央行兩年多來第一次出手降息，劍指企業(yè)融資成本高。這一由來已久的難題，隨著經(jīng)濟(jì)增速下行“水落石出”更顯突出。
當(dāng)下，一些有條件的企業(yè)借人民幣國際化從境外低成本融資，不失為一種理性的選擇。然而，遠(yuǎn)水解近渴畢竟不那么順暢，對中國金融體系和宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展而言，更多的是一種警示。
融資成本高迫使部分企業(yè)境外融資
一家國內(nèi)知名家電企業(yè)，年銷售額近千億元，卻沒從境內(nèi)銀行借一分錢流動資金貸款，而是每年從香港融資40億到50億元人民幣，融資成本只有百分之二點(diǎn)幾到三點(diǎn)幾，大約只有境內(nèi)成本一半。
“境內(nèi)融資成本太高，就算基準(zhǔn)利率下浮30％我們都不借。國際競爭多激烈，不能因為融資成本輸在起跑線上?！逼髽I(yè)有關(guān)負(fù)責(zé)人快言快語。
境外融資已成為部分有實力、有條件的企業(yè)，破解融資難題、降低財務(wù)成本的有效手段。特別是隨著人民幣跨境結(jié)算的推進(jìn)，在真實貿(mào)易基礎(chǔ)上，國家允許符合條件的企業(yè)從境外借入人民幣，為境外融資打開了閘門。
合資企業(yè)亞太森博（山東）漿紙有限公司最近兩年多來，已從境外貸款90億元人民幣。其中一筆單筆63億元融資，創(chuàng)國內(nèi)跨境人民幣單筆借款紀(jì)錄，借款期限長達(dá)66個月，年利率僅為4％。
“境外人民幣借款已經(jīng)為我們節(jié)省利息5億多元?！眮喬┕靖呒壺攧?wù)總監(jiān)李建祥說。
境內(nèi)外融資成本的巨大反差，投資者有著切身之痛。上海賽領(lǐng)基金戰(zhàn)略研究部副總監(jiān)方勇，對錯失一個很有前景的海外投資項目遺憾至今。在這場與國際頂尖私募基金拼搶項目的激烈競爭中，賽領(lǐng)因融資成本比對手高4個百分點(diǎn)落敗?！百Y金成本過高，嚴(yán)重阻礙了我們在國際市場上的投資競爭力?！?/p>
銀行競爭不足直接融資短腿金融環(huán)境待改善
值得注意的是，央行此次降息是非對稱的，貸款利率降幅大于存款利率降幅，銀行傳統(tǒng)上最大的利潤來源——息差的空間有所壓縮。
“實體經(jīng)濟(jì)和金融業(yè)的利益分配存在明顯問題。小微企業(yè)平均利潤率不到2％，大量利潤在金融領(lǐng)域，國民經(jīng)濟(jì)的利潤應(yīng)當(dāng)有更合理的配置?！敝袊l(fā)展基金會副秘書長張永偉直言。
數(shù)字無言，對比鮮明。9月初公布的2014中國500強(qiáng)企業(yè)榜單中，入圍金融類機(jī)構(gòu)的平均利潤率是18．61％，其他實體企業(yè)的平均利潤率是2．24％；金融機(jī)構(gòu)營業(yè)收入只占500強(qiáng)的12．23％，凈利潤卻占52．98％。
就我國銀行業(yè)而言，與實體經(jīng)濟(jì)的利益分配關(guān)系通過利率建立起來，通過準(zhǔn)入門檻來維持。然而，大銀行家大業(yè)大的特性決定了，很難俯下身子全心全意服務(wù)小微?？梢耘c小微企業(yè)同成長的民營中小銀行，卻又因為準(zhǔn)入等原因發(fā)展嚴(yán)重不足。
“小銀行是小企業(yè)的天然盟友。美國有9萬多家小銀行，中國需要上萬家小銀行?！敝袊行∑髽I(yè)協(xié)會會長李子彬一直在呼吁，大力發(fā)展民營中小銀行。
在很多人眼里，融資就是找銀行借錢，上市只有少數(shù)盈利能力強(qiáng)的企業(yè)能做，但實際并不應(yīng)當(dāng)是這樣。全球電動汽車企業(yè)的翹楚特斯拉，13年中前10年虧損，但在虧損中上市，還接受了私募和風(fēng)投的8次融資。
“發(fā)達(dá)國家企業(yè)融資70％是直接融資，30％是間接融資（貸款）。中國企業(yè)是反過來的，特別是小微企業(yè)間接融資占95％。要加速發(fā)展資本市場。”李子彬建言。
產(chǎn)能過剩創(chuàng)新能力弱企業(yè)亟待修內(nèi)功
融資難融資貴，企業(yè)聲音最大。不過，兼聽則明。
“我們經(jīng)常辦融資問題座談會，通常這種會前半部分是中小企業(yè)訴苦會，后半部分是對現(xiàn)行銀行的聲討會?！弊隽巳甓嗷ヂ?lián)網(wǎng)金融的91金融ＣＥＯ許澤瑋這樣概括道。
李子彬在大聲疾呼金融服務(wù)好小微企業(yè)的同時，也坦承一點(diǎn)：瀕臨絕境的企業(yè)是沒人理的。企業(yè)必須努力，讓貸款人放心，讓投資者有信心，不能總埋怨環(huán)境。
產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，已成為中國經(jīng)濟(jì)亟待消解的痼疾。例如，我國粗鋼產(chǎn)能已超過11．4億噸，產(chǎn)能利用率僅70％出頭，銀行自然對鋼鐵乃至鋼貿(mào)行業(yè)貸款避之不及。而鋼鐵行業(yè)只是產(chǎn)能過剩的冰山一角。受產(chǎn)能過剩制約，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（ＰＰＩ）已連續(xù)32個月負(fù)增長。
“利率反映風(fēng)險溢價，實體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險高，風(fēng)險溢價就上去了。銀行怕企業(yè)還不了錢，就提高利率，甚至惜貸?！敝袊y行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征直言。
進(jìn)入新常態(tài)后，中國經(jīng)濟(jì)增長不能再過于依靠投資和房地產(chǎn)，不能再搞簡單規(guī)模擴(kuò)張。尋找新的動力，努力提升創(chuàng)新能力，國家要積極引導(dǎo)，關(guān)鍵靠企業(yè)自身努力。
“企業(yè)不能再幻想忍過這一段，接下來還能像以前那樣粗放擴(kuò)張?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)部研究員張立群提醒，企業(yè)應(yīng)把主要精力放在提升核心競爭力上，同時應(yīng)深化金融改革，雙管齊下才能緩解融資難融資貴問題。（記者 劉錚 李延霞 張紫赟）
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