<nobr id="69ixj"></nobr>

從恒大3000億現(xiàn)金分析房企抗風(fēng)險(xiǎn)能力

2017-01-07 10:59 來源：映象網(wǎng)房產(chǎn)頻道

[摘要] 2016年，國內(nèi)樓市分化加劇，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭房企優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大。1月6日，中國恒大（HK3333）公布了2016年銷售業(yè)績在銷售金額和銷售面積兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上，均超過了同行，成為雙料冠軍。

　　從恒大3000億現(xiàn)金分析房企抗風(fēng)險(xiǎn)能力

　　2016年，國內(nèi)樓市分化加劇，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，龍頭房企優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大。

　　1月6日，中國恒大（HK3333）公布了2016年銷售業(yè)績在銷售金額和銷售面積兩個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上，均超過了同行，成為雙料冠軍。

　　那么問題來了：一路狂飆之后，恒大這架快車能否還保持足夠的財(cái)務(wù)穩(wěn)健度？尤其是在2017年預(yù)期房地產(chǎn)市場仍將深度盤整的大背景下，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力又如何？

　　三項(xiàng)指標(biāo)超3000億

　　公告數(shù)據(jù)顯示，恒大去年全年銷售3733.7億，比2015年大幅增長85.4%，全年銷售面積4469萬平方米。

　　而根據(jù)此前萬科和碧桂園的業(yè)績公告，銷售額分別為3648億和3088億，銷售面積分別為2765.4萬平和3747萬平。

　　數(shù)據(jù)還顯示，截止到2016年12月31日，恒大銷售回款金額3008.9億，持有的現(xiàn)金余額為3043億，在市場盤整背景下，頗為引人關(guān)注。

　　“超3000億的現(xiàn)金余額，不僅可穩(wěn)居行業(yè)首位，甚至可以超過中石油、中石油等一些以現(xiàn)金流充裕著稱的大型央企?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。數(shù)據(jù)顯示，截至去年6月底，上述兩家央企的現(xiàn)金余額分別為1208億和864億。

　　該人士補(bǔ)充，在市場調(diào)整的背景下，穩(wěn)定的回款以及充足現(xiàn)金，也意味著在當(dāng)下并購機(jī)會(huì)頻現(xiàn)的市場中能夠更好地抓住機(jī)遇，因此該兩指標(biāo)不僅反映了房企的財(cái)務(wù)安全，更在一定程度上反映出其發(fā)展?jié)摿Α?/font>

　　如何認(rèn)識(shí)房企負(fù)債

　　2016年,房地產(chǎn)行業(yè)銷售業(yè)績普遍良好，但在市場調(diào)整背景下，投資者對(duì)房企的負(fù)債水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力依然十分關(guān)注。

　　“傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表并不能真實(shí)反映房企的負(fù)債水平和增長潛力?！毙袠I(yè)觀察人士指出，我國房地產(chǎn)業(yè)實(shí)行商品房預(yù)售制，房企大量的預(yù)售款只能作為負(fù)債，因此財(cái)務(wù)報(bào)表中負(fù)債水平相對(duì)較高。此外，土地儲(chǔ)備也是以土地原值而非土地市場價(jià)值納入總資產(chǎn)計(jì)算，近年土地升值明顯，但升值部分并未計(jì)入在內(nèi)，結(jié)果造成房企負(fù)債率“虛高”。

　　上述人士表示，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析方法過多關(guān)注負(fù)債率指標(biāo)，并不能準(zhǔn)確衡量企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，評(píng)判房企抗風(fēng)險(xiǎn)能力時(shí)更應(yīng)綜合負(fù)債水平與現(xiàn)金余額分析。一些負(fù)債率較高的房企，若有充足的現(xiàn)金作為“護(hù)城河”，抗風(fēng)險(xiǎn)能力往往要比負(fù)債低、現(xiàn)金低的房企更強(qiáng)。

　　以恒大為例，截至2016年6月30日，其一年內(nèi)到期的借款為1728億，而現(xiàn)金余額高達(dá)2120億，不僅足以覆蓋短期負(fù)債，更高出了近400億。而目前現(xiàn)金水平更進(jìn)一步提升到了3043億。

　　“這意味著恒大足以在市場進(jìn)退有余，按照最糟糕的假設(shè)，未來一年恒大不賣一套房，也不會(huì)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　市場普遍認(rèn)為，房地產(chǎn)市場分化加劇，強(qiáng)者愈強(qiáng)的“馬太效應(yīng)”進(jìn)一步凸顯。財(cái)務(wù)表現(xiàn)更為健康、資金更為寬裕的企業(yè)，將占據(jù)市場更多的份額。