原油跌勢(shì)已進(jìn)入尾聲
本周三美國大選結(jié)果揭曉，奧巴馬再次連任成功。當(dāng)日晚間美國股市大幅下挫，商品市場亦全面走弱，其中，原油跌幅超過4%。展望后市，我們認(rèn)為原油此次下跌或已進(jìn)入尾聲，原油如果跌至80美元/桶，多頭可以嘗試進(jìn)行中線買入。
美國總統(tǒng)換屆，是原油價(jià)格易跌難漲的一個(gè)重要因素。從目前美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，雖然美國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了復(fù)蘇，但美國失業(yè)率依然高企。原油價(jià)格受到壓制還與近期汽油價(jià)格一直處于陰跌當(dāng)中有關(guān)。此前原油價(jià)格走出了一波凌厲的上漲，美國政府也多次表示要釋放原油儲(chǔ)備，沙特政府則表示要增加原油產(chǎn)量。
從以往11月份原油的走勢(shì)來看，近30年中在11月份上漲的比例不足40%，而月度漲幅也是一年中的最低水平。因此無論從供需關(guān)系還是歷史規(guī)律來看，我們都不看好11月份的原油走勢(shì)。不過一旦原油跌至80美元/桶，則將是一個(gè)中期入場點(diǎn)。
10月底，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議并沒有更多貨幣政策推出，第三輪量化寬松（QE3）的規(guī)模也保持不變。我們認(rèn)為，QE3主要是為奧巴馬選舉作鋪墊，QE3的政策效果目標(biāo)是避免剛剛復(fù)蘇的美國房地產(chǎn)市場再次陷入僵局，而勞動(dòng)力市場和房地產(chǎn)數(shù)據(jù)向好，支撐奧巴馬的選舉。
另外，我們認(rèn)為，在美國大選結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)下一步的政策著眼點(diǎn)將放在應(yīng)對(duì)財(cái)政懸崖上，正如伯南克之前多次提到的那樣，QE3等貨幣寬松政策必須與美聯(lián)儲(chǔ)的財(cái)政擴(kuò)張政策相配套才有效。我們認(rèn)為，美國國會(huì)關(guān)于財(cái)政懸崖的討論在12月份才會(huì)取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，而未來有關(guān)于財(cái)政懸崖的博弈將會(huì)出現(xiàn)兩種可能性： 第一，在“跛腳鴨”政府背景下，財(cái)政懸崖問題獲得解決意見；第二，在非“跛腳鴨”政府背景下，財(cái)政懸崖在2013年年初得到解決。因此，財(cái)政懸崖問題停滯不前的概率小。
在這一過程中，市場一開始的預(yù)期可能會(huì)比較悲觀，因?yàn)閮牲h的分歧可能會(huì)比較激烈。不過，我們認(rèn)為，在12月上旬的美國聯(lián)邦公開市場操作委員會(huì)（FOMC）會(huì)議上，也就是本年度美聯(lián)儲(chǔ)最后一次議息會(huì)議上，將會(huì)再次討論是否擴(kuò)大QE3的資產(chǎn)購買問題。在這一次會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)較為激進(jìn)的資產(chǎn)購買計(jì)劃將是大概率事件，而財(cái)政懸崖問題的溫和解決，將支撐原油等大宗商品價(jià)格的企穩(wěn)。
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