園區(qū)擴容轉(zhuǎn)板機制完善 新三板有望獲重點發(fā)展
非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提至15%以上，是《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》中提出的重要發(fā)展指標(biāo)。在“十一五”期間它的年平均數(shù)是11.08%。3.92個百分點的提升空間何在？證券時報記者留意到，自從今年8月證監(jiān)會宣布新三板正式擴大試點獲批以來，新三板定向融資家數(shù)及融資市盈率均攀上高點，正面臨交易制度、覆蓋區(qū)域等一系列變革的新三板有望成為新生力軍。
關(guān)于新三板擴大試點及轉(zhuǎn)板機制也明確寫入了《規(guī)劃》之中。證券時報記者從證監(jiān)會獲悉，“十二五”期間證券業(yè)改革和發(fā)展的重點工作包括擴大代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點，加快建設(shè)覆蓋全國、統(tǒng)一監(jiān)管的場外交易市場；完善不同層次市場間的轉(zhuǎn)板機制和市場退出機制，逐步建立各層次市場間的有機聯(lián)系，形成優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。
實際上，自“十二五”開局以來，新三板的發(fā)展已邁出實質(zhì)性的步伐。8月初，證監(jiān)會公布經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，決定擴大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓試點，首批擴大試點除北京中關(guān)村科技園區(qū)外，新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、天津濱海高新區(qū)。此后，關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司即將正式成立、新三板交易規(guī)則或?qū)⑿薷牡认㈥懤m(xù)傳出，令市場充滿期待。此前，從中關(guān)村公司股份轉(zhuǎn)讓試點情況看，6年來掛牌公司100多家，定向增資總額只有17.29億元，公司單次融資規(guī)模也只有幾千萬元，二級市場流動性不高，2011年平均換手率只有2.93%。
證券時報記者留意到，從新三板公告信息來看，9月以來，陸續(xù)有多家掛牌公司公告已完成或擬進行定向增資，具體包括北京國學(xué)時代文化傳播、北京七維航測科技、北京君德同創(chuàng)科技、北京賽億科技、北京星昊醫(yī)藥、北京中科聯(lián)眾科技、北京朗銘海川科技、北京航材百慕新材料技術(shù)工程。以最新完成定向融資的國學(xué)時代的情況來看，其以每股10元的價格增資102.35萬股，募集資金1023.5萬元，根據(jù)公司2011年度經(jīng)審計的歸屬于母公司凈利潤約75萬元計算，此次增資后攤薄的每股收益為0.12元，攤薄靜態(tài)市盈率約為83倍。之前，賽億科技公告以45倍的攤薄靜態(tài)市盈率完成定向增資，共增資300萬股，增資價為每股5元，而2011年賽億科技經(jīng)審計的凈利潤為111萬元。
新三板對于小微企業(yè)發(fā)展的幫助也非常顯著，并為創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和股權(quán)投資機構(gòu)投資小微企業(yè)開拓了通暢的平臺。從前述兩家剛完成定向融資的掛牌企業(yè)情況可以看出，其上一年凈利潤分別為約75萬元、111萬元，并未邁過主板、中小板的門檻。不僅如此，新三板對于虧損企業(yè)也具有包容性，以9月7日掛牌的煦聯(lián)得為例，該公司2011年度營業(yè)收入為136萬元，凈利潤為-170萬元。
平安證券最新發(fā)布的一份研究報告指出，前期對新三板業(yè)務(wù)的主要關(guān)注點在于試點高新園區(qū)的擴容，《規(guī)劃》指出將完善不同層次市場間的轉(zhuǎn)板機制，逐步建立各層次市場間的有機聯(lián)系，故后續(xù)能否為符合條件的新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板設(shè)置專門通道、減少轉(zhuǎn)板上市的成本將成為關(guān)注重點，若能實現(xiàn)則將進一步增加新三板業(yè)務(wù)的吸引力，也將為新三板主辦券商的場外市場業(yè)務(wù)形成利好。(劉璐)
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