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　  在這個(gè)人人都可以炒股的時(shí)代，有一部分人可能要失去炒股的資格了。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)安排，經(jīng)過(guò)了半年多的過(guò)渡期，新的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》將在7月1日實(shí)施。

　　這個(gè)管理辦法被稱(chēng)為“史上最嚴(yán)的投資者保護(hù)辦法”，作為該辦法的配套規(guī)則，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)近期還向多家券商發(fā)布《證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引（征求意見(jiàn)稿）》。投資者被劃分為五類(lèi)：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型，證券產(chǎn)品也被從低到高劃分為五類(lèi)：低風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、高風(fēng)險(xiǎn)。其中A股股票被劃為“中風(fēng)險(xiǎn)”產(chǎn)品，而保守型投資者和謹(jǐn)慎型投資者，以后要想買(mǎi)股票，可能會(huì)被“拒絕”。

　　中登公司統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，到2017年6月9日，A股個(gè)人投資者共有1.25億。因此，從7月1日起，新《辦法》最先影響的將是這1.25億投資者。

　　我們先來(lái)看看，《辦法》對(duì)于專(zhuān)業(yè)投資者的定義。對(duì)于個(gè)人而言，最重要的是要滿足兩個(gè)條件：

　　一是，金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元，或者最近3年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元；

　　二是具有2年以上證券、基金、期貨、黃金、外匯等投資經(jīng)歷，或者具有2年以上金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資、風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)工作經(jīng)歷，或者屬于本條第(一)項(xiàng)規(guī)定的專(zhuān)業(yè)投資者的高級(jí)管理人員、獲得職業(yè)資格認(rèn)證的從事金融相關(guān)業(yè)務(wù)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師和律師。

　　作為普通投資者，券商應(yīng)按其風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)，由低至高劃分為五類(lèi)：保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型。

　　以適用于個(gè)人投資者的“風(fēng)險(xiǎn)承受能力問(wèn)卷”為例，主要考察財(cái)務(wù)狀況、投資知識(shí)、投資經(jīng)驗(yàn)、投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、年齡學(xué)歷等內(nèi)容。問(wèn)卷得分低于20分，則會(huì)被劃為保守型投資者。

　　保守型（20分以下）、謹(jǐn)慎型（20分~36分）、穩(wěn)健型（37分~53分）、積極型（54分~82分）和激進(jìn)型（83分以上）。

　　而風(fēng)險(xiǎn)承受能力最低類(lèi)別的投資者，是指風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)經(jīng)評(píng)估為保守型且符合下列情形之一的自然人：

　?。ㄒ唬┎痪哂型耆袷滦袨槟芰Γ?/p>

　?。ǘo(wú)固定收入來(lái)源，或者個(gè)人或家庭人均收入低于當(dāng)?shù)爻青l(xiāng)居民最低生活保障標(biāo)準(zhǔn)；

　?。ㄈ](méi)有證券期貨投資知識(shí)或者投資經(jīng)驗(yàn)；

　?。ㄋ模](méi)有風(fēng)險(xiǎn)容忍度或者不能承受任何損失；

　?。ㄎ澹┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)、協(xié)會(huì)或證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)認(rèn)定的其他情形。

　　按照產(chǎn)品或服務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)符合投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)的匹配要求，“保守型、謹(jǐn)慎型、穩(wěn)健型、積極型和激進(jìn)型”五類(lèi)投資者可投資的產(chǎn)品，按照以下標(biāo)準(zhǔn)確定：

　?。ㄒ唬┘みM(jìn)型投資者可購(gòu)買(mǎi)或接受高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)；

　?。ǘ┓e極型投資者可購(gòu)買(mǎi)或接受中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)；

　?。ㄈ┓€(wěn)健型投資者可購(gòu)買(mǎi)或接受中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)；

　　（四）謹(jǐn)慎型投資者可購(gòu)買(mǎi)或接受中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)；

　?。ㄎ澹┍Ｊ匦屯顿Y者可購(gòu)買(mǎi)或接受低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)。

　　這也意味著，被劃分為保守型和謹(jǐn)慎型的這兩類(lèi)投資者，7月1日要想炒股，會(huì)遭到拒絕。只能是先簽署“產(chǎn)品或服務(wù)不適當(dāng)警示及投資者確認(rèn)書(shū)”，確認(rèn)了可以交易中風(fēng)險(xiǎn)以上的品種，才能買(mǎi)股票。

　　1、得分20分以下，為保守型投資者。只能購(gòu)買(mǎi)或接受“包括但不限于國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”（低風(fēng)險(xiǎn)）

　　2、得分20-36分，為謹(jǐn)慎型投資者?？少?gòu)買(mǎi)“包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級(jí)別的信用債及相關(guān)服務(wù)；國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)”（中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)）

　　3、得分37-53分，為穩(wěn)健型投資者。穩(wěn)健型投資者可買(mǎi)股票，具體可購(gòu)買(mǎi)“包括但不限于A股股票、B股股票、AA級(jí)別信用債、創(chuàng)新層掛牌公司股票、股票期權(quán)備兌開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保護(hù)性認(rèn)沽開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)；包括但不限于地方政府債、政策性銀行金融債、AA+及以上級(jí)別的信用債及相關(guān)服務(wù)；包括但不限于國(guó)債、債券質(zhì)押式逆回購(gòu)業(yè)務(wù)、債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)、貨幣型產(chǎn)品、銀行保本型理財(cái)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)?！保ㄖ酗L(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)）

　　4、得分54-82分，為積極型投資者。除以上投資產(chǎn)品，還可購(gòu)買(mǎi)“包括但不限于退市整理期股票、港股通股票（包括滬港通下的港股通和深港通下的港股通）、股票質(zhì)押式回購(gòu)（融入方）、約定購(gòu)回式證券交易（融入方）風(fēng)險(xiǎn)警示股票、AA-級(jí)別信用債、基礎(chǔ)層掛牌公司股票、個(gè)股期權(quán)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、股票期權(quán)保證金賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)業(yè)務(wù)、權(quán)證、融資融券業(yè)務(wù)及相關(guān)服務(wù)”（中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)）

　　5、得分83分以上，為激進(jìn)型投資者。激進(jìn)型投資者可購(gòu)買(mǎi)以上所有的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)產(chǎn)品，還可以買(mǎi)包括但不限于復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、AA-以下級(jí)別信用債、場(chǎng)外衍生產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)。覆蓋“高風(fēng)險(xiǎn)、中高風(fēng)險(xiǎn)、中風(fēng)險(xiǎn)、中低風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)”的所有投資產(chǎn)品或服務(wù)。