2.0版“4萬億”更精準 新興產(chǎn)業(yè)期待爆發(fā)增長
和2008年4萬億投資相比，此次發(fā)改委批復投資規(guī)模超萬億的項目，其意義同樣重大。“更準”、“更精”、對新興產(chǎn)業(yè)的關注，則是2.0版 “4萬億”的最大特點。
“已經(jīng)很久沒見過這么大的漲幅了?！币晃煌顿Y者面對上周五A股暴漲發(fā)出這樣的感慨。
4年前，4萬億投資規(guī)劃出爐，引發(fā)滬指單日7%的飆升；4年之后，發(fā)改委兩日批復萬億投資項目，再度引發(fā)股市暴漲。資料顯示，發(fā)改委發(fā)布25個軌道交通建設項目、13項地區(qū)公路工程項目、10個環(huán)保投資項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目獲得批復，上述投資總額超過萬億元。
多位接受記者采訪的分析人士均認為，上述政策利好是管理層“穩(wěn)增長”風向的體現(xiàn)，在一定程度上利好宏觀經(jīng)濟回穩(wěn)，也有利于提振股市信心。在政策鼓勵下，“鐵公基”代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與節(jié)能環(huán)保代表的新興產(chǎn)業(yè)均迎來了行業(yè)發(fā)展的上升期。
宏觀意義：“穩(wěn)增長”必要措施
業(yè)內(nèi)人士紛紛表示，發(fā)改委近日審批的項目是2008年4萬億投資的2.0版。東吳證券研究所副所長黃琳表示，發(fā)改委批復投資規(guī)模超萬億的項目，是“穩(wěn)增長”政策加碼預期兌現(xiàn)。“今年以來經(jīng)濟增速持續(xù)回落，消費走勢雖然平穩(wěn)，但難以大幅拉動經(jīng)濟，影響出口的主要變量——外需不受政策控制。因此，促進投資依然是穩(wěn)增長的主力。短期來看，在需求低迷、去庫存緩慢的背景下，大規(guī)模出臺”刺激投資“政策能夠減少去產(chǎn)能、去杠桿的負面沖擊，是穩(wěn)增長的必須選擇。”黃琳表示。
相對于4年前的四萬億投資，方正證券策略投資總監(jiān)趙偉認為，兩輪投資計劃的差異可以用“人海戰(zhàn)術”和“導彈精準打擊”來形容?！跋鄬τ?008年投資‘一把抓’的局面，這一輪的政策十分精準，具有針對性?！睆纳现馨l(fā)改委公布的資料來看，本次批復項目基本上屬于交通、環(huán)保、市政類項目，范圍較四年前明顯縮小。
黃琳指出，從本次項目的分布來看，東部致力于基礎設施升級，項目集中于城市軌道交通和港口航道；中西部致力于基礎設施完善，項目集中于污水處理和公路建設。趙偉補充道，“中西部交運基礎本身就比較薄弱，這輪基建潮可以改善地區(qū)的基礎投資環(huán)境，為后續(xù)的經(jīng)濟發(fā)展打下一個較好的基礎，符合區(qū)域經(jīng)濟開發(fā)的宏觀戰(zhàn)略要求?！?/font>
政策已經(jīng)出臺，但拉動經(jīng)濟的效果尚需等待。湘財證券首席策略分析師徐廣福指出，“基建投資對經(jīng)濟的拉動顯而易見，但項目從審批到籌措資金，再到正式動工需要較長時間，相關投資具備一定的滯后性，本輪刺激效果顯現(xiàn)時間可能在明年開春以后，年內(nèi)對經(jīng)濟拉動有限?！?/font>
本次項目集中批復的另一大關鍵點在于資金。廣發(fā)證券在其最新的研報中指出，雖然地方政府有較高的投資沖動，可其債務面臨著存量較高和增量受限的約束。黃琳則較為樂觀：“此次受批的項目將得到多方面的資金支持，銀行信貸、企業(yè)債、公司債、保險資金等，都將是基建項目的重要融資渠道。為保障項目資金，預計貨幣政策仍將寬松，近期降準降息的可能性也進一步增大?！?/font>
趙偉認為，“此次的投資項目一箭雙雕，一方面穩(wěn)增長，維護經(jīng)濟穩(wěn)定，另一方面則幫助企業(yè)消化庫存、度過難關。新的投資啟動之后，只要控制供給端，不批新的生產(chǎn)項目，需求擴大之下，企業(yè)庫存肯定會越來越小?！?/font>
中觀影響：短暫刺激后板塊待分化
2.0版“4萬億”對市場的刺激是有目共睹的。
上證綜指上周上漲3.92%，市場呈現(xiàn)普漲局面，尤其是上周五大幅反彈。徐廣福直言，“政策對股市的刺激作用是十分明顯的?！?/font>
申銀萬國在其最新分析報告中指出，發(fā)改委連續(xù)審批通過多個基建項目，說明政府決定將穩(wěn)增長政策落到實處的決心較大。本次經(jīng)濟刺激雖然難以再現(xiàn)“四萬億”的大手筆，但已超出市場近期的預期，尤其是前期持續(xù)下跌的水泥、建材板塊等，受政策刺激的效應最直接，短期反彈是大概率事件。
除規(guī)模差異外，分批次在較長時限內(nèi)啟動相關項目也是本此投資的一大特點。中原證券策略分析師李俊說：“這些項目本身就在‘十二五’規(guī)劃當中，發(fā)改委只是集中審批放行，在執(zhí)行上并沒有嚴格的時間要求。相關項目本身就存在一定市場預期，某種程度上來說，大盤近日的表現(xiàn)只是把這種預期提前反應而已?！?/font>
張海東指出，用“循序漸進”來形容這次的政策比較準確?！绊椖恐鸩介_展，分批次在未來幾年的時間內(nèi)完成，建設速度平穩(wěn)，更便于宏觀調(diào)控，也能更好地避免項目一哄而上造成的產(chǎn)能過剩問題?！?/font>
同時，徐廣福也理智地提醒道，“雖然目前股市出現(xiàn)反彈，但需要注意的是，昨日市場中相關板塊走勢已經(jīng)出現(xiàn)分化，在利好短暫刺激之后，真正得到實際好處的公司才可能延續(xù)漲勢。但企業(yè)的盈利短期難見反轉(zhuǎn)跡象，政策對股市的刺激究竟會如何衍化，目前仍需觀察，”
從8月公布完畢的半年報來看，滬深兩市2477家上市公司上半年實現(xiàn)凈利潤約1.02萬億元，同比微跌0.5%，剔除銀行股后，上市公司凈利下降幅度更大，同比下降15.8%，同時，兩市對三季報業(yè)績預告也并不樂觀。
利好行業(yè)：“舊愛”強勢“新歡”嶄露頭角
徐廣福指出，“此次公布的多項技術中，基建、機械、水泥等板塊是最為直接受益的部分，歷史情況也證實如此?！狈治鋈耸空J為，上周五機械、建材等板塊大幅上漲，正是受到發(fā)改委連續(xù)批復數(shù)千億元的投資建設項目的影響，這很容易將資金往相關行業(yè)上引。此外，這類周期性板塊前期超跌嚴重，自身存在修復的要求。
除直接受益的產(chǎn)業(yè)外，政策對新興產(chǎn)業(yè)，如節(jié)能環(huán)保板塊的關注是本次投資一大亮點。徐廣福認為，此次政策也開始逐步偏向于新興產(chǎn)業(yè)?！靶屡d產(chǎn)業(yè)是經(jīng)濟結構調(diào)整中最為重要的部分，未來肯定是市場熱點，短期不排除一些結構性和主題性的機會，政策對相關產(chǎn)業(yè)扶植也是必經(jīng)階段，新興產(chǎn)業(yè)到項目逐步落實之后，可以再根據(jù)具體的進展選擇細分子行業(yè)。我個人比較看好節(jié)能環(huán)保、信息技術、新材料等行業(yè)在此次政策扶持中的受益?！?/font>
至于具體的投資機會，張海東稱：“新興產(chǎn)業(yè)是‘十二五’規(guī)劃的重點，板塊熱度持久，考慮到新興產(chǎn)業(yè)所占經(jīng)濟權重較小，可以在鐵公基等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)鏈中尋找機會?！?/font>
浙商證券行業(yè)分析師施震隕指出，節(jié)能概念集中在行業(yè)上游，主要以設備改造升級為主。下游環(huán)保領域中，由于上網(wǎng)電價的補貼力度和行業(yè)轉(zhuǎn)型等原因，板塊機會由投資推進速度決定九龍電力、電科院等公司的受益情況?！八畡招袠I(yè)是發(fā)展較成熟最容易預測的板塊，國內(nèi)公司如碧水源等，掌握相關技術，加上規(guī)定了對于國外產(chǎn)品的取代趨勢，公司優(yōu)勢明確。固廢板塊市場巨大，但傳統(tǒng)固廢公司業(yè)績穩(wěn)定，股價不容易波動，新興的工業(yè)固廢家電固廢業(yè)務則尚未形成規(guī)模，商業(yè)模式不明確，對公司的利潤貢獻暫時難以判斷。由于行業(yè)市場廣闊，會存在較多主題性機會?！笔┱痣E說。
至于信息技術，民生證券分析師尹沿技則認為可以從城軌建設中尋找機會?！俺鞘熊壍澜ㄔO產(chǎn)業(yè)鏈較長，從受益順序來看，依次是基建、機車車輛及其配件，以及信息化系統(tǒng)。城軌建設2009年開始升溫，由于信息化建設大約滯后基建2-3年，未來幾年將迎來信息化建設高峰。”十二五“期間城市軌道交通通信系統(tǒng)和信號系統(tǒng)總投資將超過400億，另外受事故影響，信息化投入比重或?qū)⑻岣?。從受益程度來看，主要推薦鼎漢技術、賽為智能、達實智能、輝煌科技、眾合機電、新北洋和廣電運通等公司。”
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