歐、美、日貨幣超發(fā)難以通過人民幣超發(fā)來應(yīng)對，因為我國貨幣超發(fā)集中于國內(nèi)消化，無法通過國際管道“泄洪”，因而近年來以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格暴漲，居民通脹壓力急劇提升，金融體系的膨脹速度大大提高。
不出所料，日本安倍政府的“新經(jīng)濟政策”不過是“新瓶裝舊酒”，量化寬松仍是其主要的政策工具之一。這樣的貨幣政策無疑突破了當(dāng)前微妙的國際貨幣平衡，此前G7聲明含蓄地批評了日本——G7成員國在推行貨幣與財政政策時，必須采取這樣的方式，即只能將國內(nèi)政策工具用于實現(xiàn)其國內(nèi)目標(biāo)。而最近的G20財長會議公報則采取回避問題的消極態(tài)度，甚至宣稱國際貨幣匯率戰(zhàn)根本不存在。
從信息經(jīng)濟學(xué)會和國際經(jīng)濟一體化的角度來看，貨幣戰(zhàn)是各國信息不對稱、各自為戰(zhàn)的充分體現(xiàn)，如果放任貨幣戰(zhàn)持續(xù)下去，各國經(jīng)濟政策將圍繞貨幣循環(huán)超發(fā)進行，最終很可能世界各國難逃“囚徒困境”的結(jié)局。
但如果部分國家不采取對應(yīng)的量化寬松政策，那么日、美主導(dǎo)的貨幣膨脹將會通過吸收被動國家的經(jīng)濟利益以推動本國經(jīng)濟的復(fù)蘇。從目前的情況來看，歐、美、日等發(fā)達國家和區(qū)域已各自實施了不同程度的量化寬松政策。為確保政策目標(biāo)的實現(xiàn)，有必要創(chuàng)造一個不存在“貨幣戰(zhàn)”的輿論環(huán)境，淡化“貨幣戰(zhàn)”的概念實在是貨幣戰(zhàn)成功的關(guān)鍵。因而拉加德們紛紛表示“貨幣戰(zhàn)言過其實”。
對于發(fā)展中國家來說，如不及早準(zhǔn)備應(yīng)對，那么必將成為貨幣戰(zhàn)的犧牲品。尤其對于我國來說，國內(nèi)外經(jīng)濟政治環(huán)境迫使人民幣仍處于小幅升值的態(tài)勢。未來在進一步改革人民幣匯率形成機制的同時，需要保持對貨幣匯率、資本流出流入的掌控力。防止國際游資快進快出對金融體系穩(wěn)定帶來的沖擊。
可能有觀點認(rèn)為我國最近若干年來貨幣超發(fā)的速度同樣很快，歐、美、日貨幣超發(fā)我們可以自然抵消。這樣的觀點其實誤判了形勢，主要原因有以下幾點：一是我國貨幣超發(fā)集中于國內(nèi)消化。由于人民幣國際化仍處于初級階段，我國貨幣超發(fā)之后主要游走于國內(nèi)經(jīng)濟體系，無法通過國際管道“泄洪”。因而近年來以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價格暴漲，居民通脹壓力急劇提升，金融體系的膨脹速度大大提高。
二是外部美元等國際貨幣進入國內(nèi)金融市場的管道已非常普遍。目前通過地上地下進入我國的海外資金已不在少數(shù)，目前國內(nèi)由于貨幣超發(fā)導(dǎo)致的資產(chǎn)價格高位很可能被發(fā)達國家資金用于做空牟利。甚至可能推動資金流出中國，給我國經(jīng)濟金融帶來巨大的沖擊。
發(fā)展中國家在與發(fā)達國家的貨幣對抗中處于天然不利的地位。因而必須及早識破“貨幣戰(zhàn)言過其實”的戰(zhàn)略謊言，及早建立有效的國際貨幣流動防火墻——限制投機性資金的快速進出，穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟形勢，及早化解國內(nèi)經(jīng)濟矛盾，消化房地產(chǎn)泡沫。
?。憲?北京 財經(jīng)評論人）
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