平臺(tái)規(guī)定落實(shí)，政府融資平臺(tái)已經(jīng)越來(lái)越難以從傳統(tǒng)的銀行渠道獲取資金。此外，房地產(chǎn)調(diào)控高壓之下，中小房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商從正規(guī)銀行體系難以獲得資金支持。資金的渴求，讓融資平臺(tái)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)等轉(zhuǎn)而求助于信托等渠道。正是這些企業(yè)融資渠道的變遷圖景，為“影子銀行”體系擴(kuò)張?zhí)峁┝俗畛醯膭?dòng)力。
在2012年，國(guó)內(nèi)“影子銀行”體系主要在兩個(gè)領(lǐng)域快速膨脹：信托、銀行理財(cái)產(chǎn)品。而2011年備受關(guān)注的民間融資，在2012年規(guī)模則呈下降態(tài)勢(shì)。
截至2012年11月末，中國(guó)信托業(yè)管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)到6.98萬(wàn)億元。而回過(guò)頭去看，還僅僅是五年之前，整個(gè)信托行業(yè)管理的資產(chǎn)規(guī)模連1萬(wàn)億元都未突破。過(guò)去的三年，信托行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模幾乎以每年2萬(wàn)億元的規(guī)模向上躥升。
質(zhì)變引發(fā)量變，目前，信托業(yè)約7萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模，已經(jīng)超過(guò)保險(xiǎn)業(yè)，躋身為中國(guó)金融業(yè)中第二大金融體。從利潤(rùn)層面看，在銀行利潤(rùn)一路下滑的當(dāng)下，信托業(yè)的利潤(rùn)則依然堅(jiān)挺：2012年前三季度，信托全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22%。
銀監(jiān)會(huì)人士稱(chēng)，細(xì)究起來(lái)，信托業(yè)務(wù)發(fā)展仍是依賴(lài)信托牌照的制度優(yōu)勢(shì)，真正體現(xiàn)專(zhuān)業(yè)理財(cái)能力的業(yè)務(wù)依然不足，整個(gè)行業(yè)或多或少還存在一些發(fā)展上的問(wèn)題。具體來(lái)看，信托剛性?xún)陡?、通過(guò)銀信合作等方式進(jìn)行監(jiān)管套利等行業(yè)問(wèn)題一直存在。上述銀監(jiān)會(huì)人士認(rèn)為，下一步要引導(dǎo)信托公司回歸本源業(yè)務(wù)，開(kāi)展資產(chǎn)管理和財(cái)富管理業(yè)務(wù)。
理財(cái)產(chǎn)品“躍進(jìn)”
“理財(cái)產(chǎn)品2004年、2005年、2006年起步，2007年、2008年達(dá)到頂峰，2008年有一個(gè)小挫折，之后迅速發(fā)展?！痹谏缈圃航鹑谘芯克彼L(zhǎng)殷劍峰看來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額超過(guò)6萬(wàn)億元，流量規(guī)模則超過(guò)20萬(wàn)億元。
與信托一樣，銀行理財(cái)產(chǎn)品在2012年“影子銀行”體系快速擴(kuò)張的大戲中，扮演另一主角。統(tǒng)計(jì)顯示，2012年前9個(gè)月，銀行理財(cái)產(chǎn)品余額就增加了2.14萬(wàn)億元。2012年前三季度，我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模11.73萬(wàn)億元，銀行理財(cái)產(chǎn)品占同期社會(huì)融資規(guī)模的18%。
事實(shí)上，理財(cái)產(chǎn)品的迅速增長(zhǎng)背后也有一定的合理性。利率管制時(shí)代，居民到銀行儲(chǔ)蓄，存款收益率被明顯壓低。
以現(xiàn)行的基準(zhǔn)利率為例，目前，銀行活期存款利率為0.35%；三個(gè)月、半年、一年的整存整取定期存款利率分別為2.6%、2.8%和3%。但在貨幣市場(chǎng)上，12月24日隔夜、三個(gè)月、半年、一年的SHIBOR利率分別是2.3%、3.888%、4.1%和4.4004%。
從三個(gè)月、半年、一年三個(gè)期限品種來(lái)看，SHIBOR利率分別比定期存款利率高129個(gè)、130個(gè)和140個(gè)基點(diǎn)。
理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)，則可謂恰逢其時(shí)。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，居民得以間接投資于貨幣市場(chǎng)，博取高于儲(chǔ)蓄存款的收益。甚至更進(jìn)一步，通過(guò)銀信合作等渠道，居民購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品還可投資于收益更高的信貸市場(chǎng)。
民間金融方面，2010年貨幣政策的收緊，導(dǎo)致民間借貸體系迅速膨脹，尤以江浙一帶最有代表性。但受到2011年民間資金鏈斷裂等風(fēng)險(xiǎn)暴露影響，民間金融規(guī)模已呈下降趨勢(shì)。
中金公司估計(jì)，2011年末民間借貸余額在3.3萬(wàn)億元。預(yù)計(jì)2012年的規(guī)模將有所萎縮，余額將降至3萬(wàn)億元左右。
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