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上市公司并購手游背后:拿股民錢干創(chuàng)投事

2013-08-28 09:28    來源:21世紀經濟報道

  導讀:7月初至今已發(fā)生10起手游行業(yè)并購交易。據當天天舟文化披露的公告顯示,此次并購交易的標的資產神奇時代100%股權的評估值為125413.31萬元,增值率高達2101.12%。

  進入8月以來,手游概念股炒作再度發(fā)酵。8月27日,主攻青少年類圖書出版的天舟文化(300148.SZ)推出定增預案,擬斥資12.54億元,采用發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結合方式,收購北京神奇時代網絡有限公司(神奇時代)100%股權。從而進軍手游業(yè)務。受此消息提振,公司股價當日復牌遭市場熱捧,開盤一字板漲停,終盤報收15.95元。

  更為離譜的是,任子行(300311.SZ)發(fā)布的招聘手游人才廣告也助推其股價沖上了漲停板,全天報收29.02元。

  手游的熱也從二級市場向一級市場蔓延。另據ChinaVenture投中集團旗下金融數(shù)據產品CVSource統(tǒng)計顯示,自2012年初至今,手游行業(yè)共發(fā)生15起重大并購交易,涉及交易規(guī)模逾百億元。

  上市公司“風投”手游

  7月初至今已發(fā)生10起手游行業(yè)并購交易。據當天天舟文化披露的公告顯示,此次并購交易的標的資產神奇時代100%股權的評估值為125413.31萬元,增值率高達2101.12%。

  而天舟文化2012年末的凈資產僅為53362.53萬元,約為其收購價格的42.55%。

  要完成“蛇吞象”,公司只能采用發(fā)行股份和支付現(xiàn)金相結合方式,收購神奇時代100%股權。其中,公司通過發(fā)行股份購買資產部分為8.92億元,發(fā)行價12.74元/股,擬發(fā)行7000萬股;發(fā)行股份募集資金的發(fā)行底價為11.47元/股,擬發(fā)行不超過3644.29萬股,募資不超過4.18億元,主要用于支付本次收購的現(xiàn)金對價3.62億元。

  同樣,神州泰岳(300002.SZ)收購交易的標的資產殼木軟件100%股權的預估值約為12.17億元,經交易各方協(xié)商,標的資產擬作價12.15億元,相比基準日(2013年6月30日)凈資產的增值率高達26.98倍。若考慮到2013年6月30日凈資產的影響因素,該定價估值溢價率更是高達28.46倍。

  上周,鳳凰傳媒(601928.SH)下屬子公司鳳凰數(shù)字傳媒擬以31040萬元認購上海慕和網絡科技有限公司64%的股權。經評估,其資產增值率也有1052.14%。

  此前,華誼兄弟(300027.SZ)6.72億元收購國內第三大手游公司銀漢科技51%股權的交易溢價亦高達15.87倍。

  不過,有券商行業(yè)研究員認為,在行業(yè)并購的“馬太效應”下,不是誰都可以成為Gung-Ho(日本一家迅速崛起的游戲公司,該公司股價一年之內就迅速增長了6000%以上)的,最后能成功的手游公司比例不超過10%。上市公司并購手游公司實際上是一場“風投游戲”,只不過創(chuàng)投公司是拿著合伙人的資金,即便虧損也有其他風投項目做對沖;而上市公司拿著股民的錢,一旦失敗,投資者將飽受損失。

  實際上,統(tǒng)計數(shù)據表明,2013年第一季度,中國移動游戲市場銷售收入只有11億元,只占據整個游戲市場約5%。截至目前,A股手游公司的業(yè)務規(guī)模在TMT行業(yè)里也并不大,像中青寶(300052.SZ)這樣的純手游公司上半年的凈利潤同比增長66.5%,但凈利潤還不到2000萬元。

  概念炒作高燒不退

  盡管如此,逢手游必漲已成為今年A股市場炒作的一條黃金定律,至今仍是高燒不退。自上周以來,以中青寶、神州泰岳、北緯通信(002148.SZ)、三五互聯(lián)(300051.SZ)等為代表的手機游戲概念股再度卷土重來,出現(xiàn)連續(xù)飆升行情。

  據深交所盤后龍虎榜交易異動信息顯示,在中青寶股價再創(chuàng)歷史新高背后,便是私募、游資主力和機構席位共同推升的結果。

  在其前五大買入主力中,有私募交易席位之稱的國泰君安交易單元位居首席,當天買入3310.19萬元,緊隨其后,光大證券杭州慶春路證券營業(yè)部、東方證券上海浦東南路證券營業(yè)部、銀河證券寧波翠柏路證券營業(yè)部也分別買入2458.77萬元、1994.93萬元、1637.69萬元。此外,機構席位位居第五大買入主力,全天買入1167.11萬元。

  早在今年4月初,中青寶還是一只走勢平緩、徘徊在11元左右低位的股票,但隨后,該股便一路飆升到8月27日收盤的65.14元。短短不到5個月,公司股價翻了近5倍。

  而在中青寶估值高企背后,公司上半年手游業(yè)務收入僅為995.63萬元,占全部營收的比例不到一成,為8.71%。盡管手游業(yè)務收入同比增長146.7%,但其營業(yè)成本卻猛漲684.3%,最終其毛利率下跌34.58%。此外,中青寶母公司財務報表主要項目注釋還顯示,上半年中青寶母公司手游業(yè)務營業(yè)收入為15.43萬元,而營業(yè)成本則達到169.54萬元。

  手游也成為股東減持前制造的噱頭。華誼兄弟近日就發(fā)布公告,公司實際控制人王中軍分別于8月16日和8月20日兩天共減持1100萬股華誼兄弟股票,累計套現(xiàn)超過4億元之巨。而華誼兄弟從7月24日宣布收購手游公司至王中軍8月20日減持,股價上漲了27.55%。

責編:王慧
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