西南水泥供需料將逆轉 華東西北價格延續(xù)漲勢
4月20日在四川省雅安市蘆山縣發(fā)生7.0級地震 ，震源深度13千米。地震對當地基礎設施造成了嚴重的損失。根據歷史經驗，地震發(fā)生后3-12個月，會是災后重建的重要時期。作為基礎設施重建的主要原材料，水泥需求會大幅增加，并會引發(fā)當地水泥價格出現上漲。
地震當年水泥需求大增
回顧過去我國發(fā)生的兩次較大級別地震(汶川8級地震，玉樹7.1級地震)后水泥價格走勢可以發(fā)現，兩地在災害發(fā)生一年內，所在區(qū)域的水泥價格上漲幅度均較為可觀。汶川地震后一年內，成都、重慶等地區(qū)高標水泥價格最高分別上漲8%(40元每噸)、6%(25元每噸)。地震后次年四川、重慶兩地水泥產量同比增長48%、16%。玉樹地震后一年青海地區(qū)高標水泥價格最高上漲3%(10元每噸)。地震后次年青海水泥產量同比增長13%。
從目前公布的受災情況看，此次地震的損失在上述兩次之間，考慮到現在四川、重慶地區(qū)水泥價格處于歷史低位，企業(yè)多處于微利或虧損狀態(tài)，初步預期，此次地震可能導致水泥價格出現5%至10%的上漲，西南區(qū)域的水泥企業(yè)盈利有望因此而明顯改善。
華東西北連續(xù)漲勢
其他區(qū)域水泥價格出現漲跌互現走勢。其中，華東、西北地區(qū)水泥價格繼續(xù)延續(xù)上漲趨勢，華北、東北和中南地區(qū)水泥價格出現下跌。
華東地區(qū)高標水泥平均價格環(huán)比再漲1.2%，價格已接近去年四季度高點。華東水泥價格經過連續(xù)上漲，上周上行趨勢已有放緩跡象，由于需求情況良好，預計后期價格還將有小幅上漲空間。
西北地區(qū)高標水泥平均價格環(huán)比上漲1.2%。其中，西安以及周邊地區(qū)價格走高20元每噸。由于基建和重點工程需求大幅增加，企業(yè)發(fā)貨量明顯提升，前期由于需求較弱企業(yè)提價未能成功，近期在需求持續(xù)增加下價格成功上調，預計后期將以穩(wěn)價走量為主。
華北、東北、中南地區(qū)高標水泥平均價格環(huán)比下跌3.7%、2.3%、1.1%。華北、東北由于今年天氣異常，需求啟動緩慢，企業(yè)庫存增加明顯，短期有降價走量的要求，后期需求恢復正常水平后，不排除價格有快速回升的可能。中南地區(qū)價格走低主要是受廣西水泥價格走低影響，由于未來中南大部分地區(qū)將進入“梅雨季”，對水泥需求進入淡季，價格將維持低位盤整。
水泥需求持續(xù)向好
今年支持水泥需求的幾大因素都有向好的跡象，另外，國家對環(huán)保要求日趨嚴格，也利好企業(yè)進行行業(yè)整合，提高集中度，改善盈利水平。預計從二季度開始大型龍頭水泥企業(yè)和區(qū)域重點水泥企業(yè)的盈利情況會逐步轉好。
基建投資占到水泥總需求的40%，基建投資的快速增長將有效帶動水泥需求。最新公布的一季度數據顯示，鐵路基建投資實現了快速增長，公路建設固定資產投資完成額在維持高位的同時出現微幅回落。一季度全國鐵路完成基本建設投資545.1億元，同比增長28.0%。根據測算，3月份單月環(huán)比更是呈現出了167.83%的迅猛增幅，單月數據相當于今年前兩個月的總和，此前市場擔憂的因鐵路改革可能導致鐵路投資將會大幅減少的情況并沒有出現。公路建設固定資產投資完成1572.15億元，同比微降0.15%，但3月份單月同比增長10.88%。
由于環(huán)保壓力之大前所未有，中小水泥企業(yè)生存環(huán)境將嚴重惡化。新修訂的《水泥工業(yè)大氣污染物排放標準》(征求意見稿)中對水泥企業(yè)進一步降低顆粒物排放水平和氮氧化物排放做了更嚴格的規(guī)定。這將倒逼企業(yè)技術進步，成本增加將非常明顯，而中小企業(yè)本就不具有成本優(yōu)勢，技術升級帶來的成本增加將難以轉嫁。
目前來看，在行業(yè)景氣較好的華東、西北地區(qū)里，上市公司中海螺水泥、華新水泥、江西水泥、巢東股份、祁連山有較大產能，未來受益四川水泥供需向好的公司主要有四川雙馬、冀東水泥等。
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