上市輔導(dǎo)期敲鑼：國(guó)泰君安賣(mài)11資產(chǎn)過(guò)年賺4億
2012年末國(guó)泰君安總資產(chǎn)為1066.72億元，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入76.94億元，凈利潤(rùn)為25.34億元，同比下滑9.3%
去年11月底，國(guó)泰君安開(kāi)始頻頻轉(zhuǎn)讓其持有的其它公司股權(quán)。12月11日，國(guó)泰君安宣布正式進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。
國(guó)泰君安的上市計(jì)劃正在緊鑼密鼓向前推進(jìn)。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2012年11月30日到2013年1月24日，國(guó)泰君安共掛牌了11個(gè)旗下公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，截至1月24日，有6家公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓已二次掛牌，尚未轉(zhuǎn)讓出去。為了上市，國(guó)泰君安多個(gè)項(xiàng)目不惜折價(jià)出售，盡快回籠資金，提升業(yè)績(jī)。
按照掛牌價(jià)格計(jì)算，11家公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)大約會(huì)給國(guó)泰君安帶來(lái)3.9億元的收入。
而根據(jù)理財(cái)周報(bào)記者拿到的國(guó)泰君安2012年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，國(guó)泰君安2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入769446.88萬(wàn)元，相比2011年增加了24929.25萬(wàn)元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)253406.88萬(wàn)元，比2011年減少了25986.23萬(wàn)元。
2012年在整個(gè)行情低迷之下，多家上市券商利潤(rùn)都出現(xiàn)下滑，國(guó)泰君安此時(shí)備戰(zhàn)IPO，提升盈利能力亦無(wú)可厚非。
11筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓可帶來(lái)3.93億收入
2012年12月11日，國(guó)泰君安正式發(fā)布了上市輔導(dǎo)公告，標(biāo)志著國(guó)泰君安IPO進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段。其上市輔導(dǎo)公告中稱，國(guó)泰君安擬首次公開(kāi)發(fā)行股票并在國(guó)內(nèi)證券交易所上市，現(xiàn)已接受銀河證券和華融證券的輔導(dǎo)，并已在證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局辦理輔導(dǎo)備案登記。
作為一家重量級(jí)的老牌券商，國(guó)泰君安上市之路相當(dāng)坎坷，它的上市更引來(lái)行業(yè)人士密切關(guān)注。一華東地區(qū)業(yè)內(nèi)人士透露，前不久證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍在國(guó)泰君安調(diào)研時(shí)曾表示，國(guó)泰君安一定要上市。
此前，理財(cái)周報(bào)記者獲知，2012年11月底，國(guó)泰君安股權(quán)鎖定，并開(kāi)始了下一步，頻頻轉(zhuǎn)讓其它公司的股權(quán)，清理資產(chǎn)，突出主業(yè)。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，至去年11月底到今年1月24日，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有11筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的轉(zhuǎn)讓方為國(guó)泰君安，它們分別是國(guó)銀金融租賃的0.0474%的股權(quán)，掛牌價(jià)格610.05萬(wàn)元；華能海南發(fā)電的50萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格44.76萬(wàn)元；華泰保險(xiǎn)集團(tuán)的1870萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格3486.66萬(wàn)元；中國(guó)平安財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司的17萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格36.41萬(wàn)元；平安人壽的12.4974萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格21.79萬(wàn)元；北京西都地產(chǎn)發(fā)展有限公司的2.1739%股權(quán)，掛牌價(jià)格1002.5萬(wàn)元；三亞亞龍灣開(kāi)發(fā)股份有限公司的1849萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格10468.21萬(wàn)元；萬(wàn)通投資控股股份有限公司的77萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格172.32萬(wàn)元；云南證券的1115萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格685.94萬(wàn)元；安徽國(guó)禎集團(tuán)股份有限公司的2080萬(wàn)股股份，掛牌價(jià)格22764.21萬(wàn)元。11筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓的掛牌價(jià)格合計(jì)3.93億元，這對(duì)國(guó)泰君安將是一筆可觀的收入。
截至1月24日，平安人壽、北京西部地產(chǎn)發(fā)展有限公司、三亞亞龍灣開(kāi)發(fā)股份有限公司、萬(wàn)通投資控股股份有限公司、云南證券和安徽國(guó)禎集團(tuán)股份有限公司6家公司的股權(quán)還在掛牌中，均是二次掛牌。上述6個(gè)項(xiàng)目中，除了北京西部地產(chǎn)發(fā)展有限公司較評(píng)估價(jià)折價(jià)2.4%，其余的項(xiàng)目二次轉(zhuǎn)讓底價(jià)均下浮了10%。
同時(shí)，這些公司盈利能力良好，例如掛牌價(jià)格較高的安徽國(guó)禎集團(tuán)股份有限公司、三亞亞龍灣和萬(wàn)通投資的2011年凈利潤(rùn)分別為9360.64萬(wàn)元、50458.88萬(wàn)元和5996.49萬(wàn)元。
對(duì)于優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)國(guó)泰君安不惜折價(jià)出售，顯然是為IPO做準(zhǔn)備。理財(cái)周報(bào)咨詢過(guò)多名投行人士，他們均表示，轉(zhuǎn)讓股權(quán)一方面是清理資產(chǎn)，使主業(yè)更突出，另一方面則是為提升利潤(rùn)。
上述還在掛牌的6個(gè)項(xiàng)目掛牌價(jià)格合計(jì)3.86億元，可說(shuō)是國(guó)泰君安此波轉(zhuǎn)讓中的重量級(jí)項(xiàng)目，只是現(xiàn)在還未有著落。
2012年凈利潤(rùn)25.34億，
同比下滑9.3%
盈利能力是公司上市極其關(guān)鍵的部分，理財(cái)周報(bào)獲得的國(guó)泰君安2012年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，截至2012年末，國(guó)泰君安總資產(chǎn)為1066.72億元，總負(fù)債743.29億元。全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入769446.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為253406.88萬(wàn)元。
相比之下，2011年國(guó)泰君安營(yíng)業(yè)收入為744517.63萬(wàn)元，凈利潤(rùn)279393.12萬(wàn)元，2012年的凈利潤(rùn)同比下滑9.3%。2009年和2010年，國(guó)泰君安的營(yíng)業(yè)收入分別為1234862.21萬(wàn)元和875494.56萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為631151.9萬(wàn)元和406781.37萬(wàn)元。可以看到，國(guó)泰君安從2009年以來(lái)凈利潤(rùn)連續(xù)四年下滑，營(yíng)業(yè)收入是2012年之前連續(xù)三年下滑，2012年略有好轉(zhuǎn)。
根據(jù)已上市券商發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)，券商2012年盈利情況并不樂(lè)觀，例如，中信證券業(yè)績(jī)同比下滑6成多，光大證券和國(guó)元證券業(yè)績(jī)均約下滑30%，海通證券大約下滑4%，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)的券商相對(duì)較少。滬上上市券商中，光大證券2012年的凈利潤(rùn)為10.22億，海通證券凈利潤(rùn)為30.24億元，而國(guó)泰君安2012年為25.34億，遠(yuǎn)超光大證券，離海通證券不遠(yuǎn)。
“在這樣的形勢(shì)下，國(guó)泰君安能取得這樣的成績(jī)算是不錯(cuò)了。”一長(zhǎng)期研究上市券商的分析師說(shuō)道。
在國(guó)泰君安2012年?duì)I業(yè)收入結(jié)構(gòu)中，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入為413597.61萬(wàn)元，利息凈收入為138038.74萬(wàn)元，投資收益為207284.92萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)凈收益10329.48萬(wàn)元，手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入和投資收益是主要的收入來(lái)源，而國(guó)泰君安近期轉(zhuǎn)讓的其它公司股權(quán)價(jià)格應(yīng)被計(jì)入投資收益中。
該財(cái)務(wù)報(bào)表還顯示，國(guó)泰君安代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入為249593.27萬(wàn)元，證券承銷業(yè)務(wù)凈收入為79866.48萬(wàn)元，受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入為45353.55萬(wàn)元，三項(xiàng)收入在手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入的比重依次為60.35%、19.31%和10.97%，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為32.44%、10.38%和5.89%。
從2012年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，國(guó)泰君安的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比仍相對(duì)較高，不過(guò)其資管占比在同行中算是高的。而在投行業(yè)務(wù)上，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國(guó)泰君安承銷項(xiàng)目合計(jì)89個(gè)，僅次于中信證券和國(guó)信證券，名列第三，而2011年僅承銷了36個(gè)項(xiàng)目，名列第7。（張慧宇）
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