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　　過去的4 年，最不流行的理財(cái)方式是炒股。的確，A 股市場已經(jīng)4 年沒有出現(xiàn)像樣的行情了，哪怕是2014 年上半年，股市依然沒有任何起色，上證指數(shù)總是在2000 點(diǎn)附近徘徊。然而進(jìn)入下半年，受無風(fēng)險(xiǎn)收益率降低的影響，部分資金進(jìn)入股市，使得股市出現(xiàn)了難得的上漲行情。在央行降息等利好政策的刺激下，上證指數(shù)沖破了2600 點(diǎn)，成交量也創(chuàng)出了歷史新高，牛市特征初步得到顯現(xiàn)。

　　與股市趨熱相對應(yīng)的是樓市漸冷。過去10 多年，樓市風(fēng)光無限，收益率無人能敵?？稍谙拶彙⑾拶J等政策的打壓下，樓市終于停下了上漲的腳步，只漲不跌的神話被打破了。盡管此后全國多數(shù)地區(qū)取消了限購，央行也對改善型購房貸款進(jìn)行了松綁，但對房地產(chǎn)市場復(fù)蘇的影響并不顯著，特別是三、四線城市的樓市，仍面臨著巨大的去庫存壓力。

　　在國際市場上，美元再度成為強(qiáng)勢貨幣，對日元、歐元等非美貨幣大幅度升值。受美元走強(qiáng)影響，國際上大宗商品價格暴跌，短短幾個月時間，石油價格就下跌了30%；黃金更是跌破了1200 美元/盎司，直逼1100 美元/盎司大關(guān)。在人們看好人民幣兌美元將步入“5”時代的時候，人民幣又出人意料地貶值近5%，此后雖有所回升，但仍沒有收復(fù)全部失地。面對風(fēng)格變換越來越快的理財(cái)市場，2015 年我們應(yīng)該采取怎樣的理財(cái)策略，才能把握住流行的趨勢呢？

　　關(guān)注一：利率

　　11 月21 日，央行突然宣布降息，同時放寬了銀行存款利率的幅度范圍，由原來的1.1 倍上調(diào)到1.2 倍，利率市場化的進(jìn)程又向前進(jìn)了一步。以前，我們?nèi)ャy行存錢，是不需要比較的，無論大小銀行，利率水平完全一樣。后來，利率管制放松了一些，大小銀行之間的利率有了一定的差別，但差距非常小，還不足以引起存款搬家?，F(xiàn)在，情況不同了，僅1 年期存款利率最高、最低就相差了0.3%，這是一個不能忽視的差距。因此，未來在選擇銀行儲蓄的時候，我們或許要貨比三家了。

　　隨著利率水平的下調(diào)，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率也可能下調(diào)。事實(shí)上，在度過了去年下半年到今年春節(jié)前的“錢荒”后，市場上的資金供給相對充裕，資金價格快速回落，導(dǎo)致銀行的理財(cái)產(chǎn)品收益率普遍降低。由于央行已經(jīng)打開了降息通道，未來繼續(xù)降息的可能性很大，因此在選擇銀行理財(cái)產(chǎn)品時，我們應(yīng)該盡可能選擇期限長一點(diǎn)的產(chǎn)品，以及時鎖定收益。

　　在無風(fēng)險(xiǎn)收益率降低的過程中，債券的價格會上升，這也是今年債券基金表現(xiàn)上佳的重要原因。2015 年，債券基金依然是一個比較好的投資品種，但和2014 年相比，由于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降空間變小，表現(xiàn)可能會遜色于今年，但仍不失為一種比較穩(wěn)妥的投資。

　　對于改善型購房者來說，2015 年可能是一個不錯的購房年份。受房貸利率下降、限貸政策調(diào)整等因素影響，以前無力進(jìn)行改善型購房的人，如今重新具有了購房的能力和資格。在房產(chǎn)市場比較平穩(wěn)的情況下，可以擇機(jī)改善居住條件。

　　關(guān)注二：成長性

　　2014 年，中國的GDP 增幅明顯降低，經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)了放緩的跡象，這一趨勢在未來的2015 年很可能會繼續(xù)延續(xù)。在經(jīng)濟(jì)比較低迷的時候，投資機(jī)會也相應(yīng)減少。但我們不必對此過于悲觀，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)下行周期，國家勢必將加大改革的力度，靠改革紅利帶動經(jīng)濟(jì)增長。因此，我們還必須對中國經(jīng)濟(jì)的增長情況保持高度關(guān)注，一旦改革見成效，經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇周期，新的投資機(jī)會就會大量出現(xiàn)。如果不能抓住這些機(jī)會，我們可能又要多奮斗好幾年。

　　2015 年，最值得關(guān)注的投資市場自然是股市，而股市中最值得關(guān)注的概念是成長。過去2 年，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股，風(fēng)光無限，走出了一波結(jié)構(gòu)型牛市。在資金面并不是非常寬裕的背景下，大幅度炒高藍(lán)籌股難度頗大，機(jī)會仍然會更多地出現(xiàn)在小盤成長股身上。在關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)成長情況的同時，我們更應(yīng)該把眼光集中在那些能引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的成長股身上。

　　關(guān)注三：匯率

　　2014 年APEC 首腦會議之后，許多國家都放寬了對中國公民出境旅游、經(jīng)商的簽證限制，這不僅意味著中國護(hù)照的含金量提高了，也表明中國的國際化程度又提高了一步。

　　與以往只需關(guān)注國內(nèi)的投資和消費(fèi)相比，未來的理財(cái)則更需要具有全球化的眼光。據(jù)預(yù)測，2014 年出境游人數(shù)為1.15 億人次，比2013 年增加17.5%，未來出境游的人數(shù)還會持續(xù)增長。而與出境游密切相關(guān)的自然是匯率，今年日元大幅度貶值，使得赴日旅游大熱。在美元保持強(qiáng)勢的情況下，去非美地區(qū)旅游必然能夠在匯率上獲得不錯的優(yōu)惠。

　　隨著滬港通的啟動，我們對外投資的渠道更多了；跨境電商的登陸，讓海淘更加便利了。因此，我們更應(yīng)注意匯率的變動，把握好匯率波動的機(jī)會，避免出現(xiàn)匯率方面的重大損失。

　　劇透 明年互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)風(fēng)往哪吹

　　2014 年互聯(lián)網(wǎng)金融紅透半邊天。以“余額寶”為首的“寶寶”軍團(tuán)揚(yáng)起便捷理財(cái)?shù)娘L(fēng)帆，而P2P 平臺的數(shù)量早已破千，投資者遍布全國。

　　不過，隨著各類“寶寶”產(chǎn)品收益率的降低，同時P2P 市場各種問題的暴露，互聯(lián)網(wǎng)金融在2015 年又會朝哪個方向發(fā)展呢？對投資者來說，注重產(chǎn)品的附加功能，并且隨機(jī)應(yīng)變、優(yōu)選投資標(biāo)的才是上策。

　　收益降低“寶寶”也可作生活“助手”

　　2014 年年初，不少“寶”類產(chǎn)品的收益率都在6%以上，加上超便捷的申購方式，打動了一大批“屌絲”理財(cái)族的心。“銀行理財(cái)產(chǎn)品都要5 萬元起投，門檻太高了，而"余額寶"、"理財(cái)通"只要幾百、幾千元就能買?！辈簧佟皩殹狈郾硎荆挥萌ャy行柜面排隊(duì)購買，只需電腦、手機(jī)下單操作的“零負(fù)擔(dān)”體驗(yàn)也是鐘愛“寶寶”的重要原因。

　　不過，“寶”類產(chǎn)品的收益水平無法長期保持高位卻是不爭的事實(shí)。根據(jù)好買基金網(wǎng)(博客,微博)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前“寶”類產(chǎn)品的7 日平均年化收益率為4.34%（11 月24 日統(tǒng)計(jì)）。在納入統(tǒng)計(jì)的“寶”類產(chǎn)品中，易方達(dá)易理、百賺利滾利、廣發(fā)天天紅表現(xiàn)居前，7 日年化收益率分別為5.42%、5.07%、4.96%；平安盈、傭金寶、銀聯(lián)天天富表現(xiàn)居后，7 日年化收益率分別為4.06%、3.66%、3.63%。由此可見，“寶”類產(chǎn)品已進(jìn)入“4”時代，收益減少，對投資者的吸引力自然降低不少。

　　近期，央行的降息政策或?qū)⒃俅未驌簟皩殞殹眰兊氖找嫠剑烙?jì)未來較長時間，要貨幣基金再出現(xiàn)6%、甚至7%這樣高收益率已經(jīng)不太可能。

　　不過，“寶”類產(chǎn)品的作用其實(shí)并不只是收益。對投資者來說，能享受到各種額外的便捷服務(wù)才是關(guān)鍵。比如余額寶產(chǎn)品，你可以在兼顧投資的同時，很方便地進(jìn)行購物消費(fèi)，資金在需要時能實(shí)時付賬。又比如匯添富的現(xiàn)金寶，可對40 家銀行的信用卡進(jìn)行跨行免費(fèi)還款，最快1 秒實(shí)時到賬，真是生活好助手。如果你突然發(fā)現(xiàn)手機(jī)余額不足，也可用現(xiàn)金寶充值，坐享折扣價。而中信的薪金煲產(chǎn)品，則顛覆了傳統(tǒng)T+0 贖回的概念，支持基金份額快速變現(xiàn)。在ATM機(jī)或者券商股作為“壓倉石”，然后再選擇一兩只有可能大幅領(lǐng)先大盤指數(shù)的股票博高收益。

　　在當(dāng)前市場環(huán)境下，取得超額收益主要來源于兩個方面。首先是受到事件驅(qū)動、基本面得到根本改善的公司，不管是公司資產(chǎn)重組、注入資產(chǎn)，還是政策扶持，只要公司基本面得到了根本改善，市場就會對其重新估值。對這些公司如果有前瞻性的判斷，提前“潛伏”，就會帶來比較好的收益。

　　其次是中小市值公司的超額成長，主要體現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板，這些公司往往來自新興行業(yè)，業(yè)績超預(yù)期

　　券商板塊

　　歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，牛市期間券商板塊的漲幅都比較可觀。從7 月22 到11 月24 日，4 個月內(nèi)券商板塊整體漲幅達(dá)到64.7%，遠(yuǎn)超同期上證指數(shù)的23.5%。

　　而這一輪行情中，券商股之所以表現(xiàn)優(yōu)異，除了“券商利潤提升”這一傳統(tǒng)因素外，政策的利好也很重要。在11月19 日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上，國務(wù)院總理李克強(qiáng)再提注冊制。會議強(qiáng)調(diào)，抓緊出臺股票發(fā)行注冊制改革方案，取消股票發(fā)行的持續(xù)盈利條件，降低小微和創(chuàng)新型企業(yè)上市門檻。審核制改注冊制是中國股市一項(xiàng)革命性的突破，隨著上市公司數(shù)量的大大增加，此項(xiàng)規(guī)定直接利好券商。此外，降息、新三板擴(kuò)容、滬港通開閘、“T+0”的預(yù)期等都直接利好券商。

　　正是因?yàn)槟壳笆袌霏h(huán)境、政策環(huán)境十分利好券商行業(yè)，因此可以看到這樣的景象：一方面是多家券商正在通過排隊(duì)IPO、借殼（如近期“安信證券”資產(chǎn)注入 　　既然券商對行業(yè)前景這么看好，作為投資者能做的就是投資券商。當(dāng)然，無論是滬港通等政策利好，還是券商業(yè)績的提升都是一個長期過程，這就注定了券商股的估值提升也會是一個長期過程，將貫穿整個牛市周期。

　　在個股上，受益滬港通最大的有海通證券。此外，具有國企改革等概念的區(qū)域性券商特別值得關(guān)注，如百視通和

　　軍工板塊

　　去年中國重工收購軍工重大裝備總裝業(yè)務(wù)，拉開軍工資產(chǎn)證券化的序幕。今年以來，軍工行業(yè)深化改革明顯提速。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，軍工科研院所改制細(xì)則有望明年一季度出爐。科研院所資產(chǎn)注入和軍工資產(chǎn)進(jìn)一步證券化是2015年軍工企業(yè)改革的一大亮點(diǎn)。所以，軍工熱有可能在明年繼續(xù)持續(xù)。

　　公司方面，中航工業(yè)集團(tuán)的航電業(yè)務(wù)整合平臺，集團(tuán)航電系統(tǒng)旗下有5 家研究所，競爭實(shí)力較強(qiáng)，后續(xù)存在資產(chǎn)注入預(yù)期；中國重工在10 月份宣布，擬對旗下的科技產(chǎn)業(yè)公司進(jìn)行重組，整合涉及公司多達(dá)16 家，中國重工高層還多次對外明確表示“加速整體上市步伐”。

　　國資改革板塊

　　截至目前，國內(nèi)20 多個省市都發(fā)布了各自的“國資改革”方案，每個省市都有多家國資背景的上市公司。在這些公司中應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注位于第一梯隊(duì)的龍頭國企，尤其是已經(jīng)進(jìn)入混合所有制改造階段的國資企業(yè)。

　　分析案例可以發(fā)現(xiàn)，國資的混合所有制改造在形式上是非常多樣的，引入的戰(zhàn)略投資者既有私募股權(quán)投資公司，也有知名民企、行業(yè)巨頭。有的戰(zhàn)略投資者進(jìn)入后，已經(jīng)開始發(fā)揮作用，積極推動上市公司開展行業(yè)并購，顯然這會在資本市場大大加分。例如，弘毅投資在今年二季度成為城投控股，目前也處于停牌狀態(tài)。此外，格力地產(chǎn)分別為中山市和珠海市國資委旗下的龍頭企業(yè)。今年8 月，復(fù)星集團(tuán)耗資逾10 億元接盤中山公用13%股權(quán)，成為其第二大股東；而格力地產(chǎn)的母公司格力集團(tuán)正計(jì)劃將49%的股權(quán)通過公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者。

　　由于外部股東的引進(jìn)，這些原來國資企業(yè)的基本面正在發(fā)生顯著的變化。未來存在實(shí)施管理層股權(quán)激勵、開展行業(yè)整合的預(yù)期。如果投資者有耐心，不妨和這些戰(zhàn)略投資者一起“潛伏”。