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信托爆發(fā):富人趨之若鶩 買信托需自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

2014-01-06 14:33    來源:證券時報(bào)網(wǎng)

  近年來,我國資本市場蕭條,信托風(fēng)景獨(dú)好。截至2013 年三季度,我國67家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模突破10萬億元大關(guān),成為僅次于銀行的第二大資產(chǎn)管理行業(yè)。從信托財(cái)產(chǎn)源來看,單一資金信托占比繼續(xù)提高,首次超過了70%,這意味著富豪是信托業(yè)的主力軍。富豪們怎樣玩轉(zhuǎn)信托?信托業(yè)內(nèi)“潛規(guī)則”剛性兌付能否兜底?在昨天甘肅衛(wèi)視播出的《新財(cái)富夜談》節(jié)目中,財(cái)經(jīng)評論員葉檀邀請華東政法大學(xué)經(jīng)濟(jì)法學(xué)院院長吳弘、金融信托基金專家孫飛,共話信托。

  信托資產(chǎn)大爆發(fā)

  富人趨之若鶩

  近日,世界傳媒大亨默多克和鄧文迪離婚引起全球媒體關(guān)注。據(jù)消息源稱,今年44歲的鄧文迪沒有獲得新聞集團(tuán)的股份,她為默多克生下的兩個未成年女兒,是價(jià)值870萬的無投票權(quán)的基金的受益人。據(jù)了解默多克的新聞集團(tuán)通過家族信托的方式發(fā)行兩種不同的股票,其中A類是沒有投票權(quán)的股票,B類是擁有投票權(quán)的股票。近40%的擁有投票權(quán)的B類股票為默多克與前兩任妻子的4個子女擁有。

  葉檀:默多克是如何牢牢掌握新聞集團(tuán)的控制權(quán)呢?他給孩子分配的信托,有的是有投票權(quán)的,有的是沒有投票權(quán)的,這個又是怎么回事?

  孫飛:他設(shè)立一個家族信托,可以設(shè)定你有表決權(quán)或者你只有收益權(quán),并通過信托的專家團(tuán)隊(duì)的打理,讓它保值增值。包括如果她還想把這個資產(chǎn)永續(xù)的話,可以設(shè)立遺產(chǎn)信托。比如說即使去世以后,她的子女還能夠分享到她這個財(cái)產(chǎn)的保值增值帶來的收益。

  葉檀:像中國的市場上最典型的兩個離婚案例,一個像龍湖地產(chǎn)的吳亞軍他們波瀾不驚,企業(yè)也沒受到什么沖擊;像真功夫受的沖擊非常大,照這么說的話,我辦一個信托,一開始就約定就好了。

  孫飛:信托的精髓是財(cái)產(chǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)隔離。就比如說你有一個億,委托給我信托公司來管理。你的錢到了我這以后,實(shí)際所有權(quán)是你的,名譽(yù)所有權(quán)是我信托公司的。如果說你遇到任何債務(wù)糾紛、法律糾紛,在信托存續(xù)期內(nèi),不能追償?shù)轿疫@,保持這個信托財(cái)產(chǎn)連續(xù)性、可持續(xù)性,實(shí)現(xiàn)了第一重隔離。信托公司在管理的時候,萬一經(jīng)營不善、破產(chǎn)清算,這筆信托財(cái)產(chǎn)和信托公司自有財(cái)產(chǎn)都是分離的,也不受影響,實(shí)現(xiàn)了第二重隔離。

  葉檀:剛才您提到遺產(chǎn)信托,假設(shè)說要征遺產(chǎn)稅了,這個時候遺產(chǎn)信托有什么好處呢?

  孫飛:如果中國要征遺產(chǎn)稅的話,那么遺產(chǎn)信托會發(fā)展得非???,設(shè)立遺產(chǎn)信托可以避稅或免稅。

  吳弘:從法律上講你要繼承遺產(chǎn)就要納稅。但是遺產(chǎn)信托不是直接讓子女來接受遺產(chǎn),而是把財(cái)產(chǎn)已經(jīng)委托給信托公司來打理了,那么他的子女僅僅獲得這份財(cái)產(chǎn)打理之后獲得的收益,所以他不是直接繼承遺產(chǎn),在法律上他就不交遺產(chǎn)稅。這就是規(guī)避遺產(chǎn)稅的一種方式。

  葉檀:其他的信托在受益的時候也可以避稅嗎?

  孫飛:也都是避稅的。中國現(xiàn)在信托法還不完善,沒有關(guān)于信托的收益稅到底怎么弄?,F(xiàn)在信托公司給你的信托收益也不替你代扣稅。因此現(xiàn)在買的信托產(chǎn)品都是沒有利息稅,沒有收益稅的。

  購買信托需自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

  葉檀:信托有沒有風(fēng)險(xiǎn)呢?你財(cái)產(chǎn)交給我打理,我就是竭盡所能也不能保證每年都給你收益,那怎么辦?剛性兌付嗎?

  吳弘:信托的風(fēng)險(xiǎn)還是現(xiàn)實(shí)存在的。比如說上海愛建信托一個集合資金信托,投向是投在哈爾濱的一個地下商城,這是當(dāng)年比較著名的一個案件,結(jié)果實(shí)際上是受騙的,這個資金有去無回。當(dāng)然愛建信托最后是還了本,但是不能保證收益。更有名的是德隆旗下的新疆金新信托在上海發(fā)行了集合資金信托產(chǎn)品,說是用來收購乳品企業(yè)的,實(shí)際這個資金募集以后被德隆挪用了,最后因?yàn)榈侣≌麄€資金鏈的斷裂,使得這份挪用資金沒有辦法返還,造成嚴(yán)重?fù)p失。后來還是由央行向某代理銀行辦專項(xiàng)貸款,讓信托先來償還。所以由這些大的事件我們看出信托還是有很大風(fēng)險(xiǎn),剛性兌付是不存在的。

  孫飛:我要告誡投資者關(guān)注兩大風(fēng)險(xiǎn)。第一,道德風(fēng)險(xiǎn)。新疆乳品信托是信托公司的道德風(fēng)險(xiǎn),這個事是比較嚴(yán)重的。在這種情況下,按《信托法》信托公司要承擔(dān)賠償責(zé)任。但目前銀監(jiān)會核準(zhǔn)的60多家信托公司,目前基本不敢來做這種道德風(fēng)險(xiǎn)的事。第二個風(fēng)險(xiǎn)是信托產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)。你買這個信托產(chǎn)品的時候,要看它的市場的風(fēng)險(xiǎn)、法律的風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)、還款的風(fēng)險(xiǎn)等等。這個我主張可以買有抵押擔(dān)保的信托。

  葉檀:像鄂爾多斯房價(jià)跌了一半,很多房產(chǎn)老板、煤老板跑路,房地產(chǎn)信托怎么辦呢?

  孫飛:信托抵押率設(shè)在五折,房價(jià)跌到七成沒有問題,但是跌了一半就有問題了。像中融信托,好多信托在里面的量比較大。因?yàn)樗牡盅郝试O(shè)置比較狠,通過一些變現(xiàn)、接盤,大部分化解掉了。因此我們在買信托產(chǎn)品的時候一定要看它的抵押率怎么樣,還要看宏觀經(jīng)濟(jì),看這個地方的房產(chǎn)泡沫有沒有。鄂爾多斯、溫州泡沫很大,那就你就真的別買那兒的房產(chǎn)信托了。

  葉檀:中信信托今年10月推出為期十二年的土地流轉(zhuǎn)信托。如果是你們,你們會投資這樣的信托產(chǎn)品嗎?

  孫飛: 我倒是會投。第一,十八屆三中全會明確了土地流轉(zhuǎn),這個它是一個方向。剛開始做你肯定是盈利的,因此我們要搭早班車,不要搭末班車。

  吳弘:土地流轉(zhuǎn)信托這個里面實(shí)際上是兩部分。一部分是土地的信托,這部分時間比較長。另外證券化的這部分,就是已經(jīng)信托的土地再去集合資金,這部分時間要短一點(diǎn)。土地流轉(zhuǎn)是大的政策方向,但是流轉(zhuǎn)到哪一步目前還不明朗 。

  葉檀:信托其實(shí)是一個非常靈活的,未來還可以繼續(xù)大發(fā)展的投資行業(yè)。很多人說信托沒風(fēng)險(xiǎn),當(dāng)然有風(fēng)險(xiǎn),如果說你要進(jìn)行信托投資的話,你得為自己的財(cái)產(chǎn)負(fù)責(zé)。你得看看這個信托公司背后是什么資金在支撐,它的所有制怎么樣的,它的管理人的信用怎么樣,這些東西都是非常重要的。而且還有重要的一點(diǎn),就是當(dāng)你在投資信托的時候,它有抵押品,而且抵押率很高,這就比較安全的。只要你不貪心,我相信你在這個投資品種上,還是可以得到一定的收益。

   
責(zé)編:劉紫霞
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