油價(jià)再度上調(diào)新能源板塊迎表現(xiàn)契機(jī) 5股將爆發(fā)
發(fā)改委昨天宣布，5月10日凌晨上調(diào)成品油零售價(jià)，汽柴油均漲95元/噸，折合升價(jià)90#汽油漲0.07元，0#柴油漲0.08元，是近10年以來(lái)成品油調(diào)價(jià)史上的最小幅度。
國(guó)內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口再次開(kāi)啟。國(guó)家發(fā)改委宣布，從5月10日零時(shí)起，汽柴油價(jià)格每噸將提高95元。從全國(guó)平均來(lái)看，90號(hào)汽油每升上調(diào)0.07元，93號(hào)汽油每升上調(diào)0.07元，97號(hào)汽油每升上調(diào)0.08元，0號(hào)柴油每升上調(diào)0.08元。
從昨日二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，15只石油化工個(gè)股中，8只實(shí)現(xiàn)了上漲，其中路翔股份(9.98%)、岳陽(yáng)興長(zhǎng)(7.70%)、國(guó)創(chuàng)高新(1.55%)等個(gè)股漲幅居前。
數(shù)據(jù)顯示，自4月17日布倫特油價(jià)和紐約油價(jià)雙雙創(chuàng)出年內(nèi)最低紀(jì)錄以來(lái)，國(guó)際油價(jià)呈現(xiàn)震蕩反彈態(tài)勢(shì)。自4月18日以來(lái)截至5月9日21時(shí)，布倫特油價(jià)累計(jì)上漲6.13%，紐約油價(jià)累計(jì)漲幅則達(dá)到11.06%。
分析人士認(rèn)為，中國(guó)國(guó)內(nèi)原油價(jià)格目前基本與國(guó)際市場(chǎng)接軌，在成本基本不變的情況下，中資石油公司的產(chǎn)品價(jià)格上漲，直接提升的就是企業(yè)利潤(rùn)。油價(jià)的上漲對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)及股價(jià)未來(lái)表現(xiàn)，都有著一定的支撐作用。另外，油價(jià)上漲一般對(duì)風(fēng)能、太陽(yáng)能和生物質(zhì)能等新能源板塊產(chǎn)生積極影響。
本周以來(lái)，新能源板塊便十分搶眼，62只新能源個(gè)股中，42只個(gè)股漲幅跑贏同期上證指數(shù)(1.25%)，占比67.74%，其中，周內(nèi)上漲幅度超過(guò)10%的個(gè)股有11只，南洋科技(20.44%)、蘇州固锝(16.98%)、綜藝股份(14.99%)、深圳惠程(13.78%)、中材科技(13.65%)等5只個(gè)股漲幅居前。
對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士表示，按照以往慣例，成品油價(jià)格上調(diào)，將對(duì)市場(chǎng)形成一定利好支撐，刺激投資者入市，但由于商品油調(diào)價(jià)新機(jī)制的實(shí)施使得貿(mào)易商投機(jī)性機(jī)會(huì)減弱，另外，目前投資者對(duì)后市擔(dān)憂(yōu)情緒仍存，市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性利好匱乏，因此預(yù)計(jì)此次調(diào)價(jià)對(duì)后市行情影響有限。
南洋科技：等待行業(yè)回暖和高端薄膜放量
通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)抑制毛利率下滑趨勢(shì)。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)電容器聚丙烯薄膜產(chǎn)能在12000噸左右(折合7um~8um)，國(guó)內(nèi)市占率超過(guò)20%，位居第一。由于目前成本端聚丙烯價(jià)格處于高位，而聚丙烯薄膜產(chǎn)品價(jià)格還在歷史底部，行業(yè)仍處于艱難時(shí)刻。公司2012年前三季度毛利率只有26.34%，相比2011年同期下滑了15.08個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)品的周期性特征表現(xiàn)得非常明顯，且我們認(rèn)為未來(lái)幾個(gè)月價(jià)格反彈的可能性不是特別大，2013年初同一厚度產(chǎn)品價(jià)格比2012年總平均降了20%左右。
但相比同行，南洋科技仍維持了相對(duì)較高的毛利率水平，我們認(rèn)為這跟公司加大6um以下超薄型電容器膜的銷(xiāo)售占比有關(guān)，6um以下超薄型電容器膜的毛利率比傳統(tǒng)產(chǎn)品高出10個(gè)點(diǎn)左右，我們估計(jì)6um以下超薄型電容器膜的銷(xiāo)售占比12年在30%左右。
背材膜、涂布和核孔膜有望成為2013年新增收入貢獻(xiàn)。超募項(xiàng)目年產(chǎn)太陽(yáng)能電池背材膜項(xiàng)目安裝調(diào)試完畢，并一次性投料成功，我們預(yù)計(jì)今年下半年有望開(kāi)始貢獻(xiàn)收入。涂布項(xiàng)目和核孔膜項(xiàng)目試用已合格，我們估計(jì)也有望在今年下半年投產(chǎn)。
鋰離子電池隔膜、光學(xué)級(jí)聚酯薄膜和電容器用聚酯薄膜等項(xiàng)目保障未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。鋰電池隔膜去年8月已經(jīng)開(kāi)始小批量生產(chǎn)并送樣給客戶(hù)試用，預(yù)計(jì)一期1500萬(wàn)平米要到2014年放量供貨；定增項(xiàng)目光學(xué)級(jí)和電容及聚酯薄膜預(yù)計(jì)今年設(shè)備能到位，明年或能小批量供貨。
給予“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.6元。我們預(yù)計(jì)公司2012-2014年銷(xiāo)售收入分別為2.78億、4.30億、6.47億元，凈利潤(rùn)分別為0.62億、0.84億、1.20億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.25元、0.34元、0.48元。
風(fēng)險(xiǎn)：新產(chǎn)品拓展進(jìn)度低于預(yù)期。
蘇州固锝：漿料業(yè)務(wù)有進(jìn)展，業(yè)務(wù)偏多元化
公司上市后以原有業(yè)務(wù)為核心，多元化拓展：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為分立器元件，在QFN/DFN、COL集成電路封裝以及技術(shù)含量較高的光伏、表面貼裝等分立元件具有較強(qiáng)的技術(shù)積累及客戶(hù)影響力。公司于2011年9月份完成定向增發(fā)，貨幣資金充足。公司在2011年開(kāi)始產(chǎn)業(yè)布局，往多元化發(fā)展，目前業(yè)務(wù)分為電子、IC封裝、漿料等，并往新材料和物聯(lián)網(wǎng)方向發(fā)展。下轄子公司里晶銀新材生產(chǎn)太陽(yáng)能電池漿料，晶訊科技生產(chǎn)軍工電子漿料等，明瑞光電布局于物聯(lián)網(wǎng)，主要從事于MEMS傳感器設(shè)計(jì)、生產(chǎn)平臺(tái)與物聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目載體，布局清晰。
2012年下半年以來(lái)，公司調(diào)整發(fā)展方向，公司以募投項(xiàng)目建設(shè)為發(fā)展主線(xiàn)，利用現(xiàn)有的品牌、產(chǎn)業(yè)鏈及客戶(hù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)公司在電子元器件領(lǐng)域、新型電子材料領(lǐng)域及集成電路封裝領(lǐng)域的創(chuàng)新及拓展。
公司業(yè)務(wù)拓展取得成效，太陽(yáng)能電極漿得到行業(yè)認(rèn)可。晶銀新材料公司主要從事太陽(yáng)能電子銀漿的開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售，是公司新增業(yè)務(wù)領(lǐng)域的重要方向，2012年來(lái)業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，通過(guò)國(guó)內(nèi)10家太陽(yáng)能電池制造商認(rèn)證與訂貨。2012年11月16日與阿特斯簽署了《太陽(yáng)能電極漿料戰(zhàn)略合作協(xié)議書(shū)》，協(xié)議包括：1、以市場(chǎng)為導(dǎo)向，進(jìn)行太陽(yáng)電池用銀漿的配套服務(wù)體系建設(shè)，推動(dòng)光伏行業(yè)的發(fā)展；2、在晶銀新材提供驗(yàn)證通過(guò)的產(chǎn)品的前提下，阿特斯優(yōu)先采購(gòu)晶銀新材產(chǎn)品；3、晶銀新材在新產(chǎn)品量產(chǎn)化后，產(chǎn)品優(yōu)先提供給阿特斯，且價(jià)格上給予優(yōu)惠待遇；4、在晶銀新材進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證時(shí)，在友好互助的前提下，安排技術(shù)人員與晶銀新材技術(shù)人員進(jìn)行溝通、協(xié)商，并為其在相關(guān)配套工藝上予以配合優(yōu)化，共同推進(jìn)新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)進(jìn)度；5、雙方可共同向政府申報(bào)合作項(xiàng)目，共同推進(jìn)新技術(shù)的開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。標(biāo)志著公司太陽(yáng)能電極漿已得到下游客戶(hù)的認(rèn)可，后續(xù)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)值得期待。
太陽(yáng)能電極漿國(guó)產(chǎn)化具有進(jìn)口替代空間。公司子公司晶銀新材定位為“家門(mén)口的裁縫店”，設(shè)計(jì)產(chǎn)能約為每年生產(chǎn)100 噸太陽(yáng)能電池銀漿。雖然目前太陽(yáng)能行業(yè)由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)不景氣，但是行業(yè)內(nèi)公司都面臨降成本壓力，而銀漿供應(yīng)商主要有國(guó)外兩三家企業(yè)，具有較大的進(jìn)口替代需求空間，保守估計(jì)國(guó)內(nèi)銀漿替代空間在1000噸以上。公司上半年全面銷(xiāo)售已有十家客戶(hù)，下半年快速擴(kuò)大客戶(hù)數(shù)以及每單的正面銀漿的數(shù)量，同時(shí)加快全球前十大太陽(yáng)能組件企業(yè)的深度合作。同時(shí)蘇州晶銀第二代低成本型正面及背面用銀漿將投入市場(chǎng)，形成銷(xiāo)售。
綜藝股份：光伏業(yè)務(wù)下滑，創(chuàng)投收益提供業(yè)績(jī)緩沖
創(chuàng)投業(yè)務(wù)仍能穩(wěn)定貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，給予謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)。公司上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)虧損，創(chuàng)投業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)凈收益2.06億元彌補(bǔ)虧損缺口并成功實(shí)現(xiàn)盈利。公司創(chuàng)投平臺(tái)——江蘇高投在手資產(chǎn)具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，投資業(yè)績(jī)優(yōu)良為公司未來(lái)業(yè)績(jī)提供強(qiáng)有力的支撐。
深圳惠程：新材料業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)?nèi)孕钑r(shí)日
聚酰亞胺纖維仍然受周期影響，銷(xiāo)量沒(méi)有太大突破。公司聚酰亞胺纖維生產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)突破，但正如之前我們的判斷，公司耐熱纖維主要應(yīng)用于火電、水泥等行業(yè)，這些行業(yè)都屬于周期性行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司聚酰亞胺纖維銷(xiāo)量沒(méi)有太大突破，為此，我們大幅下調(diào)了未來(lái)兩年公司聚酰亞胺纖維的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。
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