消息稱(chēng)9月30日后證監(jiān)會(huì)不再受理ST公司重組材料
久違的退市大幕終于重新開(kāi)啟，中國(guó)股市的“不死鳥(niǎo)”們終于走到了盡頭。
根據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，深滬兩市將有16只暫停上市的股票最可能會(huì)從A、B股市場(chǎng)中消失。
在大限日之前也有幾只股票通過(guò)重組的努力逃出生天。8月3日，暫停上市股票名單抹去了一個(gè)名字：*ST商務(wù)，它的新名字叫三湘股份。2007年以來(lái)上市公司“停而不退”、“虧而不退”甚至“空而不退”的舒服狀態(tài)即將結(jié)束。
近期隨著滬深兩市退市制度的公布以及上海證券交易所對(duì)ST股票限漲措施，市場(chǎng)中沒(méi)有被暫停上市的ST股票大面積下跌，6月28日以來(lái)，已有ST股的跌幅超過(guò)40%。監(jiān)管層不得不數(shù)次召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)闡釋政策初衷。但是退市的寒意已經(jīng)真真切切地籠罩在每一家ST公司頭上。
在滬深交易所退市方案公布后，目前還停留在暫停上市股票池中的23只股票，除了*ST輕騎(A、B股)和ST吉藥為2012年1月1日后被暫停上市外，其余20只股票理論上已到退市邊緣。
本報(bào)從接近上交所人士處獲悉，滬深兩家交易所已經(jīng)有基本的退市計(jì)劃，多位投行及上市公司人士對(duì)本報(bào)透露，今年9月30日之后，證監(jiān)會(huì)將不再受理ST公司上報(bào)的重組材料。目前已經(jīng)暫停上市的20余家ST公司中，如果屆時(shí)完不成重組，就做退市處理。留給這些上市公司大逆轉(zhuǎn)的時(shí)間，已經(jīng)不足兩個(gè)月。
最新消息稱(chēng)，為了健全退市風(fēng)險(xiǎn)釋放機(jī)制，深交所擬建立“退市整理板”，為已決定退市的公司提供特定交易安排，在公司終止上市前給予30個(gè)交易日的股票轉(zhuǎn)讓時(shí)間。
16只*ST
相較于退市制度方案征求意見(jiàn)稿，滬深證券交易所6月28日正式發(fā)布的《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》和《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》實(shí)際上還是和緩了不少，其中最重要的標(biāo)準(zhǔn)即新老劃斷。對(duì)于2012年1月1日前被暫停上市的公司，給予一定的寬限期，將在2012年12月31日前對(duì)其股票作出恢復(fù)上市或者終止上市的決定。但是能享受這一緩刑期的只有*ST輕騎(A、B股)和ST吉藥兩家公司。
本報(bào)通過(guò)信息整理及采訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，有16只*ST股幾乎就站在退市懸崖的邊緣，分別為*ST大通、S*ST生化、S*ST恒立、*ST中鎢、S*ST天發(fā)、*ST銅城、*ST遠(yuǎn)東、*ST朝華、S*ST聚友、*ST創(chuàng)智、*ST炎黃、*ST金城、*ST關(guān)鋁、*ST武鍋B、*ST北生、*ST宏盛。它們目前都還沒(méi)有有價(jià)值的重組方案，也有沒(méi)完成股改的，甚至沒(méi)有完成破產(chǎn)重整的公司，按照退市方案來(lái)看，這16家公司如果沒(méi)有最后時(shí)刻的拯救計(jì)劃，幾乎已經(jīng)鐵定退市。
據(jù)安信證券統(tǒng)計(jì)，從2001 年至今共有74 只A 股股票退市或暫停上市，趨勢(shì)性的現(xiàn)象是在2007年之前，大部分的股票是由于連續(xù)虧損而退市的，從2001年到2007年總共退市了40 只。而從2007 年開(kāi)始，股票退市大多是由于公司重組后的股票吸收合并，2001年至今共23家，2007年至今就占了20 家。從2007年至今，竟再?zèng)]有一只股票因?yàn)檫B續(xù)虧損而退市。
根據(jù)現(xiàn)行退市標(biāo)準(zhǔn)，A、B股的上市公司，連續(xù)120個(gè)交易日累計(jì)股票成交量低于500萬(wàn)股或者連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于股票面值的，終止上市。
戲劇化的是，閩燦坤B利用“交易日均不包含公司股票停牌日”的規(guī)則，在退市前征得交易所同意停牌。目前，股價(jià)接近1元的股票包括*ST長(zhǎng)油、ST梅雁、山鷹紙業(yè)、*ST東電、京東方、TCL(微博)、*ST能山、*ST銀河、ST雷伊B、ST大路B等。
針對(duì)B股市長(zhǎng)期不活躍，缺乏融資功能，深交所上周五答記者問(wèn)時(shí)稱(chēng)，對(duì)于純B股公司因觸發(fā)市場(chǎng)指標(biāo)而非財(cái)務(wù)指標(biāo)引發(fā)退市。并鼓勵(lì)公司通過(guò)大股東增持、公司回購(gòu)、縮股而維持上市地位。
澤暉投資研究總監(jiān)楊建指出，從目前的政策來(lái)看，關(guān)于股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日均低于每股面值就要退市的規(guī)定，是殺傷力最大的，今年僅這一條就將直接導(dǎo)致數(shù)家上市公司退市。雖然該政策不會(huì)立即實(shí)施，但市場(chǎng)炒的就是預(yù)期，這也是眾多ST股連續(xù)跌停的誘因。
6月29日，郭樹(shù)清在2012陸家嘴論壇接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“兩市退市標(biāo)準(zhǔn)并不低，今年年底以前肯定會(huì)有一些企業(yè)退市?！边@一明確的表態(tài)已經(jīng)把很多暫停上市的公司退路堵上，同時(shí)也給交易所套上了退市的“緊箍咒”。
一位交易所人士告訴本報(bào)，交易所的退市壓力很大。目前深交所大概有17家上市公司符合退市標(biāo)準(zhǔn)，上交所也有3家處于退市邊緣。記者獲悉，目前交易所實(shí)行暫停上市公司專(zhuān)人專(zhuān)管，管理范圍按照地域劃分。
遲來(lái)的重組努力
在這些暫停上市的公司方面，也都在盡最后的努力，希望能抓住這最后重生的機(jī)會(huì)。接近S*ST恒立的人士告訴記者，S*ST恒立這種仍未股改的公司，在9月30日前兩次向監(jiān)管層申報(bào)材料的可能性似乎已經(jīng)非常渺茫，因?yàn)橹钡侥壳?，“流通股股東的對(duì)價(jià)條件還沒(méi)有談妥?！?/font>
S*ST朝華一位內(nèi)部人士對(duì)記者稱(chēng)，以前公司與重組方分居兩地，交流不便。隨著監(jiān)管層政策的明晰，他們現(xiàn)在都齊聚在北京共同研究方案。由于原重組方案中有參與重組的一方退出，標(biāo)的資產(chǎn)新老股東更替在6月份才完成，使得重組工作重新啟動(dòng)的時(shí)間有所延后，目前相關(guān)評(píng)估審計(jì)工作已基本完成。但新股東相關(guān)盡調(diào)資料尚未提供完備，重大資產(chǎn)重組的方案也正在制定過(guò)程中，公司董事會(huì)及大股東正積極催促協(xié)調(diào)各方。作為當(dāng)?shù)匚ㄒ灰患視和Ｉ鲜械墓荆貞c證監(jiān)局也希望該公司能夠安然脫險(xiǎn)。
*ST北生證券部吳斌對(duì)本報(bào)表示：“目前重組正在推進(jìn)之中，但還沒(méi)有報(bào)方案。既然退市政策已經(jīng)出來(lái)了，我們只有邊做邊看。”5月29日，暫停上市已有3年的*ST北生披露重組預(yù)案，擬由尖山光電重組。但是該行業(yè)景氣度幾乎降至冰點(diǎn)，產(chǎn)能已經(jīng)過(guò)剩，即使上報(bào)方案，能否獲批還非常不確定。
與此類(lèi)似，S*ST天發(fā)已于2012年4月簽訂了《關(guān)于舜元地產(chǎn)發(fā)展股份有限公司之重大資產(chǎn)重組合作意向書(shū)》。然而地產(chǎn)公司借殼的大門(mén)已經(jīng)關(guān)閉，該方案恐怕兇多吉少。
*ST銅城自從2010年底宣布終止與大地農(nóng)產(chǎn)品重組之后，一直沒(méi)有新的方案出臺(tái)。公司在投資者關(guān)系平臺(tái)的表述為：“股東方面在積極努力推動(dòng)，雖然目前時(shí)間緊張，但股東仍有信心，公司方面目前并無(wú)可供公開(kāi)披露的信息?！?/font>
今年7月，S*ST聚友的重組方案獲得了股東大會(huì)通過(guò)。然而3天前，公司股改方案卻未獲得股東會(huì)通過(guò)。由于兩者互為前提，導(dǎo)致此次重組進(jìn)退兩難。記者了解到，公司給出的說(shuō)法是，“雖然對(duì)價(jià)較低，但是重組后公司的盈利能力會(huì)有良好的持續(xù)發(fā)展性?！睋?jù)悉，目前方案還在和各方溝通中，最新的股改方案還沒(méi)有出來(lái)。
同樣，原本擬置入房地產(chǎn)資產(chǎn)的*ST創(chuàng)智，重組方案也是被中小股東否決。接近公司的人士告訴記者，隨后公司曾通過(guò)公開(kāi)征集方式引入重組意向方，但在規(guī)定時(shí)限內(nèi)并沒(méi)有人提交重組意向函及相關(guān)報(bào)名資料，重組由此陷入僵局。想在未來(lái)短短兩個(gè)月完成重組，已是非常艱難。
7月11日，*ST炎黃與山東魯?shù)赝顿Y控股籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)中止，這已是公司第三次重組失敗。隨后，再無(wú)新的方案出臺(tái)。連續(xù)三次失敗，也使得公司頗為受傷。本報(bào)從公司了解到，公司重組工作暫時(shí)不能推進(jìn)，但并沒(méi)有放棄恢復(fù)上市，在余下的半年時(shí)間里，公司將把重心放在爭(zhēng)取主業(yè)復(fù)蘇上面，為恢復(fù)上市進(jìn)行最后的沖刺。
退市制度化
在ST股現(xiàn)大面積暴跌之后，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人介紹說(shuō)，ST股占上證綜指的權(quán)重只有1.4%，即便是全線(xiàn)跌停也只能影響上證綜指0.926個(gè)點(diǎn)，而ST股對(duì)深證成指的影響也只有0.6個(gè)點(diǎn)。這樣的姿態(tài)卻被市場(chǎng)解讀為不惜代價(jià)解決退市問(wèn)題。
以往，財(cái)政補(bǔ)貼、大股東利潤(rùn)輸送、資產(chǎn)處置衍生出大量的非經(jīng)常性收益調(diào)節(jié)利潤(rùn)、甚至申報(bào)虛假重組方案以規(guī)避退市。實(shí)際上，從監(jiān)管政策上，漏洞正在一步步地修補(bǔ)。新增加的退市指標(biāo)中，凈資產(chǎn)為負(fù)、營(yíng)業(yè)收入低于1000萬(wàn)元、財(cái)務(wù)追溯重述、審計(jì)報(bào)告意見(jiàn)以及市場(chǎng)成交價(jià)、成交量具體化的限制，都是為了改變“停而不退”的局面。
“百足之蟲(chóng)死而不僵的現(xiàn)象確實(shí)讓人很困惑，比如上市公司宣布一個(gè)重組方案，幾年后又說(shuō)不行了，或者連續(xù)幾年都卡在一個(gè)環(huán)節(jié)，既浪費(fèi)股民的時(shí)間，也浪費(fèi)了監(jiān)管資源?！币晃蝗萄芯靠偙O(jiān)告訴記者，“就因?yàn)橛袣ぃ掖蠹?年沒(méi)見(jiàn)過(guò)退市的，所以形成了爆炒ST無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的感覺(jué)，賭錯(cuò)了停盤(pán)等復(fù)牌暴漲，賭對(duì)了收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資藍(lán)籌，這根本不是理性投資的氛圍。”
實(shí)際上，上述券商研究總監(jiān)所言的投資氛圍不單限于散戶(hù)。新規(guī)推出后，一家券商的研報(bào)中作了如下解讀：“計(jì)時(shí)重設(shè)”為一批凈資產(chǎn)已經(jīng)為負(fù)，又或者收入已經(jīng)低于1000萬(wàn)元的公司提供了喘息機(jī)會(huì)。對(duì)于ST公司的控制人和大股東來(lái)說(shuō)，在三年期限的倒逼下，公司愈是逼近退市標(biāo)準(zhǔn)紅線(xiàn)，進(jìn)行重組的壓力和動(dòng)力就愈大；對(duì)于投資者而言，在未來(lái)投資ST股不再是簡(jiǎn)單博弈，需要更多細(xì)致縝密的自下而上的研究和分析。
“制度化的意義在于壓縮人為操作空間，建立正常的進(jìn)退通道，不但豐富市場(chǎng)層次，也降低投資者對(duì)殼資源的非理性預(yù)期。”一位接近監(jiān)管層的人士評(píng)論說(shuō)。(陳旭 彭友)
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