9月上市公司股權(quán)激勵環(huán)比翻番 源于"雙底"判斷
今年9月可謂是上市公司股權(quán)激勵的熱門月份。截至9月18日，本月已有8家公司公布了股權(quán)激勵方案，這一數(shù)字已經(jīng)是8月全月披露的股權(quán)激勵方案數(shù)的兩倍，亦為全年最高值。長期從事股權(quán)激勵方案設(shè)計的人士表示，大股東對二級市場和企業(yè)經(jīng)營基本面的“雙底”的主觀判斷是上市公司扎堆兒推出股權(quán)激勵方案的根本原因。
“雙底”判斷
18日富春環(huán)保(002479)、巴安水務(wù)(300262)兩家公司加入了股權(quán)激勵公司的隊伍。其中巴安水務(wù)給出了以2011年為基數(shù)，2012年凈利潤增長率不低于40%，2013年凈利潤增長率不低于80%，2014年凈利潤增長率不低于120%的較高水平的業(yè)績解鎖條件。在此消息的帶動下，巴安水務(wù)18日全天上漲1.71%。
然而，巴安水務(wù)并不是近段時間來唯一拋出高業(yè)績解鎖條件股權(quán)激勵計劃的公司。就在9月17日，獨一味(002219)的股權(quán)激勵計劃給市場投了一顆震撼彈。公司計劃以1238萬股用作股權(quán)激勵，公司設(shè)定的股票解鎖業(yè)績條件頗為苛刻：以2011年凈利潤為固定基數(shù)，2013年、2014年、2015年公司凈利潤增長率分別不低于130%、359%、589%；2013年、2014年、2015年凈資產(chǎn)收益率分別不低于18%、19%、20%。如此高的業(yè)績解鎖條件在兩市已發(fā)布股權(quán)激勵計劃的370家上市公司中頗為罕見。
數(shù)據(jù)顯示，9月份至今發(fā)布股權(quán)激勵計劃的公司已有8家，而8月份這一數(shù)字僅為4家，7月份則有6家，6月份僅5家，5月份只有2家，1月和3月則分別只有1家。上海榮正投資咨詢有限公司董事長鄭培敏表示，上市公司之所以在近期集中拋出股權(quán)激勵計劃，與上市公司及大股東對目前二級市場及公司基本面“雙底”的判斷直接相關(guān)。
“股價，尤其是中小板和創(chuàng)業(yè)板公司的股價有的已經(jīng)跌掉了80%，從上市公司大股東和老板的主觀來看是見底了?！编嵟嗝舯硎?，選擇在目前的市場價位鎖定股權(quán)激勵行權(quán)價格不僅惠及激勵對象，同時也體現(xiàn)了大股東對二級市場價格估值優(yōu)勢的認同。
而另一方面，對實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)的預(yù)期也造就了9月份股權(quán)激勵計劃頻出?！肮蓹?quán)激勵體現(xiàn)了公司對未來3-4年的業(yè)績判斷?！编嵟嗝粽J為，由于國內(nèi)的股權(quán)激勵對業(yè)績有綁定要求，因此選擇哪一年度為基準年度就成為股權(quán)激勵計劃能否順利推進的關(guān)鍵；因此，密集推進股權(quán)激勵計劃，體現(xiàn)了上市公司及大股東對2011年、2012年是業(yè)績底部的判斷。從這一點來看，今年以來，共有5家電子類上市公司、5家信息服務(wù)提供商、4家房地產(chǎn)企業(yè)拋出了股權(quán)激勵計劃。
限制性股權(quán)激勵比重提升
根據(jù)榮正投資的統(tǒng)計，自證監(jiān)會發(fā)布《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》(試行)以來，截至今年9月18日，滬、深兩市已有372家上市公司公告了股權(quán)激勵計劃方案，上交所93家，深交所277家(主板41家，中小板157家，創(chuàng)業(yè)板81家)；上述372家中已公告中止計劃為76家。而在已經(jīng)公告的372家公司中，使用期權(quán)的為250家，限制性股票的為103家，復(fù)合的為19家；采取限制性股票股權(quán)激勵方式的上市公司占比為27.69%，如果加上復(fù)合式股權(quán)激勵方式這一比例將提升至32.8%。
而限制性股票股權(quán)激勵方式在2012年被更廣泛的應(yīng)用。在今年公布的31份股權(quán)激勵方案中，有10份采用了限制性股票股權(quán)激勵，占比32.26%；為采用復(fù)合式股權(quán)激勵方式的共5家，合計占比超過50%。
“雖然限制性股票股權(quán)激勵的行權(quán)價格定價為市價一半，被投資者認為缺乏安全邊際支撐，但考慮到期權(quán)激勵的激勵對象可以放棄行權(quán)，對公司高管、技術(shù)核心等激勵對象來說，限制性股票股權(quán)激勵的約束力則更大?！编嵟嗝舾嬖V中國證券報記者，以目前的二級市場環(huán)境來看，半價獲得上市公司股權(quán)，對于激勵對象來說跌破成本價的壓力相當小，這促成了限制性股票股權(quán)激勵被更多的公司嘗試使用。
事實上，以期權(quán)方式進行股權(quán)激勵的方案似乎也確實無法作為公司業(yè)績支撐的絕對依據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，在31家已經(jīng)停止實施的股權(quán)激勵方案中，有19家公司采取期權(quán)方式進行股權(quán)激勵，占6成以上。
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