人民日報：員工持股能否穩(wěn)定股市信心
新疆廣匯能源股份有限公司員工陳君最近拿出45萬元積蓄，投資在上交所掛牌的廣匯能源股票。同時，他還能按1 1的比例獲得45萬元的融資。也就是說，陳君將以90萬元投資于自己所在公司的股票。
當(dāng)然，陳君并不是自己直接購買這部分股票。他所參與的，是最近在股市上頗受關(guān)注的廣匯能源員工持股計劃，即“宏廣定向資產(chǎn)管理計劃”。據(jù)廣匯能源董事長尚繼強(qiáng)介紹，該計劃主要是通過第三方定向資產(chǎn)管理方式，本著自愿加入、量力而行、鼓勵長期持有的原則，由控股股東及公司員工共同參加，長期持有公司股票。目前吸引公司員工2215人參與，已向市場投放6.3億元，該計劃最終投入金額不低于10億元買入廣匯能源股票。
今年8月，中國證監(jiān)會公布《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》，并向社會公開征求意見。市場人士認(rèn)為，在目前A股市場乏力的背景下，員工持股計劃能夠發(fā)揮吸引增量資金，穩(wěn)定市場信心的作用。
確立長期持有原則，防止內(nèi)幕交易和短線進(jìn)出
相對于二級市場的普通投資者，上市公司控股股東及其一致行動人無疑對公司經(jīng)營發(fā)展有更清晰的了解。他們直接在二級市場購買股票，其信息優(yōu)勢會不會造成不公平交易？不少投資者對此懷有疑問。
尚繼強(qiáng)說，廣匯推出員工持股計劃主要是著眼于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，通過員工持股強(qiáng)化員工激勵機(jī)制，同時加強(qiáng)員工對公司管理的參與度。他認(rèn)為，這個計劃能夠成功推出，得益于兩個因素。一是今年以來A股市場持續(xù)低迷，股票估值水平處于相對低位；二是公司及控股股東對未來發(fā)展有信心。
自2002年起，廣匯堅持能源產(chǎn)業(yè)優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略，陸續(xù)剝離了房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)，在能源領(lǐng)域不斷加大投資力度。通過10年努力，多個項目已竣工投產(chǎn)或?qū)⒃诮衲陜?nèi)投產(chǎn)，有些項目已初見效益。這些項目的進(jìn)展?fàn)顩r，公司都已經(jīng)及時公告。對于公司投資價值，投資者可以根據(jù)自己的分析做出判斷。從公司及控股股東的角度，則是基于這些信息，對廣匯能源未來發(fā)展前景抱有堅定信心。因此，對于所有投資者來說，信息是對稱和公平的。
此外，為了防止內(nèi)幕交易和短線進(jìn)出，此次計劃也確立了“長期持有”的原則。計劃實施期為3至10年，屆滿時統(tǒng)一清算，向員工支付投資本金及收益，參加計劃的員工需在一致行動人最后一筆增持完成之日起6個月后，方可提出退出申請。員工退出時需一次性退出所有委托資金，不得分筆退出。退出后不可再次參加該期計劃。
在制度層面，《上市公司員工持股計劃管理暫行辦法（征求意見稿）》也對嚴(yán)禁利用員工持股計劃進(jìn)行內(nèi)幕交易進(jìn)行了全面規(guī)定，可以引導(dǎo)公司避免借員工持股的名義進(jìn)行不正當(dāng)交易。
上市公司需要有相對穩(wěn)定的盈利預(yù)期
尚繼強(qiáng)認(rèn)為，員工持股計劃對于股市發(fā)展有長期正面意義。《暫行辦法》明確規(guī)定了員工持股計劃的股票來源，只能通過二級市場購買，而不能通過增發(fā)的方式來實施計劃。這一政策在中長期會增加股票二級市場的資金供給，既體現(xiàn)了對資本市場“固本強(qiáng)基”的政策理念，也對當(dāng)前市場具有穩(wěn)定作用。從中長期來看，員工持股計劃創(chuàng)造了新的甄別機(jī)制，有利于上市公司實際價值的體現(xiàn)。
關(guān)于員工持股計劃的審批問題，尚繼強(qiáng)解釋，《暫行辦法》是對過去法律、法規(guī)中關(guān)于員工買賣股票的一種梳理和總結(jié)，并不是創(chuàng)設(shè)新的行政許可，是證監(jiān)會減少行政許可，構(gòu)建市場化約束機(jī)制的重要舉措。因此公司目前實施的“宏廣定向資產(chǎn)管理計劃”作為控股股東的一致行動人進(jìn)行增持，完全不違反相關(guān)的行政法規(guī)，不需要審批。
此外，尚繼強(qiáng)認(rèn)為，從廣匯這次的實踐看，員工持股計劃要成功實施，需要一些條件的配合。首先是上市公司盈利能力的未來預(yù)期要相對確定，目前A股市場符合這一條件的公司很多；其次是大股東要“慷慨”，能夠給員工持股更多支持；三是要順應(yīng)二級市場的周期性變化，一個估值合理的市場底部更適合推出員工持股計劃。
公司副總經(jīng)理倪娟說，持股得到員工歡迎，一方面是制度上充分保障員工權(quán)益，真正起到了對員工的激勵作用；另一方面，也體現(xiàn)了全體員工對公司未來發(fā)展方向的信任和支持。
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