量化寬松政策持續(xù) 黃金明年繼續(xù)閃亮
日前，美國(guó)推出第四輪量化寬松政策(QE4)，這再次引發(fā)不少投資者對(duì)黃金與黃金股保值增值的投資想法。未來(lái)黃金價(jià)格會(huì)怎么走？黃金股與黃金的走勢(shì)有什么關(guān)系？證券投資者該關(guān)注哪些黃金股？證券時(shí)報(bào)記者就此采訪了諾安全球黃金基金經(jīng)理宋青與五礦期貨貴金屬分析師李文凱。
QE4利好提前兌現(xiàn)
證券時(shí)報(bào)記者：為什么本是利好的QE4推出后，黃金近日出現(xiàn)回調(diào)？
宋青：QE4推出后黃金價(jià)格回調(diào)只是個(gè)短期現(xiàn)象，因?yàn)樵赒E4之前，12月初市場(chǎng)就已經(jīng)反映了對(duì)QE4的預(yù)期，近日調(diào)整為利好兌現(xiàn)的回調(diào)。另外，接近年底流動(dòng)性趨緊，也會(huì)影響黃金價(jià)格。
李文凱：不論QE3還是QE4都是在釋放流動(dòng)性，單就量化寬松推出本身來(lái)講，對(duì)黃金肯定是利好，但利好兌現(xiàn)后市場(chǎng)往往會(huì)有一定的回調(diào)。
明年上半年仍有看頭
證券時(shí)報(bào)記者：未來(lái)黃金價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)怎樣的走勢(shì)？
宋青：在量化寬松背景下，若是明年上半年通脹數(shù)據(jù)沒(méi)有加劇，那么后期可能繼續(xù)量化寬松。因而，黃金價(jià)格短期回調(diào)后可能繼續(xù)回升。從明年及相對(duì)長(zhǎng)期來(lái)看，黃金還是會(huì)保持向上趨勢(shì)。
中期來(lái)看，美元的低利率政策還會(huì)繼續(xù)，近日美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，量化寬松政策將維持到2015年。在這種情況下，持有黃金的機(jī)會(huì)成本是很低的，機(jī)構(gòu)投資者持有黃金交易型開放式指數(shù)基金(ETF)近期也不斷創(chuàng)出新高。
從美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來(lái)看，黃金也有保持向好的趨勢(shì)。雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但面臨較大的巨額債務(wù)，美國(guó)還債的最好方式就是讓美元貶值，減輕負(fù)債，這將對(duì)黃金價(jià)格形成支撐。
李文凱：量化寬松的推出是個(gè)利好，但目前全球?qū)捤傻呢泿耪吲c流動(dòng)性釋放已經(jīng)到了后期，預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)，會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性大量釋放后寬松政策的退出，如美國(guó)的失業(yè)率低于6.5%之后，就會(huì)考慮寬松政策的退出。而寬松政策的逐步退出，也就意味著黃金的牛市就可能會(huì)終結(jié)，黃金牛市已到末期。
不過(guò)，每年春節(jié)前后，中國(guó)、印度會(huì)有一定的剛性需求，同時(shí)中國(guó)還有一、二月份可能降準(zhǔn)的預(yù)期，短期黃金還有上漲的動(dòng)能，因而黃金等貴金屬在牛市末期可能還會(huì)創(chuàng)出一個(gè)高點(diǎn)，可能是低于前期的一個(gè)次高點(diǎn)。
美國(guó)加息日將是金價(jià)到頭時(shí)
證券時(shí)報(bào)記者：黃金價(jià)格受美元及經(jīng)濟(jì)周期的影響，在什么樣的情況下，黃金價(jià)格可能會(huì)面臨向下趨勢(shì)？
宋青：黃金價(jià)格不可能一直向上，也會(huì)有掉頭向下的情形。如果美元開始加息，并且正的利率達(dá)到2%，投資者持有黃金的機(jī)會(huì)成本更高。如果明年經(jīng)濟(jì)維持較好態(tài)勢(shì)，那么最快也要到明年下半年才有可能加息。
李文凱：從美林的投資時(shí)鐘來(lái)看，目前很可能是處在低通脹、經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇的階段，黃金的抗通脹價(jià)值不高，因此，這個(gè)時(shí)期是最不利于黃金的。
現(xiàn)時(shí)的市場(chǎng)中，美國(guó)、中國(guó)可能會(huì)出現(xiàn)短周期比較好的投資機(jī)會(huì)，比如美國(guó)房地產(chǎn)的復(fù)蘇，中國(guó)的工業(yè)增加值，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)等都在回暖，從資金的流向來(lái)看，各行各業(yè)都在出現(xiàn)機(jī)會(huì)，資金可能從黃金中流出，流到收益率更高的行業(yè)中去。
其他貴金屬生產(chǎn)企業(yè)
盈利狀況可能更好
證券時(shí)報(bào)記者：黃金價(jià)格對(duì)黃金類公司股價(jià)有哪些影響？如何在黃金類上市公司中尋找投資機(jī)會(huì)？
李文凱：黃金股不僅受黃金價(jià)格與上市公司業(yè)績(jī)影響，還在較大程度上受整個(gè)股市大盤運(yùn)行趨勢(shì)的影響，如在黃金漲、大盤下跌的過(guò)程中，黃金股可能并不會(huì)漲。
基于對(duì)黃金價(jià)格的判斷以及股市反映未來(lái)預(yù)期的情況，主要生產(chǎn)黃金的企業(yè)，盈利狀況在較長(zhǎng)期的時(shí)間來(lái)看可能不會(huì)太好，而生產(chǎn)其他貴金屬如白銀、銅、鋁、鉛、鋅等的企業(yè)可能會(huì)較好，因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)向好的時(shí)候，這些金屬品的工業(yè)需求會(huì)增加。
宋青：黃金股的表現(xiàn)跟黃金價(jià)格還是有差別，因?yàn)辄S金企業(yè)的管理、財(cái)務(wù)等各方面的影響，導(dǎo)致黃金企業(yè)最終的盈利與黃金價(jià)格差別很大。一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在利好黃金價(jià)格的通脹期，黃金價(jià)格上漲，黃金企業(yè)收入增加，但由于通脹期往往面臨銀行加息，黃金企業(yè)的財(cái)務(wù)成本也面臨增加。
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