“增持效應(yīng)”未能持續(xù)：銀行股再次走跌
什么才是真正有效的價(jià)值投資？什么才是被低估的股票？這是兩個(gè)一直困擾著投資者的問(wèn)題。昨日，銀行股再遭殺跌，除農(nóng)行和建行A股外，其余銀行股全線下滑，興業(yè)銀行跌幅超過(guò)2%。
自2010年銀行股市盈率跌破10倍，就不斷有分析人士稱“銀行股已進(jìn)入很好的價(jià)值投資買入時(shí)機(jī)”?？上г谧蛉展蓛r(jià)整體再次高呼低之后，相當(dāng)部分銀行股市盈率僅有四五倍，越來(lái)越多的銀行股跌破凈資產(chǎn)，而市場(chǎng)的分歧也在逐步加大。
數(shù)據(jù)顯示，匯金在6月13日到14日大批掃貨金融股，近乎增持了其持有的所有金融股，工行等“五行一險(xiǎn)”均見(jiàn)到匯金增持的身影。但匯金的多次增持都沒(méi)有為銀行股帶來(lái)明顯的上漲動(dòng)力。
多次增持后，隨著上述幾家銀行2012年度分配方案的實(shí)施，匯金可以獲得稅前1226.6億元的現(xiàn)金分配，如果未來(lái)匯金繼續(xù)增持，顯然“彈藥充足”。而針對(duì)近日市場(chǎng)上出現(xiàn)對(duì)工商銀行等權(quán)重股的大筆資金“護(hù)盤(pán)”動(dòng)作，多位市場(chǎng)分析人士認(rèn)為這是相關(guān)機(jī)構(gòu)買入指數(shù)ETF等工具從而間接買入權(quán)重股。
廣東達(dá)融投資董事長(zhǎng)吳國(guó)平向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》稱，預(yù)計(jì)銀行股短期還要休整一下，目前處于市場(chǎng)分歧比較大的階段。由于目前銀行股估值已經(jīng)跟國(guó)際接軌，未來(lái)下跌風(fēng)險(xiǎn)不大，中期應(yīng)該是一個(gè)筑底的過(guò)程。
東北證券分析師唐亞韞稱，傾向于判斷銀行股和整體市場(chǎng)都將按照自身的邏輯繼續(xù)運(yùn)行，匯金增持可能僅僅起到穩(wěn)定市場(chǎng)的信號(hào)作用，可能對(duì)銀行股后續(xù)的走勢(shì)有一定的支持作用，但是整體支持作用可能較為有限；銀行主要的投資風(fēng)險(xiǎn)在于監(jiān)管新政策的中長(zhǎng)期影響，以及宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及資產(chǎn)質(zhì)量變化不如預(yù)期。
而一位在香港市場(chǎng)買入大量中資銀行股看跌期權(quán)的對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，現(xiàn)在的所謂價(jià)值投資者只是簡(jiǎn)單看到銀行過(guò)去幾年的盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)、低壞賬率、低估值。事實(shí)上，現(xiàn)在中央并沒(méi)有明確表明貨幣政策走向，從而對(duì)銀行業(yè)造成更大的不確定性，從6月份的銀行間利率暴漲的情況來(lái)看，銀行系統(tǒng)其實(shí)很脆弱。
該對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，如果中國(guó)新一屆政府執(zhí)意要盡早引爆融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，拆除這個(gè)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的“定時(shí)炸彈”，可能使得整個(gè)金融系統(tǒng)有難以預(yù)測(cè)的變局，從而導(dǎo)致連鎖反應(yīng)，使得銀行壞賬大面積爆發(fā)，因?yàn)楦吒軛U的性質(zhì)，銀行凈利潤(rùn)可以快速下跌，甚至瞬間變成虧損，現(xiàn)在的低估值并不在于價(jià)值投資的時(shí)點(diǎn)，而是在于投資者對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂，也反映了未來(lái)銀行利潤(rùn)難以出現(xiàn)像過(guò)去幾年的高增長(zhǎng)。（李雋）
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