中國(guó)近期出現(xiàn)的“錢荒”引起各方關(guān)注。“中國(guó)即將發(fā)生美國(guó)式金融危機(jī)”、“中國(guó)將遇到金融改革的滑鐵盧戰(zhàn)役”等悲觀論調(diào)開始影響人們的情緒。昨天的股市大跌，完全是意料之中，情理之外的。因?yàn)榻鼛啄辏藗儗?duì)銀行的“暴利”傳聞深惡痛絕，銀行幾乎成為人們“殺富”的主要對(duì)象。銀行股的下跌，導(dǎo)致大盤跌停，值得憂心，因?yàn)檫@些是“非正常因素”造成的不正?，F(xiàn)象。毫無(wú)疑問，目前出現(xiàn)的銀行“錢荒”和股市異常開始動(dòng)搖人們的信心，甚至影響國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)前景的樂觀態(tài)度。在期盼新的救市政策出臺(tái)前，我們應(yīng)了解造成當(dāng)前“錢荒”和股市大跌的主要原因是什么？
第一，目前似乎整個(gè)社會(huì)，各行各業(yè)都在和銀行對(duì)著干。在世界面臨金融危機(jī)時(shí)，唯有中國(guó)的銀行業(yè)保持高額利潤(rùn)，去年銀行年報(bào)的收益都高于其他主流行業(yè)。這些利潤(rùn)的取得，主要依靠壟斷，人們的不滿情緒始終不得發(fā)泄。如今，市場(chǎng)開始在改革30年來第一次真正發(fā)威，市場(chǎng)反對(duì)壟斷是眼下金融風(fēng)波的直接主因。
第二，這次“錢荒”的爆發(fā)，是對(duì)近幾年國(guó)內(nèi)銀行和金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)模式和盈利模式的一次清算。中央和銀監(jiān)會(huì)，近年來為了控制銀行的信貸規(guī)模，控制流動(dòng)性的過度發(fā)展，不斷出臺(tái)限制政策，但各家銀行使盡各種招數(shù)規(guī)避監(jiān)管。例如：通過開發(fā)新的理財(cái)產(chǎn)品，或利用表外融資方案，使各家銀行的信貸規(guī)模并沒實(shí)質(zhì)性縮小，相反卻有“冒頂”，“跑水”風(fēng)險(xiǎn)。前幾年銀行間“荒錢”，“燒錢”之風(fēng)甚囂，造成今日的“錢荒”。
第三，近幾年中國(guó)在基礎(chǔ)建設(shè)、在刺激經(jīng)濟(jì)的同時(shí)造成資金過剩的錯(cuò)覺，而且大部分資金流向國(guó)企、央企。許多企業(yè)并沒有把錢用在改善生產(chǎn)，改進(jìn)環(huán)境的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，而是投在理財(cái)產(chǎn)品上。目前，最值得關(guān)注的是許多企業(yè)故意逾期不還錢，造成銀行的資金鏈斷裂。政府融資平臺(tái)成為最大、最不靠譜的資金黑洞，稀釋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的自我修補(bǔ)能力。
第四，前幾年各家銀行推出的理財(cái)產(chǎn)品紛紛到期，各行面臨還款的巨大壓力。為能夠保持市場(chǎng)的穩(wěn)定，各家銀行只好不斷再推出新的理財(cái)產(chǎn)品，不斷吸收新的資金入市“以新還舊”，甚至采用銀行間拆借手段解決急需資金的燃眉之急。最近市場(chǎng)上票據(jù)貼現(xiàn)極為火爆，從另一個(gè)側(cè)面證實(shí)當(dāng)前“錢荒”的真實(shí)面目。
這次“錢荒”的發(fā)生，至少顛覆了傳統(tǒng)的幾個(gè)觀點(diǎn)：認(rèn)為國(guó)家會(huì)幫助因?yàn)榉欠ń?jīng)營(yíng)造成損失的銀行買單，國(guó)家會(huì)死保銀行不倒，國(guó)企肯定會(huì)還錢，政府借錢一定能還。這些觀點(diǎn)的改變或許是個(gè)好事，至少會(huì)教會(huì)人們?nèi)绾握嬲陌词袌?chǎng)規(guī)律辦事，人們會(huì)尊重市場(chǎng)對(duì)銀行的評(píng)價(jià)來選擇投資伙伴。這就是市場(chǎng)凈化功能的真實(shí)體現(xiàn)。
政府應(yīng)考慮建立實(shí)體金融的概念，不再讓金融游離于實(shí)體經(jīng)濟(jì)之外。因?yàn)?，?dāng)前的金融業(yè)早已物質(zhì)化，產(chǎn)業(yè)化，屬于新型制造業(yè)的范疇。在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，金融實(shí)體化，有利于透明監(jiān)管，至少可以提前知道“錢荒”的發(fā)生。
目前我們要做的是如何管好銀行，而不是要砸掉銀行，更不是靠非市場(chǎng)手段去“搶銀行”。如何解決眼下的“錢荒”風(fēng)波，考驗(yàn)當(dāng)局的智慧和承受力：收縮太緊，可能會(huì)使個(gè)別銀行面臨破產(chǎn)，產(chǎn)生擠兌，這將是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的災(zāi)難；而放松同樣意味著巨大風(fēng)險(xiǎn)。如何恰到好處起到“殺一儆百”的效果，又不影響投資者的信心，掌握好“力度”、“時(shí)機(jī)”，非常重要。(作者 劉志勤 人大重陽(yáng)金融研究院高級(jí)研究員)
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