文化產(chǎn)業(yè)掀起并購浪潮 基金投資“順勢而為”
互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)的瘋狂并購實際上反映了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下商業(yè)模式和財富的轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)、文化等新媒體公司無疑是這種財富轉(zhuǎn)移的受益方。而在一些基金經(jīng)理看來，互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)普遍規(guī)模較小，彼此競爭較為激烈，并購擴(kuò)張是做大做強(qiáng)的重要手段
互聯(lián)網(wǎng)文化板塊的并購事件不僅說明了新媒體行業(yè)的財富效應(yīng)，同時產(chǎn)業(yè)資本的并購足跡實際上也引導(dǎo)基金經(jīng)理的投資，而市場給予文化娛樂公司的估值溢價也提高了這種并購預(yù)期，基金經(jīng)理在新媒體板塊的布局或多或少的受到行業(yè)并購的影響。
并購案例頻現(xiàn)
百度公司昨日表示，將出資3.7億美元收購網(wǎng)絡(luò)視頻運營商PPS視頻業(yè)務(wù)，并將PPS視頻業(yè)務(wù)與百度旗下的愛奇藝公司進(jìn)行合并。百度對PPS的全資收購僅僅是當(dāng)前國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)與文化行業(yè)并購狂潮中的一個小小部分，它反映了產(chǎn)業(yè)資本對互聯(lián)網(wǎng)與文化行業(yè)的財富效應(yīng)的認(rèn)同。
就在百度宣布上述消息的同一日，A股公司三五互聯(lián)由于一則收購信息已出現(xiàn)第二個漲停，停牌三個月的三五互聯(lián)在本周一復(fù)牌后開始連續(xù)漲停。公司在5月4日發(fā)布公告，擬以2.1億元收購財經(jīng)網(wǎng)站中金在線100%股權(quán)預(yù)案。這是繼收購北京億中郵和北京中亞互聯(lián)科技之后，三五互聯(lián)再次圈地。
而目前仍在停牌當(dāng)中的大唐電信則發(fā)出公告稱，計劃購買上海三七玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司和北京無限訊奇信息技術(shù)有限公司的全部或部分股權(quán)。收購可能通過發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式完成，同時采用非公開發(fā)行的方式募集配套資金。三七玩網(wǎng)絡(luò)是一家網(wǎng)頁游戲運營公司，旗下網(wǎng)站包括“37Wan游戲”、“6711網(wǎng)頁游戲”和“95K游戲平臺”。與其他的一些互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)不同的是，三五互聯(lián)、大唐電信此前并不是真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)或文化類企業(yè)，但A股當(dāng)前市場越來越多的給予互聯(lián)網(wǎng)、文化類公司以更高的估值溢價后，尤其是互聯(lián)網(wǎng)與文化類企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景下的財富聚集效應(yīng)，也因此吸引著行業(yè)以外的企業(yè)通過并購的方式切入互聯(lián)網(wǎng)與文化領(lǐng)域。
相比之下，互聯(lián)網(wǎng)與文化板塊的圈地運動最典型的案例可能是基金經(jīng)理重倉布局的藍(lán)色光標(biāo)，藍(lán)色光標(biāo)剛剛在今年4月上旬宣布擬以16億收購博杰廣告89%的股權(quán)，該公司在不到半個月的時間內(nèi)，又再次宣布以3.5億元人民幣收購英國一家公關(guān)公司19.8%的股權(quán)，成為其大股東。藍(lán)色光標(biāo)自2010年上市以來收購的標(biāo)的公司已超過七家。然而正是這種外延式擴(kuò)張也有力的支撐了股價的走高，并使得重倉其中的基金頗為受益，截至今年一季度末，華寶興業(yè)旗下多個基金持有藍(lán)色光標(biāo)接近2000萬股。
資金青睞娛樂業(yè)
互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)的上述瘋狂并購實際上也反映出經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下商業(yè)模式和財富的轉(zhuǎn)移，互聯(lián)網(wǎng)、文化等新媒體公司無疑是這種財富轉(zhuǎn)移的受益方。而在一些基金經(jīng)理看來，互聯(lián)網(wǎng)與文化企業(yè)普遍規(guī)模較小，彼此競爭較為激烈，而并購擴(kuò)張是做大做強(qiáng)的重要手段，因此這種瘋狂的并購實際上也或多或少的影響很多公司的決策，同行業(yè)的部分公司采取并購擴(kuò)張的策略無疑給競爭企業(yè)帶來挑戰(zhàn)，也促使相關(guān)企業(yè)加入到并購活動中，進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)的并購整合。
A股領(lǐng)域包括人民網(wǎng)、順網(wǎng)科技等公司也曾表示過收購的可能。網(wǎng)游領(lǐng)域的順網(wǎng)科技在其2012年年報中坦言“公司也關(guān)注到其他的產(chǎn)業(yè)鏈并購機(jī)會，并與一些相關(guān)的公司進(jìn)行了接觸。”網(wǎng)游公司最近出現(xiàn)的多個重大并購事件也在很大程度上影響相關(guān)公司的并購決策，尤其是諸如大唐電信、光線傳媒這類游戲行業(yè)以外的公司重金布局網(wǎng)游。
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型也使得資金更為強(qiáng)調(diào)文化娛樂的價值，市場給予的估值也更高，在一定程度上也強(qiáng)化了這種并購的預(yù)期。博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍示，目前中國缺乏明顯的向上提升的動力，投資拉動似乎走到盡頭，政府也逐步意識到這一問題，若未來幾年政府將“調(diào)結(jié)構(gòu)”放到工作首位，對經(jīng)濟(jì)的震動還是較大的。隨著資本市場的監(jiān)管逐步從嚴(yán)，政府在“穩(wěn)增長”和“防風(fēng)險”中繼續(xù)找平衡，政策放松跡象仍然找不到。孫占軍認(rèn)為，參考中國臺灣地區(qū)和日本在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，大周期類股票例如金融地產(chǎn)表現(xiàn)可能都不太好，娛樂消費可能是較好的投資選擇。
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