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　　《瞭望》文章：房?jī)r(jià)影響物價(jià)的玄機(jī)

　　一季度物價(jià)總水平仍會(huì)處于相對(duì)高位，令人擔(dān)心的是房?jī)r(jià)可能報(bào)復(fù)性反彈

　　文/王小廣

　　在2010年四季度物價(jià)出現(xiàn)了超預(yù)期的增長(zhǎng)之后，加上春節(jié)因素的2011年首季度的物價(jià)走勢(shì)將如何？

　　鑒于2010年四季度的物價(jià)超預(yù)期增長(zhǎng)，主要源于農(nóng)產(chǎn)品的短缺而非貨幣供應(yīng)過(guò)多，2011年物價(jià)繼續(xù)加速的可能性不大，相反正在醞釀向下的轉(zhuǎn)折，從2010年12月份CPI和PPI增幅雙雙回落可見(jiàn)一斑。

　　2011年一季度物價(jià)總水平仍會(huì)處于相對(duì)高位，但走勢(shì)樂(lè)觀，令人擔(dān)心的是房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈。

　　近期物價(jià)呈現(xiàn)五大特點(diǎn)

　　考慮到2009年四季度基數(shù)抬高的影響，先前許多機(jī)構(gòu)和專(zhuān)家都預(yù)計(jì)2010年四季度物價(jià)增幅將會(huì)趨于回落，但實(shí)際情況則剛好相反，四季度物價(jià)增長(zhǎng)陡然加速。去年四季度以來(lái)物價(jià)增長(zhǎng)呈現(xiàn)以下五個(gè)方面的主要特點(diǎn)：

　　一是物價(jià)總水平加速上升。反映物價(jià)總水平的居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI），無(wú)論從同比還是環(huán)比看，四季度都出現(xiàn)了加速上升的態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，四季度CPI同比增長(zhǎng)4.7%，比三季度加快1.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期加快4個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)比增長(zhǎng)也有所加快，四季度的三個(gè)月平均環(huán)比上漲0.8%，比三季度加快0.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　二是物價(jià)上漲的結(jié)構(gòu)性特征明顯。與前兩次物價(jià)回升相似，此輪物價(jià)上漲的主要原因仍是食品價(jià)格。食品價(jià)格上漲對(duì)全年物價(jià)上漲的貢獻(xiàn)率達(dá)到74%，略低于前兩輪。這說(shuō)明，此次物價(jià)上漲仍是結(jié)構(gòu)性的，主要是由于食品的短缺而不是貨幣的過(guò)快增長(zhǎng)。與上兩輪有所不同的是，這次食品價(jià)格中的六大類(lèi)都出現(xiàn)了加速上漲，說(shuō)明我國(guó)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)確實(shí)存在一些突出問(wèn)題。

　　三是非食品類(lèi)價(jià)格基本穩(wěn)定。也像前兩輪一樣，非食品類(lèi)價(jià)格上漲有限，全年非食品類(lèi)價(jià)格同比僅上漲0.8%。其中，上漲較多的主要是醫(yī)療保健和個(gè)人用品類(lèi)、居住類(lèi)。

　　四是居住類(lèi)價(jià)格小幅回升。四季度居住類(lèi)價(jià)格同比增長(zhǎng)5.5%，比三季度加快1個(gè)百分點(diǎn)，落后于物價(jià)總水平的升幅。

　　五是PPI增長(zhǎng)出現(xiàn)第二波加速趨勢(shì)。2010年P(guān)PI增幅比前兩輪偏低，在前三季度CPI上升的同時(shí)，PPI增幅溫和回落，但受四季度國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)普遍好于預(yù)期及貨幣流動(dòng)性過(guò)多等影響，進(jìn)入10月后，PPI增長(zhǎng)再次強(qiáng)勁反彈，四季度同比增長(zhǎng)5.7%，比三季度加快1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　未來(lái)物價(jià)繼續(xù)加速可能性不大

　　2010年12月CPI和PPI雙雙微調(diào)。CPI同比增長(zhǎng)4.6%，比上月（也是2010年最高點(diǎn)）回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比增長(zhǎng)5.9%，比上月（年內(nèi)第四高點(diǎn)）回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。這在很大程度上是受上年基數(shù)影響所致，并不意味物價(jià)增長(zhǎng)馬上就要掉頭向下。未來(lái)物價(jià)繼續(xù)加速的可能性不大，相反正在醞釀向下的轉(zhuǎn)折。

　　理由一：CPI月環(huán)比增長(zhǎng)明顯放慢。2010年12月CPI月環(huán)比增幅為0.5%，比11月份放慢0.6個(gè)百分點(diǎn)。盡管今年第1個(gè)月CPI環(huán)比將會(huì)有所上升（因春節(jié)因素），但不會(huì)超過(guò)2010年11月份，環(huán)比回落甚至逐步轉(zhuǎn)負(fù)將可能是一種趨勢(shì)。

　　理由二：食品類(lèi)價(jià)格增長(zhǎng)正在回落。如2010年12月份食品類(lèi)價(jià)格增幅回落的力度較大，當(dāng)月同比增長(zhǎng)9.7%，比上月回落2.1個(gè)百分點(diǎn)，糧食、蔬菜、水果等價(jià)格增幅回落是主要原因。

　　理由三：2010年的冬季氣候還不算極端異常，華北地區(qū)的干旱由于前兩年降雨充足及灌溉條件較好，農(nóng)作物雖受影響，但對(duì)食品價(jià)格上漲壓力不大。

　　房?jī)r(jià)存在報(bào)復(fù)性上漲可能

　　物價(jià)總水平一季度仍會(huì)處于相對(duì)高位。首先，CPI增長(zhǎng)一季度預(yù)計(jì)為4.5%，其中1月份較高，接近5%。原因主要有二：一是去年基數(shù)較低。二是春節(jié)在2月，使得1月份處于旺季的特征明顯。春節(jié)當(dāng)月及3月份物價(jià)增幅將有一定的回落。

　　其次，蔬菜價(jià)格和糧價(jià)回落將比較明顯。食品價(jià)格增長(zhǎng)將可能在一季度開(kāi)始逐步放慢，帶動(dòng)物價(jià)總水平向下調(diào)整。

　　再有，生產(chǎn)資料價(jià)格將會(huì)穩(wěn)中趨升。這主要是受兩方面因素影響：一是國(guó)際經(jīng)濟(jì)特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)有繼續(xù)向好的趨向，二是受“十二五”樂(lè)觀規(guī)劃的刺激，各地投資熱情高漲。這兩方面因素將拉動(dòng)全球生產(chǎn)資料價(jià)格上升。因此，PPI全年都可能在相對(duì)高位運(yùn)行。

　　同時(shí)，房?jī)r(jià)存在報(bào)復(fù)性上漲的可能。受兩波房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響，2010年我國(guó)房?jī)r(jià)上漲的勢(shì)頭有所遏制。但支持房地產(chǎn)泡沫化增長(zhǎng)的因素仍然強(qiáng)勁，2011年房?jī)r(jià)可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性上漲。

　　主要原因是2011年流動(dòng)性過(guò)多問(wèn)題不會(huì)根本改變，而且極可能形成內(nèi)外疊加效應(yīng)。國(guó)內(nèi)寬松的貨幣政策仍然在繼續(xù)，只是寬松度有所減弱，持續(xù)兩年多的明顯寬松的貨幣政策使房地產(chǎn)市場(chǎng)“調(diào)而不降”。美國(guó)第二輪量化寬松的貨幣政策2011年進(jìn)入全面實(shí)施階段，美元將進(jìn)一步泛濫，從多方面影響新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，即既沖擊國(guó)際期貨市場(chǎng)，抬高商品價(jià)格，增加新興經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)成本和通脹壓力；又沖擊新興經(jīng)濟(jì)體的資本和房地產(chǎn)市場(chǎng)，推升資產(chǎn)價(jià)格升值。兩股力量疊加，將形成很強(qiáng)的資產(chǎn)泡沫化效應(yīng)。

　　近幾個(gè)月社會(huì)資金仍在加快流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。2010年前8個(gè)月月均房地產(chǎn)資金來(lái)源為5545.4億元，9月以后流入房地產(chǎn)的資金明顯增加，9～12月份分別為6141億、6418.6億、6296.9億和9274億元，比前8個(gè)月明顯增多，這預(yù)示著房?jī)r(jià)在2011年可能強(qiáng)勁回升。房?jī)r(jià)泡沫越高，未來(lái)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)越大，對(duì)此要高度警惕，制定治本之策?！酰ㄗ髡邽閲?guó)家行政學(xué)院決策咨詢(xún)部研究員）