2014年全球資金流向及長期經(jīng)濟(jì)增長展望
隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇以及低利率的環(huán)境的改變,2014年新興市場面臨的資金流入環(huán)境會較2013年進(jìn)一步減少。新興市場自身的結(jié)構(gòu)性問題也將更長尺度內(nèi)限制其經(jīng)濟(jì)增速,使得許多新興市場國家面臨資本流入放緩與疲弱的增長相混合的局面。長期來看,資金流向的競爭關(guān)系將由新興市場和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體之間轉(zhuǎn)變?yōu)椴煌屡d經(jīng)濟(jì)體之間的競爭。貿(mào)易、改革、金融深化將是決定新興經(jīng)濟(jì)體競爭力的關(guān)鍵因素。
報(bào)告摘要
2013年新興市場維持弱勢,而發(fā)達(dá)國家則顯現(xiàn)出企穩(wěn)的跡象。多數(shù)新興市場國家在2012、2013年處于經(jīng)濟(jì)放緩的狀態(tài),而美、歐等發(fā)達(dá)國家卻顯現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的態(tài)勢。投資不足是導(dǎo)致巴西、印度等國經(jīng)濟(jì)不振的重要因素,這一點(diǎn)上中國與多數(shù)新興市場國家的情況相反。從長期來看,結(jié)構(gòu)性問題以及人口結(jié)構(gòu)的變化將繼續(xù)抑制新興市場經(jīng)濟(jì)的增長。
2014年流入新興市場的資金將較2013年進(jìn)一步減少。發(fā)達(dá)國家在2014年將繼續(xù)復(fù)蘇,而其低利率的環(huán)境也會出現(xiàn)改變。IMF預(yù)測2014年流入30大新興市場的整體私營資本為1.3萬億美元,低于2013年的1.6萬億美元。從這一點(diǎn)來看,2014年新興市場所面臨的資金環(huán)境將會弱于2013年。考慮到外需逐漸好轉(zhuǎn)對出口的拉動(dòng),ConferenceBoard認(rèn)為新興市場在2014年下半年的資金流入情況會好于上半年。
效率降低使得新興市場結(jié)構(gòu)性放緩。新興市場面臨著結(jié)構(gòu)性問題,并限制資本長期流入的增長。如果將新興市場的GDP增長進(jìn)行拆分,我們看到全要素生產(chǎn)率對GDP的拉動(dòng)在近5年已出現(xiàn)了收縮,而這一趨勢在未來仍將延續(xù)。中長期來看,許多新興市場國家將面臨資本流入放緩與疲弱的增長相混合的局面。
新興經(jīng)濟(jì)體之間對資金的競爭將有所加劇。從長期來看,新興經(jīng)濟(jì)體之間對資金的競爭將有所加劇(這與過去競爭基本發(fā)生于新興市場和發(fā)達(dá)國家之間不同)。有著經(jīng)常賬戶赤字、財(cái)政赤字的經(jīng)濟(jì)體將會承受更大的匯率波動(dòng)。同時(shí),各經(jīng)濟(jì)體對社會問題的改革、宏觀政策的把握,以及金融深化的進(jìn)程也都會對競爭力造成較大的影響。
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