圖表：2012年我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)。 新華社記者 孟麗靜 編制
中國經(jīng)濟(jì)減速之際該如何出牌？
摩根士丹利資本國際中國指數(shù)（ＭＳＣＩ中國指數(shù)）今年前兩個月上漲了近１８％，為１９９６年以來最佳年度開局表現(xiàn)。但這輪漲勢戛然而止，該指數(shù)３月初以來下跌了２．７％。圍繞中國經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂正是股指回落背后的原因。中國決策者宣布將今年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在７．５％，低于過去數(shù)年的目標(biāo)水平。數(shù)據(jù)還顯示，中國２月份出現(xiàn)貿(mào)易逆差３１５億美元，規(guī)模至少是２０００年以來之最。
不過，一些策略師稱，這一系列消息對中國經(jīng)濟(jì)及其資本市場而言實際上可能是個積極信號。這可能為耐心的投資者創(chuàng)造了機會?！?/p>
高盛資產(chǎn)管理公司駐倫敦宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ａｎｎａ?。樱簦酰穑睿簦螅耄岱Q，中國今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)雖低于許多投資者原本預(yù)期的兩位數(shù)水平，但卻表明中國政府有意推動經(jīng)濟(jì)向內(nèi)需拉動型轉(zhuǎn)變。盡管這意味著中國經(jīng)濟(jì)增速將有所放緩，但同時也預(yù)示長期增長應(yīng)會更加穩(wěn)定。
她說，為了實現(xiàn)可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長，這種轉(zhuǎn)型是絕對有必要的。中國消費者的崛起將是未來十年中最重要的趨勢。但這并非意味著投資者可以輕松起來。Ｎｅｄ Ｄａｖｉｓ?。遥澹螅澹幔颍悖璧娜蚍治鰩熗心?韋爾奇稱，中國股市的表現(xiàn)通常與工業(yè)產(chǎn)值增長情況一致。
自１９９４年以來，在中國工業(yè)產(chǎn)值增速上升時期，中國股市折合年率增長６．１％；反之，在工業(yè)產(chǎn)值增速放緩時，股市下跌１０％。眼下，中國工業(yè)產(chǎn)值的走向尚不明朗，但考慮到經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型期，其有可能會受到?jīng)_擊。
韋爾奇稱，未來一段時間，中國工業(yè)產(chǎn)值增速可能會放緩；如果極其疲軟，甚至可能破壞中國整體的貿(mào)易狀況。
巴克萊財富首席投資官阿倫 格威茨表示，中國央行擁有避免中國經(jīng)濟(jì)放緩局面嚴(yán)重惡化的政策工具。如果央行能夠管理好這一周期，并避免重回出口依賴型的經(jīng)濟(jì)增長策略，那么投資中國將會有豐厚的獲利。
投資者如何從中獲利呢？一個投資中國的傳統(tǒng)辦法是尋找那些在中國擁有業(yè)務(wù)的美國跨國企業(yè)，如麥當(dāng)勞、耐克公司和百勝餐飲集團(tuán)等。
羅 普賴斯價值基金的經(jīng)理馬克 芬恩表示，近期有關(guān)中國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂已令這些公司的股票更加便宜。芬恩擁有艾默生電氣公司的股票。根據(jù)該公司未來１２個月的利潤預(yù)期，艾默生電氣股價的市盈率為１４倍，而該股１５年的平均市盈率為１８倍。芬恩稱，他近期又增持了頭寸。
貝萊德的資產(chǎn)管理經(jīng)理Ｊｅｆｆ?。樱瑁澹畋硎荆顿Y者應(yīng)考慮購買真正的中國資產(chǎn)，即中國股票。ＦａｃｔＳｅｔ?。遥澹螅澹幔颍悖琛。樱螅簦澹恚蟮臄?shù)據(jù)顯示，追蹤中國股票的指數(shù)ＦａｃｔＳｅｔ中國綜合指數(shù)的市盈率約為９．９，而１５年的平均值為１２。
?。樱瑁澹畋硎?，中資企業(yè)的股價并不很高，而這種情況也并不多見，目前中資企業(yè)的股票比間接投資中國的資產(chǎn)更具吸引力。
目前中資企業(yè)有兩種股票，一種為Ａ股，即在中國大陸交易的上市公司股票；另一種為Ｈ股，是在香港交易所交易的中資企業(yè)股票。
摩根士丹利駐香港的亞洲首席策略師喬納森 加納表示，在過去５個月中，Ａ股下跌了３．３％，目前的估值接近５年來最低水平。加納稱，Ｈ股在過去５個月中則上漲了近１８％，這一走勢的分化表明，Ａ股可能很快會筑底。他表示，在香港上市的中資企業(yè)股票已經(jīng)走出了遠(yuǎn)強于大盤的行情，摩根士丹利有意轉(zhuǎn)向投資Ａ股。
但Ａ股市場有一個問題，該市場只對中國投資者開放。不過，Ｍａｒｋｅｔ?。郑澹悖簦铮颍笾袊牛裕瓶梢酝ㄟ^互換產(chǎn)品投資Ａ股市場，這是一種能夠提供類似回報率的金融合約。
不過需要提醒一下：根據(jù)晨星公司的數(shù)據(jù)，該ＥＴＦ日均成交量僅６０００股。投資者也可以選擇摩根士丹利中國Ａ股封閉式基金。
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