瑞銀證券被迫包銷川投能源三千萬(wàn)股
1月4日至7日，海通再次減持中天科技，賬面價(jià)值已浮虧9652萬(wàn)元，而承銷費(fèi)用才6200萬(wàn)元
2012年，對(duì)券商承銷商的發(fā)行銷售能力提出了巨大的挑戰(zhàn)。
資本市場(chǎng)低迷，市場(chǎng)對(duì)一些再融資項(xiàng)目的認(rèn)購(gòu)積極性必然不高。為了完成項(xiàng)目獲得收益，券商不得不親自出手，余額包銷。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，自2011年以來(lái)，公開(kāi)增發(fā)承銷商余額包銷數(shù)量在1萬(wàn)股的項(xiàng)目共有8個(gè)，其中2012年有4個(gè)。只是，券商情非得已，在股價(jià)下行下，不得不自食包銷后果，虧大了。
2012年6個(gè)增發(fā)項(xiàng)目5個(gè)包銷
2012年，公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目已明顯少于2011年。
根據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，2011年一共有10個(gè)公開(kāi)增發(fā)的項(xiàng)目，其中，承銷商余額包銷1萬(wàn)股以上的項(xiàng)目有4個(gè)。2012年只有6個(gè)公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目，出現(xiàn)余額包銷情況的則有5個(gè)，其中4個(gè)項(xiàng)目承銷商包銷數(shù)量在1萬(wàn)股以上。
而作為2012年最后一個(gè)公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目，興業(yè)證券承銷的廈工股份受益于股市回暖而得到市場(chǎng)熱捧，得以幸免。
2011年，承銷商余額包銷的總股數(shù)遠(yuǎn)超2012年，尤其是中信建投承銷的長(zhǎng)安汽車和東方證券、長(zhǎng)江證券承銷保薦公司聯(lián)合承銷的長(zhǎng)江證券，承銷商余額包銷數(shù)量分別為1.03億股和1.1億股。
2012年，余額包銷股數(shù)最多的是廣發(fā)證券承銷的金發(fā)科技，認(rèn)購(gòu)余股為9381.57萬(wàn)股，占金發(fā)科技發(fā)行后總股本的5.7%，包銷金額約11.85億元。除了此前招商證券承銷的格力電器僅獲得承銷商認(rèn)購(gòu)0.18萬(wàn)股，其它券商均大額包銷。
2012年1月，天山股份公開(kāi)增發(fā)1億股新股，主承銷商宏源證券被迫包銷剩余的5682萬(wàn)股，占發(fā)行總量的56.82%，并一舉登上第二大股東之位；3月，川投能源公開(kāi)增發(fā)1.63億股，承銷商瑞銀證券包銷了3168.14萬(wàn)股，占發(fā)行總量的19.44%。
投資者對(duì)增發(fā)項(xiàng)目的不捧場(chǎng)，使得一些公司被迫調(diào)整融資方案，然而即便如此，承銷商最終仍無(wú)力完全銷售出去，最后不得不親自包銷，比如中航證券的報(bào)喜鳥(niǎo)增發(fā)項(xiàng)目。
按照?qǐng)?bào)喜鳥(niǎo)最初的融資方案，公司計(jì)劃公開(kāi)發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)1億股，募資不超過(guò)15億元，投入到營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化建設(shè)項(xiàng)目。
但是，由于行情低迷，市場(chǎng)熱情度不高，報(bào)喜鳥(niǎo)不斷縮減融資計(jì)劃，最終發(fā)行數(shù)量不超過(guò)500萬(wàn)股，僅為原計(jì)劃的5%。
即使報(bào)喜鳥(niǎo)放低了身段，投資者依然不捧場(chǎng)。其網(wǎng)下申購(gòu)數(shù)量為零，無(wú)一機(jī)構(gòu)參與，預(yù)設(shè)的250萬(wàn)股網(wǎng)下發(fā)行股份回?fù)苤辆W(wǎng)上發(fā)行。
而網(wǎng)上優(yōu)先參與認(rèn)購(gòu)的部分，除去控股股東報(bào)喜鳥(niǎo)集團(tuán)全額參與認(rèn)購(gòu)165.88萬(wàn)股外，僅有8.93萬(wàn)股被優(yōu)先認(rèn)購(gòu)。網(wǎng)上認(rèn)購(gòu)中，有效申購(gòu)戶數(shù)僅有409戶。
報(bào)喜鳥(niǎo)最終募到的資金規(guī)模只有4630萬(wàn)元，與最初計(jì)劃的15億元相去甚遠(yuǎn)。而中航證券還包銷了28.93萬(wàn)股。
三名接受采訪的滬上投行人士對(duì)此也表示很無(wú)奈，公開(kāi)增發(fā)承銷一直是券商面臨的一個(gè)難題，但項(xiàng)目必須得做。
發(fā)行困難已不僅體現(xiàn)在再融資項(xiàng)目，連IPO都出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足。典型的是，2012年11月登陸中小板的浙江世寶, 原計(jì)劃發(fā)行A股數(shù)量不超過(guò)6500萬(wàn)股，而最終僅僅發(fā)行1500萬(wàn)股，瘦身幅度亦達(dá)76.92%。
定增項(xiàng)目亦是，2012年多家公司定增采取了“瘦身”計(jì)劃。2012年11月中旬，廣東鴻圖和中利科技相繼修改增發(fā)預(yù)案。其中，廣東鴻圖非公開(kāi)發(fā)行底價(jià)由此前的10.16元下調(diào)為8.52元，發(fā)行數(shù)量由7800萬(wàn)股調(diào)整為不超過(guò)6882萬(wàn)股；中利科技則將募資總額上限由16.41億元調(diào)整為10.59億元，發(fā)行股數(shù)上限由1.7億股調(diào)整為1.1億股。
海通包銷中天科技浮虧9652萬(wàn)
承銷商無(wú)奈包銷，最終自食其果。
理財(cái)周報(bào)計(jì)算了8個(gè)余額包銷在1萬(wàn)股以上的項(xiàng)目，其承銷商的賬面價(jià)值。假設(shè)目前承銷商所持股份未發(fā)生變化，7家券商的賬面價(jià)值都大幅浮虧，唯獨(dú)包銷數(shù)量較少的中航證券賬面價(jià)值稍有盈利。
7個(gè)包銷浮虧的項(xiàng)目中，包銷金發(fā)科技的廣發(fā)證券和包銷天山股份的宏源證券賬面浮虧最多，分別浮虧6.88億和6.43億元。
這是任何券商都不想要的結(jié)果，增發(fā)股份上市交易不到三天，多家券商已迫不及待減持。減持獲利的有宏源證券和廣發(fā)證券，去年2月份，宏源證券兩撥減持，分別減持天山股份2444.7萬(wàn)股和1037萬(wàn)股，成交均價(jià)為20.93元/股和22.51元/股，兩次拋售累計(jì)套現(xiàn)7.45億元，累計(jì)獲利將近2700萬(wàn)元。
不過(guò)，瑞銀證券并沒(méi)有這么幸運(yùn)了，就在其余額包銷項(xiàng)目川投能源增發(fā)股份上市交易的第二天，瑞銀證券便通過(guò)大宗交易進(jìn)行減持，賣出價(jià)格均為11.36元/股，低于增發(fā)價(jià)格12.22元/股。
在2011年的余額包銷項(xiàng)目上，海通證券認(rèn)購(gòu)中天科技股份，減持動(dòng)作可謂是最不急不緊，卻也是在余額包銷商虧損較多的。
中天科技公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目中，海通證券包銷5115.42萬(wàn)股，占比高達(dá)99.99%，對(duì)應(yīng)23.80元的增發(fā)價(jià)，投資總成本為9.79億元。在2011年利潤(rùn)分配后，包銷股數(shù)上升至7407.76萬(wàn)股，每股成本約11.22元。
中天科技定增股份上市交易以來(lái)，時(shí)隔一年，海通證券直到2012年9月才開(kāi)始減持，9月25日至12月25日期間，海通累計(jì)拋售3522.53萬(wàn)股中天科技股份，該時(shí)期正逢中天科技單邊下挫，減持價(jià)格平均大約為7.8元/股，約虧損1.2億。
1月4日至1月7日，海通證券再次減持中天科技股票362.71萬(wàn)股，減持均價(jià)8.04元，約虧損1153萬(wàn)元。至此，海通證券持有中天科技3522.52萬(wàn)股股票，占比4.999996%，此后再減持，已不需再公告。
按照1月10日中天科技收盤價(jià)8.48元/股計(jì)算，海通賬面持股價(jià)值為2.99億，浮虧9652萬(wàn)元，而中天科技的承銷保薦費(fèi)用不過(guò)6200萬(wàn)元。
此前，海通證券也包銷了威海廣泰的公開(kāi)增發(fā)股份，并且每次減持幾乎均虧損。
“增發(fā)項(xiàng)目很容易出現(xiàn)破發(fā)，尤其是在行情不好時(shí)。券商不能因?yàn)镮PO萎靡、有公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目就接活，這類項(xiàng)目要謹(jǐn)慎承接。”滬上一金牌保代說(shuō)道。(張慧宇)
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