歷時多年，6月29日，財政部正式發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”），將長期充滿爭議的養(yǎng)老保險基金進入股市政策擬定下來。征求意見稿明確，養(yǎng)老基金投資要堅持市場化等原則，在保證基金資產(chǎn)安全性、流動性的前提下實現(xiàn)保值增值。除了以往傳統(tǒng)的銀行存款等方面外，股票投資終于被列入擬投資范圍內(nèi)，且投資股票、股票基金等產(chǎn)品比例，合計最高可達基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　官方此時公布這一方案，很大程度上源于改革已經(jīng)刻不容緩。

　　當(dāng)前，中國養(yǎng)老基金規(guī)模已相當(dāng)龐大。據(jù)官方數(shù)據(jù)，2014年末城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3.18萬億元(人民幣，下同)。若加上城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存3845億元，全國基本養(yǎng)老保險滾存超過3.5萬億元。

　　為確保資金安全，存入銀行和購買國債成為養(yǎng)老基金長期以來最主要的投資渠道。社會保障研究所所長金維剛對中新社記者指出，不到3%的年收益率實際上使養(yǎng)老基金處于“貶值”狀態(tài)。考慮到目前養(yǎng)老基金規(guī)模巨大，“貶值一個百分點就是幾百億元的損失”，因此促進養(yǎng)老基金入市，實現(xiàn)保值增值已勢在必行，刻不容緩。

　　《征求意見稿》包括的養(yǎng)老基金具體是指哪些資金

　　我國的社會保險基金包括養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育保險5項。這次《投資辦法》規(guī)定投資運營的基金專指基本養(yǎng)老保險基金，具體分為城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險基金和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金?；攫B(yǎng)老保險基金除了滿足當(dāng)期支付需求外，還要為應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)留有必要的結(jié)余積累資金，因此投資運營、保值增值的必要性十分突出。而其他4項社會保險基金，在制度上規(guī)定是當(dāng)期收支基本平衡，所以雖然也有一些資金結(jié)存，但不是這次《征求意見稿》規(guī)定的范圍。

　　需要特別說明的是，自2000年開始建立的全國社會保障基金，目前已累積資金1．2萬億元，主要是為應(yīng)對老齡化挑戰(zhàn)所作的戰(zhàn)略儲備；但其已經(jīng)有專門的投資管理制度，不屬于這次《征求意見稿》規(guī)范的范圍。

　　為何要入市？ 

　　——養(yǎng)老壓力大 謀求保值增值 

　　6月29日，人社部、財政部聯(lián)合發(fā)布了《征求意見稿》，向社會公開征求意見，意見反饋截止時間為2015年7月13日。

　　根據(jù)征求意見稿，養(yǎng)老基金限于境內(nèi)投資，投資范圍包括：銀行存款，國債，政策性、開發(fā)性銀行債券，信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、地方政府債券、可轉(zhuǎn)換債(含分離交易可轉(zhuǎn)換債)、短期融資券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，債券回購；養(yǎng)老金產(chǎn)品，上市流通的證券投資基金，股票，股權(quán)，股指期貨，國債期貨。

　　這意味著新規(guī)全面解除了“養(yǎng)老金不能投資股市”的緊箍咒。不過，新規(guī)也養(yǎng)老金入市設(shè)定了一條“紅線”：投資股票、股票基金、混合基金、股票型養(yǎng)老金產(chǎn)品的比例，合計不得高于基金資產(chǎn)凈值的30%。

　　人社部部長尹蔚民曾在2015年兩會上指出，按照目前的規(guī)定，養(yǎng)老保險基金只能夠買國債、存銀行，好處是保障了基金的安全，但問題是沒有實現(xiàn)保值增值的目的。從前幾年的情況來看，收益率還低于CPI，實際上是處于一種貶值的狀態(tài)。

　　中央財經(jīng)大學(xué)中國社會保障研究中心主任褚福靈在接受中新網(wǎng)記者采訪時表示，當(dāng)前養(yǎng)老壓力日漸加大，在堅持安全投資、穩(wěn)健投資的原則下，有必要采用多種方式對養(yǎng)老保險基金結(jié)余資金進行投資，這有利于提高收益水平，實現(xiàn)基金增值保值。

　　記者注意到，早在2012年，經(jīng)國務(wù)院批準，全國社?；鹄硎聲軓V東省政府委托，投資運營廣東省企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險結(jié)存資金1000億元。年報數(shù)據(jù)顯示，2013年其收益率為6.2%，跑贏同期2.6%的通貨膨脹率。

　　多少錢會入市？ 

　　——規(guī)?；驍?shù)千億 短期難影響股市 

　　養(yǎng)老金入市全面開閘后，會有多少資金進入股市，又會對股票市場產(chǎn)生何種影響？

　　根據(jù)《2014年度人力資源和社會保障事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2014年末基本養(yǎng)老保險基金累計結(jié)存35645億元。按征求意見稿中設(shè)定的最高30%的比例計算，養(yǎng)老基金可以進入股市的金額最高將超過1萬億元。

　　不過，北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、發(fā)展經(jīng)濟學(xué)系主任曹和平對中新網(wǎng)記者說，1萬億只是理論上的數(shù)字，實際上養(yǎng)老金入市會有一個試水的過程，開始時應(yīng)該比較小心謹慎，可能只會有5%或10%左右的比例，所以實際入市資金規(guī)模預(yù)計將遠遠不足1萬億。

　　對于養(yǎng)老基金投資運營的資金規(guī)模，人社部相關(guān)負責(zé)人表示，《征求意見稿》規(guī)定由省級政府根據(jù)當(dāng)?shù)仞B(yǎng)老基金結(jié)余情況，預(yù)留一定支付費用后，具體確定委托投資額度。預(yù)計扣除預(yù)留支付資金外，全國可以納入投資運營范圍的資金總計約兩萬多億元。但也不是馬上就能匯集起來，從地方逐級歸集起來需要有個時間過程。

　　《征求意見稿》規(guī)定投資運營的養(yǎng)老基金，30%可以投入股市。是不是意味著有6000億元以上的資金要進入股市？這對股市將產(chǎn)生什么影響？在近日股市行情的背景下，不少網(wǎng)友認為，養(yǎng)老金選擇當(dāng)下時間點入市，意味著監(jiān)管層有意借助養(yǎng)老金托市。

　　“這種判斷和說法是不確切的，”褚福靈認為，之所以出臺上述辦法，是希望在安全的前提下，對養(yǎng)老基金進行保值增值，而不存在救市的問題?！梆B(yǎng)老金是用來養(yǎng)老的，不是用來救市、托市的，它沒有救市的功能，也沒有這個義務(wù)?！?/p>

　　人社部相關(guān)負責(zé)人表示，“30%”規(guī)定的是養(yǎng)老基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風(fēng)險。在實際運營中，進入股市的資金規(guī)模和時點，不是由政府直接操作的，而是由授權(quán)受托的市場機構(gòu)具體運作，而且也不可能很快達到投資比例上限。因此，養(yǎng)老基金投資運營對股市會產(chǎn)生一定影響，但這種影響是平緩和循序漸進的。