胡曉煉：降息不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　□談降息，直接目的是緩解企業(yè)融資成本高的難題，因?yàn)殡S著物價(jià)水平的下降，實(shí)際利率水平就顯得高了

　　□談貨幣政策，穩(wěn)健取向不變并不意味著不使用各項(xiàng)工具，基礎(chǔ)貨幣通過(guò)什么樣的渠道投放有不同的選擇

　　□談金融改革開(kāi)放，列舉了如下清單：繼續(xù)推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制的改革；大力支持和引導(dǎo)直接融資的發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展；加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的推進(jìn)；盡快出臺(tái)和實(shí)施政策性金融機(jī)構(gòu)的改革方案；建立存款保險(xiǎn)制度等

　　央行副行長(zhǎng)胡曉煉昨日在出席“財(cái)經(jīng)年會(huì)2015：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”時(shí)明確表示，下調(diào)存款和貸款基準(zhǔn)利率并不意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向，穩(wěn)健貨幣政策的取向沒(méi)有改變，不能將降息理解為政策的放松。

　　之所以在上周五下調(diào)存款和貸款基準(zhǔn)利率，胡曉煉表示直接目的是緩解當(dāng)前企業(yè)融資成本高這個(gè)突出的難題。而從貨幣政策決策的基本框架來(lái)說(shuō)，四個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況仍是最基本出發(fā)點(diǎn)。

　　與一些西方國(guó)家的貨幣政策實(shí)行單一目標(biāo)制(如通貨膨脹)不同，我國(guó)貨幣政策仍需要考慮改革、發(fā)展及穩(wěn)定等多方面因素，貨幣政策需要予以配合和支持，因此我國(guó)的貨幣政策共有穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡四大目標(biāo)。

　　胡曉煉判斷，目前7.4%的增長(zhǎng)速度仍在合理的區(qū)間，且這一增長(zhǎng)速度是在結(jié)構(gòu)進(jìn)一步調(diào)整的情況下發(fā)生的。經(jīng)濟(jì)在這個(gè)水平上是合理的，對(duì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康增長(zhǎng)應(yīng)有信心，目前還看不出來(lái)轉(zhuǎn)變貨幣政策取向的需求。就業(yè)雖有一些結(jié)構(gòu)上的問(wèn)題，但總量上也是好的。

　　關(guān)于當(dāng)前最突出的問(wèn)題，胡曉煉認(rèn)為：“隨著物價(jià)水平的下降，實(shí)際利率水平就顯得高了，這是下調(diào)基準(zhǔn)利率想解決的突出矛盾，即使得實(shí)際利率水平更合理，企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)在基準(zhǔn)利率下調(diào)的引導(dǎo)下有所減輕?！?/p>

　　她還強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健貨幣政策的取向不變，并不意味著不使用各項(xiàng)貨幣政策工具。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，貨幣供給也要增長(zhǎng)，貨幣供給的源動(dòng)力——基礎(chǔ)貨幣投放也應(yīng)該增長(zhǎng)。而基礎(chǔ)貨幣通過(guò)什么樣的渠道投放，是有不同選擇的。

　　央行在9月份創(chuàng)設(shè)了MLF(中期借貸便利)，作為提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，在9月和10月分兩次向金融體系注入了7695億元的基礎(chǔ)貨幣，期限3個(gè)月，利率為3.5%。央行還確認(rèn)通過(guò)補(bǔ)充貸款工具(PSL)為開(kāi)發(fā)性金融支持棚戶區(qū)改造提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定、成本適當(dāng)?shù)馁Y金額度。此外，今年央行還兩次實(shí)施定向降準(zhǔn)，并加大再貸款發(fā)放力度。

　　談及這些定向工具的使用，胡曉煉表示，這是在我國(guó)實(shí)施轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的整體背景下，把總量和結(jié)構(gòu)有機(jī)統(tǒng)籌起來(lái)，在調(diào)控的針對(duì)性方面下工夫。針對(duì)有市場(chǎng)人士和媒體將央行本年度投放基礎(chǔ)貨幣的方式稱(chēng)為“花樣放水”，她指出，如果從“投放更加有針對(duì)性、能夠提高資金使用效率”方面思考，是相對(duì)正確的理解。

　　國(guó)務(wù)院今年已兩次召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，研究部署企業(yè)融資難融資貴問(wèn)題，央行此次降息的重點(diǎn)就是促進(jìn)實(shí)際利率逐步回歸合理水平，緩解企業(yè)融資成本高這一突出問(wèn)題。胡曉煉強(qiáng)調(diào)，在一系列舉措中，除了要求金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸管理、清理不合理收費(fèi)、規(guī)范“影子銀行”等管理性的措施外，更重要的是提出了通過(guò)進(jìn)一步深化改革，從根本上解決企業(yè)融資成本高的問(wèn)題，如進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革、建設(shè)多層次資本市場(chǎng)、加快發(fā)展民營(yíng)銀行等根本性的措施。

　　關(guān)于下一步金融改革開(kāi)放，胡曉煉列舉了如下清單：繼續(xù)推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制的改革；大力支持和引導(dǎo)直接融資的發(fā)展，促進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展；加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的推進(jìn)；盡快出臺(tái)和實(shí)施政策性金融機(jī)構(gòu)的改革方案；建立存款保險(xiǎn)制度；做好防范系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的工作。