節(jié)后A股“大小”轉(zhuǎn)換未成行 基金操作顯著分化
端午節(jié)后首個交易日，市場迎來了意料之中的大幅下挫。然而，讓部分機構(gòu)意外的是，他們此前預(yù)計受制于流動性收縮影響將大跌的高估值小盤股的調(diào)整幅度并不及周期性大盤股。從目前來看，今年以來大弱小強的格局繼續(xù)在延續(xù)，市場風(fēng)格切換未能實現(xiàn)，成長股仍舊占據(jù)了上風(fēng)，市場情緒則愈加悲觀。從基金的操作來看，分化也相當(dāng)顯著，前期依靠中小盤股獲利的基金已開始悄然減持，與此同時亦不乏大肆加倉的基金。
風(fēng)格轉(zhuǎn)換受阻/
“前期已經(jīng)把倉位降了將近10個點，最近不會再動了。”有基金經(jīng)理在端午小長假期間接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示。顯而易見的是，節(jié)前市場對于中小盤成長股的擔(dān)憂一直在升溫，對于市場風(fēng)格切換預(yù)期加強。
事實上，基金減倉的動作在5月下半月就開始進行，根據(jù)德圣基金研究中心跟蹤測算數(shù)據(jù)，經(jīng)過兩周持續(xù)減倉后基金整體倉位水平有所下降，特別是重倉中小盤股基金倉位幅度波動較大。
“節(jié)前資金面緊張的原因究竟是節(jié)日因素還是趨勢性行情，目前尚未有定論，若熱錢流出預(yù)期成真，導(dǎo)致銀行間市場資金面緊張升級，創(chuàng)業(yè)板在估值高企、獲利盤較重的情況下，結(jié)果可想而知?！庇谢鸾?jīng)理表示。
端午假期期間，國內(nèi)外出現(xiàn)了多重利空，盡管還有許多因素不甚清晰，但足以對投資者的操作產(chǎn)生影響。
一方面，日本股、債市場持續(xù)走弱，日元止貶轉(zhuǎn)升，引發(fā)了全球金融市場股、債、匯市全面震蕩；美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)優(yōu)于預(yù)期，QE3退出預(yù)期升溫，美國公債利率快速回升，帶動相關(guān)債券價格下跌，同時也對全球風(fēng)險性資產(chǎn)形成負面影響；新興市場受其影響尤其明顯，導(dǎo)致這些國家貨幣貶值、股市暴跌。
國內(nèi)5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)中通脹和貨幣數(shù)據(jù)顯著低于預(yù)期，經(jīng)濟復(fù)蘇面臨下行壓力。預(yù)期資金面相對于上半年將更加緊張。相對于外圍，機構(gòu)表示對于國內(nèi)基本面因素更為看重。
如此前市場所預(yù)期，6月13日開盤滬深股市雙雙大幅下挫，截至收盤，滬指報2148.36點，跌62.54點，跌幅2.83%；深成指報8432.42點，跌331.19點，跌幅3.78%。水泥、有色、煤炭、金融等周期股跌幅最大；成長股出乎意料的強勁，13日早盤下跌后被強勢拉升，樂視網(wǎng)、長信科技等多只股票還出現(xiàn)漲停。
6月14日，大盤企穩(wěn)回升，其中成長股又成為上漲主力，市場做多成長股的情緒依然高漲。
機構(gòu)博弈進行時/
從盤后交易席位來看，不少機構(gòu)仍在對中小板和創(chuàng)業(yè)板中一些活躍的個股進行加倉，恒寶股份(002104，SZ)、啟明星辰(002439，SZ)、新研股份(300159，SZ)在6月13日都有機構(gòu)大筆吸納籌碼。
同時，基金在端午節(jié)兩個交易日減倉明顯，民生證券6月13日的倉位測算結(jié)果顯示，樣本內(nèi)開放式基金平均倉位由前一周(6月6日)的84.58%下降了219BP至82.39%，其中股票型基金倉位下降188BP至84.02%。
“只要經(jīng)濟下滑，就不斷地有機構(gòu)從周期股中撤出資金，轉(zhuǎn)向成長股，因此成長股每次調(diào)整幅度都不大?！庇谢鸾?jīng)理如此解讀“大弱小強”的市場博弈。
從具體基金產(chǎn)品來看，中小盤類基金產(chǎn)品仍舊表現(xiàn)較好，雖然6月13日凈值有所下挫，但翌日便迅速回補；而重倉周期股的基金產(chǎn)品損失較重，兩日累計跌幅超過3%的數(shù)量眾多。
統(tǒng)計顯示，在節(jié)后兩個交易日中，資源類主題指數(shù)基金成為重災(zāi)區(qū)，民生中證內(nèi)地資源主題指數(shù)、銀華中證內(nèi)地資源指數(shù)分級基金跌幅均超過4%，而一眾資源、商品類主題基金跌幅均在3%以上。
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