私募轉戰(zhàn)公募低于預期 成本過高成現(xiàn)實困擾
“私募可發(fā)公募產(chǎn)品”——眾所期盼下，新《基金法》正式實施至今已逾半月，然而，曾被陽光私募界寄予厚望的“私募轉公”，現(xiàn)實中卻遭遇成本過高、公私募管理懸殊等種種困惑。目前除星石投資等少數(shù)機構明確表示興趣并有實際進展外，多數(shù)私募仍處于謹慎觀望中。
目前滿足條件的陽光私募不足10家
“目前公募業(yè)務商業(yè)上已基本成型，與券商、銀行的后臺外包也已經(jīng)談好，但正式合同還沒有簽約，正等待證監(jiān)會相關細則正式出臺?！闭劶肮紭I(yè)務最新進展，一直“高調”響應新政的星石投資相關負責人昨日對上證報記者稱，而為迎接公募業(yè)務的開展，他們正在進行大規(guī)模的內部整改。
今年4月，星石投資高調宣布成立了公募業(yè)務部，總裁楊玲曾透露，他們確定的首只公募產(chǎn)品將是一只追求絕對收益的偏股混合基金，如果一切順利，這一公募產(chǎn)品最快有望在今年發(fā)出來。
據(jù)上述負責人透露，目前他們已將2名基金經(jīng)理劃撥新成立的公募業(yè)務部，研究團隊則與原私募團隊共享，而為適應員工由20人到40人的業(yè)務擴展需求，其新辦公地點已選定在國家圖書館附近，新辦公地正在裝修，預計七八月份搬遷。
不過，新《基金法》對私募發(fā)行公募產(chǎn)品的政策開閘，陽光私募們的反應并沒有此前預想中的踴躍，目前僅星石等少數(shù)私募表示明確興趣并有實際動作外，朱雀、重陽、澤熙等知名私募則多表示，短期內“暫不考慮”。
對此，上海重陽投資一位負責人給出的解釋為——“如果做公募業(yè)務，陽光私募各方面的積淀與優(yōu)秀公募基金之間的差距依舊非常大，我們以后會考慮開展公募業(yè)務，但是短期內不會?！?/font>
“公募是塊大蛋糕，但就我們而言，一是目前不具備這樣的實力，二是需要更多點時間去準備?！睆V州煜融投資董事長吳國平對上證報記者稱，未來可能會考慮跟其他機構合作聯(lián)合開發(fā)這塊蛋糕，但不是現(xiàn)在。
根據(jù)相關規(guī)定，私募基金申請公募基金管理人牌照，必須滿足兩個條件：一是實繳資本或者實際繳付出資不低于1000萬元；二是最近3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模年均不低于20億元。據(jù)估算，目前滿足此條件的陽光私募不足10家。
受困成本過高
從面對特定人群到面向公眾客戶，從投資門檻100萬元到1000元——新《基金法》對私募發(fā)行公募產(chǎn)品的政策松綁，曾被私募人士寄予厚望。
今年3月底，基金業(yè)協(xié)會曾面向券商、私募、保險等機構在京舉辦了一場公募基金短期培訓，記者在現(xiàn)場發(fā)現(xiàn)，星石、重陽等知名陽光私募都派人參加，并對私募轉公募具體細節(jié)向培訓專家提出了種種問題。但緣何在6月1日正式實施后，多數(shù)陽光私募卻對發(fā)行公募產(chǎn)品卻持謹慎態(tài)度呢？
據(jù)了解，盡管多數(shù)私募表示“暫不打算”涉足公募的各有不同原因，但公募業(yè)務成本過高、公私募管理懸殊卻是業(yè)內普遍共識。
“一家基金公司如果開展公募業(yè)務的話，一年3000萬至5000萬元的成本是必需的，而這對于大多數(shù)私募而言卻是筆巨款?！币患抑行退侥紮C構的合伙人對記者表示，而在其中來自銀行等渠道的隱形成本更讓其不堪重負。
為節(jié)約成本，星石內部并沒有將公募業(yè)務和私募業(yè)務完全分開，而是在投資流程完全獨立的基礎上，充分共享研究平臺和市場平臺。而一旦公募產(chǎn)品成立，他們還會將銷售業(yè)務外包給銀行，后臺外包給銀行或券商，以節(jié)約成本。
由于私募在收取固定管理費外，還提取業(yè)績報酬，因此大多數(shù)私募的架構以投資研究為主體，后臺主要依靠信托完成，但進入公募領域后，最大的挑戰(zhàn)來自于大量的估值、清算、信息技術等后臺業(yè)務，而后臺外包則是最佳選擇。
除成本考慮外，私募進入公募還面臨來自渠道擴展和投資者變化的挑戰(zhàn)。
“私募的投資者一般都是高凈值客戶，但公募的投資者往往都是大眾投資者，專業(yè)知識和對風險承受能力也差一些，如果私募公司的發(fā)行的產(chǎn)品風格過于激進，可能不太適合普通投資者參與?！毙鞘顿Y總經(jīng)理江暉認為。
上海重陽投資董事長裘國根也認為，私募產(chǎn)品與公募產(chǎn)品的收費模式和客戶群體相當懸殊，有必要建立業(yè)務防火墻機制，從而實現(xiàn)投資、研究和交易等職能上的相互獨立，這是避免兩種利益沖突的制度保障。(陳俊嶺)
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