證監(jiān)會(huì)出臺(tái)老股轉(zhuǎn)讓政策 旨在抑制新股發(fā)行價(jià)格
2日，證監(jiān)會(huì)制訂并發(fā)布《首次公開發(fā)行股票時(shí)公司股東公開發(fā)售股份暫行規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》），作為新股發(fā)行體制改革的一項(xiàng)重要配套措施，《規(guī)定》正式推出了老股轉(zhuǎn)讓政策，分析人士認(rèn)為，上述舉措旨在抑制新股發(fā)行價(jià)格。
《規(guī)定》表示，公司股東公開發(fā)售股份是指發(fā)行人首次公開發(fā)行新股時(shí)，公司股東將其持有的股份以公開發(fā)行方式一并向投資者發(fā)售的行為（即老股轉(zhuǎn)讓）?！兑?guī)定》明確持股滿36個(gè)月的老股東可以在公開發(fā)行新股時(shí)按照平等協(xié)商原則向公眾發(fā)售老股，增加新上市公司流通股數(shù)量。為促進(jìn)新股合理定價(jià)，發(fā)行人需依據(jù)募投項(xiàng)目資金需要量合理確定新股發(fā)行數(shù)量，并在發(fā)行方案中明確新股發(fā)行與老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量的調(diào)整機(jī)制。老股轉(zhuǎn)讓作為首次公開發(fā)行股票的一部分，發(fā)行、承銷等應(yīng)遵守《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的規(guī)定。對(duì)于公司股東通過老股轉(zhuǎn)讓取得的資金，雖無鎖定要求，但發(fā)行人應(yīng)當(dāng)向投資者明確提示。
為防范可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，《規(guī)定》對(duì)老股轉(zhuǎn)讓提出了相應(yīng)的監(jiān)管要求，明確老股持有期需在36個(gè)月以上，且不得存在限制轉(zhuǎn)讓的情形；老股轉(zhuǎn)讓后公司實(shí)際控制權(quán)不得發(fā)生變更、股權(quán)結(jié)構(gòu)不得發(fā)生重大變化，保持公司穩(wěn)定經(jīng)營。同時(shí)，《規(guī)定》提出了詳細(xì)的信息披露要求。
在過去的數(shù)年中，新股發(fā)行的“三高”（高發(fā)行價(jià)、高市盈率和高超募）始終是困擾監(jiān)管機(jī)構(gòu)、扭曲市場價(jià)格的重要因素之一。
證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，推出老股轉(zhuǎn)讓措施，允許首發(fā)時(shí)公司股東向公眾公開發(fā)售存量股份，可以增加新上市公司可流通股數(shù)量，緩解單只股票上市時(shí)可交易份額偏少的狀況；推動(dòng)老股東轉(zhuǎn)讓股票可以對(duì)買方報(bào)高價(jià)形成約束，進(jìn)一步促進(jìn)買、賣雙方充分博弈，促進(jìn)新股合理定價(jià)。此外，老股轉(zhuǎn)讓可以緩解“超募”問題，緩解股票上市后，老股集中解禁對(duì)二級(jí)市場的影響。
英大證券研究所所長李大霄對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)推出老股轉(zhuǎn)讓政策，其主要目的還是在降低新股發(fā)行價(jià)格，增加市場供應(yīng)量，平抑股價(jià)，抑制炒作。
（吳黎華)
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