余豐慧：房地產(chǎn)泡沫必將破滅
6月21日，經(jīng)濟學(xué)家余豐慧在其個人博客上發(fā)表文章表示，房地產(chǎn)泡沫必將破滅。
余豐慧認為，現(xiàn)在全國的房價收入比超過12，而租售比也超過了1:400，明顯超過國際慣例，這兩個指標(biāo)足以證明我國房地產(chǎn)存在泡沫，這種泡沫最終必將破滅是預(yù)料之中的。
余豐慧表示，房地產(chǎn)泡沫之所以至今沒有破滅，謝國忠、牛刀們之所以預(yù)測“失準(zhǔn)”，一個重要原因是這幾年的大投資特別是2008年金融危機時期的4萬億元大投資支撐住了房地產(chǎn)泡沫，大投資背后的貨幣大量投放、貨幣嚴重超發(fā)“保護”掩蓋了房地產(chǎn)泡沫。余豐慧指出，如此“保護”掩蓋下去最終是“保護”掩蓋不了的，越保護越掩蓋對經(jīng)濟危害性越大，經(jīng)濟金融風(fēng)險越大。
此外，余豐慧強調(diào)，近幾年，由于限購限貸政策影響商業(yè)銀行籠子里的資金進入房地產(chǎn)受到了一定程度的限制。但是，房地產(chǎn)繞過金融籠子直接融資比重正在不斷攀升，已成為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)重要的資金來源之一。其所占比重由2004年的30%上升至2012年的40.5%，資金總額在8年間增長高達6.5倍。他指出，這與央行公布的社會融資總額趨勢驚人的一致。2013年一季度社會融資規(guī)模為6.16萬億元，當(dāng)季人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模僅為44.7%，其他融資占比高達55.3%，而其他社會融資大部分進入到了房地產(chǎn)領(lǐng)域。也就是說，僅僅從限貸籠子里來調(diào)控房地產(chǎn)融資規(guī)模的效用已經(jīng)降低。
余豐慧補充說，房地產(chǎn)泡沫的另一大推手是土地價格直線攀升。目前，從國內(nèi)看，大投資模式已經(jīng)難以為繼，繼續(xù)推高房地產(chǎn)泡沫的貨幣基礎(chǔ)正在坍塌。從國際上看，美聯(lián)儲量化寬松政策退出預(yù)期上升，國際熱錢撤離新興市場體國家風(fēng)險正在涌動醞釀。這兩天泰國股市、印度股市、菲利賓股市、印尼股市等都呈現(xiàn)出暴跌，金融風(fēng)險一觸即發(fā)。一旦蔓延到中國內(nèi)地，樓市泡沫將率先出現(xiàn)破裂風(fēng)險。
“總之，不繼續(xù)強化房地產(chǎn)調(diào)控就絕不會遏制住高房價、高地價，最終將遭受房地產(chǎn)泡沫破滅的沉痛打擊。這是無論如何都不能回避的問題。越沉默，積累的問題越大越尖銳，解決起來的難度越大越棘手，最終對我國經(jīng)濟金融的危害性越來越大。”余豐慧說。
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